要点

　　适合的投资者：能够准确把握市场走势，喜欢在市场上行时进行短线套利的投资者上涨行情中投资

　　业绩：业绩存在一定波动，上涨行情业绩表现最好，在上涨行情中基金收益的排名相对居前

　　风险：产品设计风险为40分，基金运作风险为34.20分，总风险74.20分，风险级别属于较高

　　仓位水平：高

　　资产置换水平：低

　　余洋，2001年起在西南证券公司证券投资工作。2002年加入博时公司，历任研究员、博时精选股票基金经理助理基金经理、价值增长基金经理。现任博时精选股票基金经理。

　　一、业绩存在一定波动，上涨行情业绩表现最优

　　对近4年15个季度内所有混合型(包括偏股混合型和平衡混合型)基金的季度净值增长率进行统计，可以看出博时精选季度业绩存在一定波动，上涨行情业绩表现最好，主要原因是该基金的仓位在较长时间内始终相对较高。

　　表1 :业绩存在一定波动

	2007				2008				2009				2010
	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3
季度收益率(%)	21	38	51	-1	-24	-16	-16	-10	20	20	-4	17	-8	-15	18
同类型平均(%)	22	33	36	-2	-20	-17	-14	-7	20	17	-3	15	-2	-13	17
季收益排名(前%)	51	25	6	30	82	40	69	79	45	34	59	35	99	67	38
业绩等级	中	良	优	良	差	中	欠佳	欠佳	中	良	中	良	差	欠佳	良

　　表2：上涨行情业绩表现最优

	上涨行情(1)	下跌行情(1)	上涨行情(2)	震荡行情	下跌行情(2)	上涨行情(3)
	2007.1 -2007.11	2007.11 -2008.10	2008.11 -2009.8	2009.9 -2010.4	2010.4 -2010.7	2010.7 -2010 11
区间收益率(%)	166	-58	84	-13	-17	34
同类型平均收益(%)	122	-52	71	-2	-16	32
相对排名(前%)	7	73	28	95	67	42
业绩级别	优	欠佳	良	差	欠佳	中

　　二、风险级别：较高

　　资料来源：民生证券基金研究中心

　　三、风格分析：高仓位、低资产置换率、持股集中度提高

　　根据民生证券基金风格体系(见附录)对近3年12个报告期该基金仓位、资产置换率、估值水平及持股集中度进行测算，其仓位自08年下半年以来始终处在相对较高的水平；资产置换率在6个报告期内均较低；重仓股的估值水平5个报告期为低，6个报告期为中，估值水平级别为价值型，偏好低市盈率的股票；09年以来的7个报告期持股集中度为高，基金业绩较为依赖重仓股的表现。

　　表3：仓位级别为高、资产置换率较低、估值水平为价值型、持股集中度较高

	2007	2008				2009				2010
	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3	Q4	Q1	Q2	Q3
仓位(%)	77	68	72	73	65	82	87	81	90	85	85	79
仓位级别	中	低	中	高	高	高	高	高	高	高	高	高
资产置换率(倍)	1.24	—	1.03	—	0.75	—	2.11	—	1.68	—	1.49	—
资产置换级别	低	—	低	—	低	—	低	—	低	—	低	—
估值水平	41	28	26	23	21	24	26	30	35	21	23	32
估值水平级别	低	低	中	中	中	中	中	中	高	低	低	低
持股集中度	44	37	40	39	45	52	50	54	51	61	53	54
持股集中度级别	中	低	低	低	中	高	高	高	高	高	高	高

　　资料来源：民生证券基金研究中心   

　　四、偏好行业：食品饮料和机械设备

　　该基金倾向于投资食品饮料和机械设备行业，其中超配次数最多的为食品饮料业，平均超配比例达7.64%；非偏好行业为木材家具、电力煤气及水的生产和供应业、纺织服装、其他制造业、农林牧渔业、石化塑胶等11个行业，其中低配次数最多的为木材家具、电力煤气及水的生产和供应业、纺织服装、其他制造业等行业，低配比例最高的为金属非金属行业，平均低配比例达-4.68%。

　　表4： 3年12个报告期内行业偏好情况

偏好行业			非偏好行业
行业名称	超配次数	平均超配比例(%)	行业名称	低配次数	平均低配比例(%)
食品饮料	10	7.64	房地产业	8	-2.30
机械设备	8	4.78	社会服务业	9	-0.92
			信息技术业	10	-2.53
			石化塑胶	10	-3.03
			建筑业	10	-1.26
			金属非金属	10	-4.68
			农林牧渔业	11	-1.01
			其他制造业	1	-0.54
			服装纺织	12	-1.42
			电力、煤气及水的生产和供应业	12	-2.59
			木材家具	12	-0.12

　　(来源：民生证券基民投资手册)

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