李良

　　□本报记者 李良 上海报道

　　各地方政府签下累计建设多达1000万套保障房的“军令状”，让许多基金经理从中嗅出了A股的投资机遇。尽管保障房建设属于民生大计，并不会如2008年的4万亿元经济刺激计划那样催生A股的整体飙升，但不少基金经理们还是敏锐地发现了部分行业的淘金机会。而近期有望受益于保障房大规模建设的水泥、建材等行业个股的急速上涨，也从侧面证明，这或许还是一次不小的“商机”。

　　意外之喜

　　对于许多基金经理来说，中央在建设千万套保障房上的决心和执行力度，显然出乎他们的预料。

　　“虽然此前中央也反复强调建设保障房的重要性，但我们分析认为，地方政府财力有限，以及出于投资收益方面的考虑，可能会使这一政策的执行力度大打折扣。但现在看来，这项政策的全面执行已是势在必行，一旦各地方政府正式大规模开工新建保障房，必定给部分行业带来超预期的收益。”某基金公司研究总监表示。

　　事实上，部分重仓水泥、建材等直接受益保障房建设板块的基金，已经在春节后该类个股的强势拉升中获益匪浅。统计显示，包含水泥、建材个股在内的建材指数春节后整体上涨了14.43%，而同期沪深300指数只上涨了5.16%。其中，部分水泥股在不到一个月的时间内，涨幅已高达30%左右。

　　有些基金经理则想得更远。某基金经理认为，保障房建设最终需要委托给开发商来执行，而千万保障房建设猛然间投向市场，将会令有保障房建设资质的开发商成为政策春风“吹拂”的对象，这在当前住宅地产遭受严厉调控的背景下显得弥足珍贵。“最近就有媒体报道称，证监会已经放行有保障房开发职能开发商的并购重组。我个人认为，在地方财力明显不足以支撑千万套保障房建设的情况下，这些有保障房开发职能的开发商，有可能被推上融资第一线，并得到政策上的扶持。”该基金经理说，“虽然保障房开发不挣钱，但融资渠道一旦畅通，就会给这些开发商度过寒冬甚至通过并购做大做强的机会。”

　　难改震荡

　　不过，尽管在保障房概念上蠢蠢欲动，但接受采访的基金经理大多认为，A股短期仍然难改震荡市格局。

　　某基金公司投资总监认为，虽然千万保障房开工建设有利于民生，并在房地产行业遭受严厉调控背景下有助于GDP增速的稳定，但对于当前A股投资者最担忧的通胀和货币政策持续紧缩这方面并无缓解作用。A股今年的整体走势，依然要看通胀的程度以及货币政策的相应演变，而这可能令市场呈现反复交替上升的态势，因此，震荡市的格局在今年很难被打破。

　　天治基金也认为，虽然1月份CPI低于预期，但非食品价格涨幅为2005年以来的最高值，食品价格环比上行速度也远高于历史水平，所以通货膨胀仍然是未来市场关注的焦点。而银行流动性收缩，对下游市场需求、产品库存的累积、房地产投资等的影响程度都将影响投资者的情绪。因此，尽管从估值上讲，未来市场向下空间有限，但震荡格局难改。