众禄基金研究中心/文

　　华商动态阿尔法成立于2009年11月，是一只混合型基金，股票投资比例为30%-80%，其投资目标为通过量化模型筛选出具有高阿尔法股票，利用主动投资管理与数量化组合管理的有效结合，管理并提高组合的阿尔法水平，在有效控制投资风险的同时，力争为投资者创造超越业绩基准的回报。

　　该基金基金经理梁永强，具有8年证券从业经验，历任华龙证券研究员、华商领先企业基金经理助理、华商盛世基金经理、华商动态阿尔法基金经理。经历了从研究到投资的成长轨迹，投研经验丰富，研究功底扎实，这也造就了其精选个股的特点。其无论是对华商盛世的管理还是华商阿尔法的管理均取得了不菲的成绩，其2008年8月起担任华商盛世基金经理，至今取得了180%的收益，同期混合型基金平均收益为40%，深证成指涨幅为61%，其自2009年11月担任华商动态阿尔法以来取得了15%的收益，同期混合型基金平均收益为8%，深证成指为-1%，该基金经理的投资管理能力于此可见一斑。

　　在操作上，该基金相对积极，虽然产品设计上， 股票仓位上限为80%，但该基金经理仍然较为注重在仓位方面的动态调整，在建仓初相对较为积极，随着股指形势的变化，操作渐趋稳健，股票仓位也从最初的79%降至68%；在行业配置上，股票配置相对集中于三四个行业上，对于其余的行业配置比例较低，2010年三、四季度其前四大行业配置比例占股票市值近70%；在个股配置上也较为集中，对于看好的个股高比例配置都相对集中，闽闽东连续两个季度配置比例接近10%。

　　在资产配置上，该基金注重对大方向的把握，同时又注重自下而上的精选个股，2010年二季度该基金即认识到新兴行业的机会，认为传统行业和新兴行业的估值差距将越来越大，对于传统行业以博取超跌机会为主，新兴行业则关注估值提升的机会，在三四季度则更加明确的表示了对新兴产业是未来投资的最大机会所在，于此相对应其从2010年二季度起在行业上全面转向了机械设备、信息技术、电子、医药行业，对这四个行业的重点配置则一直持续到2010年底。在试图前瞻性把握经济大形势的同时，该基金对于新兴产业的估值也表现出一定的忧虑，因此，在个股的选择上，该基金并不追逐市场热点和概念炒作，而是从个股基本面入手，选择在未来2-3年内具有确定成长性的股票，获取该类个股中长期收益。

　　通过以上分析，可以看出，该基金的投资风格较为积极，对于组合的均衡性并不过度关注，将重点放在把握经济结构调整中出现的新兴产业上，同时善于挖掘具有业绩支持的个股，该基金经理以往业绩优异，对大势把握较为到位，选择个股能力突出，值得投资者持续关注。