众禄基金研究中心 廖帅

　　基金概述：

　　万家中证红利指数基金是万家基金管理有限公司旗下的一只指数型新基金，主要投资于中证红利指数的成份股及经中证指数公司公告将要被选入中证红利指数的股票，这部分股票的投资比例不低于基金资产净值的90%；现金以及到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。

　　基金公司：

　　万家基金管理有限公司于2002年8月23日成立于上海，万家基金旗下共有9只基金，囊括股票型、混合型、指数型、债券型及货币型，数量不多但种类较齐全。从业绩角度来看，万家旗下基金整体业绩表现偏差，处于中下水平，同时旗下并无表现亮眼的个基，只有债基万家稳健增利、货基万家货币相对表现较好，显露了该基金公司在投研实力上的欠缺。

　　风险收益：

　　中证红利指数挑选在沪深证交所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票作为样本，以充分反映A股市场高红利股票的整体状况和走势。有持续现金分红能力的红利股票大多具有稳健的财务状况和盈利能力稳定的特点，同时具备合理的估值水平，长期市场表现优秀，展现了中证红利指数基金鲜明的价值投资的特征。红利股票可以为投资者提供稳定的股息收益，又可使投资者享受长期的资本增值，同时红利投资能带来复利价值。

　　与沪深300、上证180、上证50和深证100等主要的大盘风格指数相比，中证指数成分股具有明显的估值优势，且收益能力较好。截至2011年2月10日，中证红利指数自基日(2004年12月31日)以来累计实现了136.88%的收益，和同期上证红利指数和上证指数的历史表现相比，该指数长期业绩表现更佳。而从风险水平来看，中证红利指数的日收益率标准差为1.95%，未明显高于同期上证红利指数和上证指数，体现出良好的风险收益水平。

　　纵观中证红利指数成分股，不难发现，其成分股主要集中在周期性较强的资源、基建、成熟消费及金融行业，规模上多为中大盘型股票。2011年随着实体经济的平稳增长与十二五规划的开展，预计我国经济将逐步进入新周期。这对中证红利指数基金来说，无疑是一个很好的投资机会。在结构性震荡行情下，市场热点转换加速，精选个股和行业配置的重要性越发凸显，这也使得质地优良的红利股票在当前市场环境下的投资价值更为明显。

　　万家中证红利指数基金内含LOF套利机制，使投资者不仅可以在一级市场上申赎该基金，也提供了在二级交易市场上买卖套利的投资机会。

　　基金经理：

　　朱颖先生，硕士学位，毕业于中国科技大学，2006年10月进入万家基金管理有限公司，担任行业分析师，基金经理助理等职务。现任万家增强收益债券基金基金经理。其所担任基金经理的债基万家增强收益表现较好，同时业绩也表现出较大的波动性。朱颖先生证券从业时间并不长，其对偏股型基金的经营管理能力有待市场的检验。

　　投资建议：

　　优质红利股的估值优势与经济新周期的展开，给中证红利指数基金在后市中获得相对较好的收益提供了有利的条件。虽然万家基金在投研实力上偏弱，但鉴于指数型基金被动跟踪指数表现以获得与跟踪指数相当的表现的特征，其对基金经理的依赖程度明显小于一般股票型基金与混合型基金，建议积极型、稳健型投资者给予关注。