理财周报特邀 桂水发 汇添富基金管理有限公司 董事长

　　亲爱的理财周报读者：

　　2010年，我国不仅完成了从奥运到世博的华丽转身，而且顺利穿越了金融危机风浪，并保持经济的快速增长，赢得了世界之掌声，这是值得每一个中国人骄傲的时刻。

　　但随之而来的经济高速增长因均衡点没有着落，导致结构性失衡，通货膨胀，资产泡沫，物价飞涨，再次将人们拖回到沉重的现实中来。政策，计划，控制，再次被高频率出击。

　　政策的多空胶着让股市飘忽不定，市场底隐现，但政策底未明。财政政策不再只标积极，货币政策不再谈宽松，利率政策不再说保值，宏观调控，有些部门像驾驶着缺乏导航仪的赛车在沙漠里飞行。

　　中国的进步就在这悲喜交加之中，昨与今如此，百载千年如是。展望2011年， 宏观经济政策的基本取向是积极稳健、审慎灵活。“积极”是要继续发展经济，“稳健”是要控制通胀，二者分别对应两大政策：积极的财政政策和稳健的货币政策。一方面，面临严峻的就业问题，要保持一定的经济增长速度，所以要“积极”、“灵活”；另一方面，现在我们面临的通胀压力很大，要防止经济过热，所以要“稳健”、“审慎”。

　　在当前经济转型的大背景下，以新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息技术等为代表的新兴产业和大消费产业将获得更多持续增长的空间，那些符合结构调整方向并有实际竞争力和业绩支撑的企业，将在中长期为投资者创造更多的价值。

　　“十二五”规划，明确提出未来五年将把经济工作重心从过去的提升经济总量转变到提高经济发展质量上来，调整经济结构是未来持续的政策主线，也是未来的投资主线。紧跟“十二五”规划中的调结构这一主线，挖掘受益行业及相关个股将是一条应对2011年市场不确定性的有效投资思路。在这条主线下，有三点尤其值得引起重视：第一点是国家将坚持扩大内需，保持经济平稳较快发展，逐步使我国国内市场总规模位居世界前列。第二点是政府将发展现代产业体系，提高产业核心竞争力，改造提升制造业、培育发展战略型新兴产业。第三点就是我国将加快建设资源节约型、环境友好型社会，提高生态文明水平，大力发展循环经济、加强资源节约和管理。这三点政策倾向其实已经预示了未来将充分受益经济结构转型的行业——大消费、医药、战略性新兴产业、服务业和区域发展等无疑都在其中。

　　作为一家专业的资产管理公司，如何确定大的市场主题、驱动团队作更深入的行业研究，是我们始终关注和积极思考的。而这一切都需要冷静开放的思维。人总是对最近的那次经验印象深刻，但是最近的经验往往错误的概率较高，因此，投资中要尽量摒弃惯性的思维，不能被短期的思维所影响，要真正做到冷静思考，沉着应对，一切从长期出发，才能做好投资。

　　我们认为，对于行业和上市公司的前景，绝不能以一成不变的思维去看待。在2006年、2007年，市场更喜欢的是确定性的业绩，而在现在的市场环境中，世界和中国经济结构调整所带来的投资环境的变化更需要高度关注。在世界和中国经济结构大调整中，未来将会出现一大批的几十倍、甚至上百倍的牛股。前瞻性地寻找到这些股票并坚定持有从而为投资者创造持续稳定增长的较高长期投资收益，正是汇添富基金团队为之奋斗不已的共同目标。

　　不畏浮云遮望眼，只缘长期见价值，投资不是投机，价值在于长期。我们旗下基金虽在2010年及过去数年里取得了良好业绩，但面对2011年，我们坚信“明年春色倍还人”，我们将继续秉承长期投资致胜的理念，精选具有核心竞争力及特殊经营权的公司进行中长期配置，与投资者共同分享结构调整、产业转型的好风光。

　　2011年1月25日

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