理财周报特邀 成保良 招商基金管理有限公司总经理

　　亲爱的理财周报读者：

　　白云苍狗、光阴荏苒，当时光的年轮悄然划过2010年，2011年已经来临。新年新气象，回首往昔，展望未来，我们对中国资本市场的前景更加充满信心。

　　当前，世界经济运行态势日趋复杂多变，发达国家经济复苏前景莫测，新兴市场国家经济发展过热；欧美日等发达经济体试图采取更宽松的货币政策，而新兴市场国家已启动加息进程，货币政策趋向从紧；国内通胀压力不断加大，货币政策也由“适度宽松”逐步回归“稳健”，央行回收流动性的政策取向日益明显。

　　进入2011年，我国经济将面临政治周期和产能中周期共振的局面。一方面，2011年为地方政府换届之年和“十二五”元年，投资扩张的冲击持续存在。另一方面，产能中周期启动。从中国经济特点来看，十年一个周期，当前正处于2002年以来重工化产能中周期末端和以先进制造业和新兴产业为代表的下一轮产能周期开始。周期共振下，鉴于积极财政政策的实施，2011年度我国宏观经济可以保持乐观预期，上市公司盈利也可维持高位，因此将给市场提供较高的安全边际。

　　基于我们对通胀形势和市场的判断，今年上下半场将适合不同的操作策略：上半年，通胀高位、货币政策压力较大，可能会构建攻守兼备的哑铃型组合，积极关注估值安全边际较高的中大盘蓝筹股的投资机会；下半年流动性存在不确定性，我们预期市场将走出震荡行情，整体策略将转向战略性新兴产业，精选兼具成长性及估值优势的个股。

　　随着国家经济结构的调整，资本市场所面临的宏观经济环境发生了巨大变化，职业投资人的投资理念和投资策略，也应当因“势”而变。

　　我们期待着与广大投资人一道，抓住财富微笑曲线的右端，收获“十二五”开局之年资本市场带给我们的

　　2011年1月27日