李江 陈伙铸

　　央行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。央行选择兔年首个交易日前夕进行加息有何玄机，A股市场又有何影响？针对这些问题，私募排排网研究中心对全国40家私募基金进行了调查。

　　调查结果显示，42.11%私募认为加息利空出尽，看好短期市场反弹；39.47.%私募认为加息影响不大，市场延续震荡；同时，18.42%私募认为加息对市场整体影响偏利空。

　　为了给投资者提供更清晰的投资思路，私募排排网特意邀请了美联融通基金经理汪立家、京富融源总经理林海、格雷投资总经理张可兴、明华信德总经理陈明贤，对本次加息进行详细解读。

　　汪立家：加息靴子落地短线面临反弹

　　央行此次加息的主要目的是为了调控物价，抑制通胀。央行选择这个时点加息，意味着全年货币政策紧缩的整体格局已经形成，据我们掌握的来信息分析，2011年全年加息的次数在2—3次，并且在上半年完成的概率非常大，同时也不排除央行采取其他货币紧缩的手段，如上调存款准备金率。

　　市场加息的预期由来已久，普遍认为节前或节后会有紧缩政策出台，短期来看，加息的靴子落地，利空兑现，一定程度上利好股市。

　　另外，股市持续低迷已久，整个市场的价值中枢处于低位，目前点位支撑较强，下行空间不大。加上长假期间，外围市场持续上涨，看好短期市场的反弹。

　　热点板块的轮番上涨可以期待。我比较看好政策面扶持的相关板块，如高端装备制造、海洋工程等板块，重点可以关注中海油服、海洋工程等。看好高铁板块的走势，短期可以关注产业链中股价为充分发掘的的相关公司，如天马股份、青海华鼎等。

　　林海：总体利好 还会再次加息

　　我们觉得加息的时间比较晚，应该早点加息，去年年底加的效果会比较好。这次加息后，应该还会有一次加息。

　　加息对目前的市场影响不大，市场的资金并不缺，加息对收紧流动性的意义并不大，但对资产配置的影响比较大，会促使资金从地产流向证券市场，总体而言，算是一种利好。

　　后续加息的演变要看CPI的变化，主要看1月、2月CPI的高点过后，对套利空间有多大的影响，如果空间还是很小的话，还会再加息。如果政府犹豫，会再观察3、4月份的情况决定。如果CPI下降，加息的压力就会变小。

　　加息对金融有利有弊；对消费品有促进作用，因为它是抗通胀的品种；资源品在经历过调整后，可能会有机会；加息对地产而言是正面打压，毫无疑问是利空。我觉得地产股的机会很少，

　　对投资者而言，在加息周期下，应该更多的配置证券类资产，目前市场还是存在很多低估的公司，值得中长线去投资。我们主要看好有央企背景的公司，国家扶持的行业，如新材料。

　　张可兴：加息影响不大市场延续节前震荡

　　央行选择这一时点进行加息，是为了抑制有可能进一步走高的通胀。1月份CPI数据公布在即，市场预计将再创新高，通胀有加剧的趋势，需要进一步调控。

　　预计年内不会出现连续加息的情况，一季度或会再次面临存款准备金率的上调，如果二季度通胀形势得到好转，CPI指数有效回落，管理层或不会继续动用加息、调准备金率等货币政策手段。

　　此次加息心理影响较实际作用大，并且加息在预期之中， 市场对此已经有所消化，对A股整体的影响不会很大，行情短期内将延续节前震荡格局。

　　而具体板块而言，此次加息是在房地产调控新国八条之后，对房地产二级市场的影响会比较明显。加息对银行板块偏利好。

　　加息难以改变A股运行趋势，未来市场面临的仍然是结构性投资机会。今年我看好优质权重股的表现，尤其银行股。而对于目前普遍高估值的创业板和中小板，未来价格或将继续回落。

　　陈明贤：加息影响资金面谨慎看待1季度行情

　　央行选择这一时点加息的意图十分明确，旨在抑制高通胀预期和稳定物价。而由于气候因素和春节因素的影响，加上国际大宗商品价格的上涨，通胀有加剧的趋势，即将公布的1月份CPI指数或将再创新高。

　　政策对稳定物价的高度重视也是此次加息的重要原因，温总理在农历新年前的两次表态：今年我们经济工作的头等大事，是稳定物价。

　　此次加息意味着央行今年货币政策将从过去的适度宽松回归到常态。由于引起通胀的原因复杂，未来CPI指数或将维持高位运行，国内负利率的现状仍然无法改变，我预计年内还有2—3次加息。

　　尽管此次加息在预期之中，但对市场整体影响仍偏负面，主要是流动性紧缩导致资金面偏紧，市场做多热情难以激发。此次是加息周期启动来的第3次加息，目前看，加息应该还不是尾声，对市场的压力会比较明显，主要是收缩流动性影响市场信心。

　　对于2010年一季度行情我保持谨慎的观点。具体投资建议如下：如果投资者仓位在五成以上，建议不要加仓，保持观望。而对于五成以下持仓的投资者，建议关注市场热点板块的追踪，比如像高铁、水利、农业等，这些板块容易吸引资金关注，当然目前该类股票涨幅已经偏高，应重点关注未被市场充分发掘的公司。

　　另一个方面，对于已经公布高送转的白马股，机构资金已经进驻，增长确定，只要锁定主力成本，未来下跌空间极为有限。

　　最后，对于前期跌幅过大的医药、消费等股票，可以逢低买入，等待下一轮上涨机会。一季度不太看好蓝筹股行情，主要原因是资金面不支持。

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