事件：2011年2月8日，央行宣布自明日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，存款利率由现行的2.75%提高到3.00%；一年期贷款基准利率由现行的5.81%提高到6.01%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

　　点评：我们认为央行再度加息的原因主要有以下几点：

　　控制通胀。从最新公布的PMI数据显示，1月份购进价格指数反弹，较12 月份上升2.6个百分点至69.3%。PMI购进价格指数与PPI环比增速的相关性较高，由此推断1月 月份PPI 同比增速也将处于高位。年底翘尾因素的影响，1月CPI可能处于高位。近期对于通胀的预期再度升温，从商品期货来看，棉花、白糖等农产品的价格再次回到2010年11月份的高位。近期，灾害天气对农产品的种植影响较大，提高了通胀预期。1月份，南半球农业产品出口国遭遇极端天气的袭击，主要大豆出口国巴西和阿根廷分别遭受洪灾和旱灾，在国内，去年10月以来，北方冬麦区降水持续偏少北方持续干旱依然未能迎来有效降水。

　　加息从长期来看，将减少货币供给，控制通胀预期，最终控制通胀。

　　经济维持快速增长提供了加息的基础。近日公布的中国2011年1月宏观经济先行指标——官方制造业采购经理指数(PMI)为52.9，比上月回落1.0个百分点，连续第23个月高于50。显示我国经济仍处于快速扩张过程中。2010年四季度GDP可比价格增速为9.8%，经济增长总体呈现良好态势。

　　虽然此次加息在市场的预料之内，但加息出来之后，短期仍对市场偏负面，其原因在于，加息再一次确认了政策上把通胀放在第一位，甚至不惜以短期的经济增长的速度为代价。而此次通胀中农产品价格的上升与大宗商品价格的上升给CPI带来较大压力，而这些因素在2011年或存在超出市场预期的可能性，后续的政策仍有可能进一步加强。