新年以来，A股呈现出强烈调整态势，受此影响，基金净值纷纷缩水。不过，值得一提的是，机械设备等“十二五”相关概念板块却逆势逞强。受益于在“十二五”相关概念的较早布局，南方基金旗下南方隆元和基金开元两只基金逆市飘红，分别领跑开放式和封闭式基金。

　　根据银河证券基金研究中心数据，截至1月31日，238只标准股票型基金今年以来平均净值下跌5.42%，仅有8只基金净值实现正增长，其中南方隆元产业主题股票型基金以8.86%的净值增长率在纳入统计可比的224只基金中排名第一。在过去一年来，南方隆元以13.16%的净值增长率在188只可比的股票型基金中排名第三十二。与此同时，根据晨星封闭式基金业绩排名，截至1月28日，44只封闭式基金今年以来平均净值下跌4.19%，仅有5只基金净值实现正增长，其中基金开元以5.43%的净值增长率在同类纳入统计可比的44只基金中排名第一。在过去一年来，南方开元以10.56%的净值增长率在32 只封闭式基金中排名第六。

　　不仅如此，南方基金一贯坚持价值与成长并重、行业与个股兼顾的投资理念，在严格控制仓位的情况下进行积极调仓，旗下其他多只基金业绩亦领跑行业。根据银河分类的基金排名，今年以来，截至1月31日，在224只股票型基金中，南方成份精选基金和南方策略优化基金排名第十九和三十一；在76只指数基金中，南方小康ETF和南方小康联接基金分别以2.41%和1.89%的净值增长率排名第二和第四。在过去一年来，南方优选价值在188只可比的股票型基金中以17.16%的净值增长率排名第十八，南方高增长以11.15%的净值增长率排名第三十七，南方积配以 8.88%的净值增长率排名第五十五；过去一年来，南方恒元和南方避险以16.02%和7.31%的净值增长率在保本型基金中排名第一和第二。整体来看，南方旗下多只基金业绩突出，体现了强大的投研实力。

　　翻阅南方隆元和基金开元两只基金2010年四季报发现，机械设备制造成为其行业配置和十大重仓股核心力量，机械设备仪表行业占两只基金资产净值比例分别为39.37%和36.13%，与此同时，中国重工、中国南车、中国北车、中国一重四只相关概念股票均现身两只基金的十大重仓股之列，4只股票合计占两只基金净值比例分别为28.23%和26.52%。

　　事实上，机械设备行业正是年初以来最抗跌的板块之一，WIND数据显示，截至1月31日，中国重工逆市上涨19.51%，中国南车涨幅超过20%，中国北车涨幅更是超过 35%。不难发现，正是基于在机械设备板块的较早布局，南方隆元和基金开元分享了此次相关行业股票的上涨。

　　南方隆元、基金开元基金经理汪澂表示，2010年四季度，全球各国政府继续刺激政策，并对中国从各个方面不停施压，包括人民币升值问题、稀土资源问题、以及海洋资源争夺的问题等。国内具体的房地产调控政策也相继出台，央行提高了利率和存款准备金率，A股市场出现了一波大盘蓝筹股估值修复行情。南方隆元和基金开元保持了相对较高的股票配置，主要是大盘央企蓝筹股。

　　汪澂同时表示，结构性通胀长期存在的可能性较大，这种局面下，将争取把握住经济危机之后和经济转型之中的经济成长机会。特别是在估值优势明显、政府政策支持有优势、投资安全边际高、前景较好的次新大盘央企蓝筹股，有全球竞争力的先进制造央业，有安全投资边际的金融板块，以及国家战略扶持的海洋经济板块等中寻找投资机会。

　　投研转型成效显著 南方业绩值得期待

　　2010年以来，南方基金对投研机制进行了大刀阔斧的改革，采取差别化研究的策略，较好地解决了买方与卖方研究机构之间的关系，提高了公司的投研效率，投研转型在已经初显成效。南方基金总经理高良玉在去年接受采访时表示，在2008年之前基金业迅猛扩张的阶段，整个行业对投资理念、投研模式等的思考并不深入。经历了2008年的挫折，公募基金行业整体开始反思、调整、提高。南方基金也开始重新思考应该如何应对市场和行业的巨大变化，如何建立保持业绩稳定的长效机制。

　　作为基金投资最重要的制度设计，投研决策机制是否优越直接影响着基金公司的业绩表现。南方基金在投研决策机制上也经历过一系列的改革，每一次投研转型都是对之前经验的总结和提升，也都符合当时市场与行业的特定情况。因此，没有永恒的模式，只有适应市场需求的投研机制才是最有生命力的。

　　南方基金重组投研体系的基本思路是紧紧抓住人才和机制两个核心。南方基金认为，人才是基金公司最核心的资源；而机制则是吸引人才、充分发挥人才作用以及保留人才的基础。2010年，南方基金将业内多名优秀投研人才招入麾下，投研团队实力大大增强。另外，南方基金再次明确了以基金经理为导向、充分发挥核心人才作用的理念，在投研机制的设计上充分考虑了基金经理的需求。在新的思路下注重将基金产品的风格与基金经理的风格进行匹配。全面考察基金经理的从业背景、经验、理念、性格，发行适应其个人风格的基金产品。

　　提前布局高铁等高端制造业

　　南方基金2011年的投资策略报告中指出，中国制造业将出现两级分化。一方面，随着劳动力成本、环保成本和土地成本的大幅上升，部分行业集中度低、技术含量低的劳动密集型企业度日艰难；另一方面，行业集中度高、有品牌、有定价权的高端制造业利润丰厚。机械和装备制造业将快速增长，经过2至3年的产能低速增长期后，部分行业的产能瓶颈开始显现，产能扩张、产业升级，以及对新兴产业的投入拉动了对机械和装备制造业的需求。

　　南方基金投资总监邱国鹭在去年接受媒体采访时表示，以工程机械等为代表的估值低、增长确定的先进制造业将是2011年的重点配置方向之一。从全球视角来看，世界产业分工和产业发展的“路径依赖”也决定了中国未来仍然会大力发展机械装备行业。邱国鹭认为，在国际分工中，中国的优势在于制造业，而且目前中国的机械装备制造，已经具备了较强的核心竞争力。虽然目前政府大力扶持新兴产业，但是，在已经具有全球竞争优势的机械装备制造方面，不会放缓走向世界的步伐。此外，新兴市场国家对基础设施建设有强烈需求，中国也鼓励通过对外投资推动有竞争力的企业走出去，机械设备会更多地被带出国门。

　　事实上，早在去年6月份市场最低迷的时候，南方基金即在下半年策略报告中率先提出，看好工程机械等高端制造业的投资机会，南方旗下多只基金及时进行了布局，充分获得了那轮中级反弹的收益。新年以来，高铁等高端制造业的异军崛起，更是带来了南方基金整体业绩的提升。

　　中盘蓝筹蓄力待发

　　新年以来A股强烈波动使得指数型基金难以幸免，根据银河证券基金研究中心数据统计，截至1月31日，74只标准指数型基金今年以来平均净值增长率为 -1.80%。国内市场首只由基金公司定制的综合性产业指数产品——中证南方小康产业ETF表现较为抗跌，南方小康产业ETF和南方小康产业ETF联接基金在76只同类可比基金中分别排名第二和第四。

　　分析人士认为，小康指数主要覆盖大中盘股票，在市场处于风格轮动时，跟踪该指数的交易型开放式指数基金(ETF)产品将会有较好的表现。南方小康指数ETF及联接基金在本轮下跌中表现出很强的抗跌性，主要是由于其成份股均为中盘蓝筹股，业绩增长确定，而估值水平处于历史底部区域。2011年市场资金面不会有很明显的改善，超大盘股票的上涨空间有限，而小盘股估值水平过高，市场反弹时涨幅难以扩大。

　　上述人士同时表示，2011年白马股的机会更加明显，现在投资者热衷于在市场上寻找黑马，但是很多白马公司的核心竞争力突出，估值很低，当前正是布局蓝筹股的时机。因此，南方小康指数基金有望在未来一年中继续有出色的表现，投资者不妨予以关注。

　　对于后市，南方基金首席策略分析师兼南方小康ETF及联接基金经理杨德龙认为，统计局已公布2010年宏观经济数据，四季度GDP反转上升，消费、投资、工业增加值等经济活动数据保持较高增速，显示目前经济增长依然强劲。2010年12月居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.6%，通胀在政府价格干预下，短期压力得到缓解。但新年以来，农产品价格再次上涨，1月份CPI可能重新回到5%以上，在紧缩政策和价格管制的双重作用下，下半年通胀将明显回落。

　　他指出，未来的投资机会在中盘蓝筹股，原因是市场资金面紧张的局面没有明显的改善，超大盘股难有表现机会；而中小板指数创历史新高，小盘股与大盘股的估值差距创历史新高，创业板泡沫迹象明显。而中盘蓝筹股估值处于历史低位，PEG远低于1，投资价值凸显。近期中小板股票“挤泡沫” 恰恰验证了南方基金之前的判断。考虑到良好的经济面，和“涨声”一片的全球股市，上证指数有望逐步筑底反弹。考虑到当前蓝筹股估值水平已经处于历史底部区域，市场下跌空间有限，主要风险是中小板和创业板的“挤泡沫”。因此投资者不应过于悲观，可以积极布局跌入价值底部的二线蓝筹股，以及受益于“十二五”规划的高铁等板块。

　　(方丽)(CIS)

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