■本版撰文新快报记者 强燕

　　市场对通胀的担忧仍然普遍，而股市未来走势尚未形成明确预期，在此大环境下，2011年应该怎样安排资产组合？易方达基金认为，从经济周期规律来看，当前中国经济处在复苏和通胀上升阶段，投资者在大类资产配置上应适当减少现金类资产在家庭资产中的比例，适量增加股票类资产的配置。此外，2011年，股市在新兴产业和某些大蓝筹板块可能存在结构性机会，但由于宏观政策的不确定性，中间难免面临波动，因此建议投资者在决策过程中保持“适度止盈，心安理得” 的心态。而多家基金研究机构也给出了他们对今年基金组合的建议，这里简单汇总一下，供读者参考。

　　申银万国重点控制股票基金仓位

　　分析师朱赟表示，2011年申银万国对股市持相对谨慎的观点，结构性行情仍可能是主要特征，在对基金投资时控制风险是首要任务，因此我们在做资产配置时将重点控制股票基金仓位，其次选择基金时重点考虑基金风格以及基金公司整体投资实力。

　　我们对2011年上半年基金配置建议是60%股票基金+5%债券基金+35%货币市场基金，其中股票基金中封闭式基金配置比例35%，开放式股票型和平衡型基金配置比例25%。

　　封闭式基金中重点推荐：基金通乾、景福、汉盛、丰和、金泰，股票型和平衡型基金重点推荐汇添富策略回报、农银汇理行业成长、信诚盛世蓝筹、兴业可转债、易方达科汇、银河行业优选等，债券型基金重点推荐富国天丰、汇利B、国泰金龙债券，货币市场基金重点推荐海富通货币、华夏现金增利。

　　国信证券主推“主题+场内”

　　分析师康亢、杨涛认为，2011年一季度较难有显著的机会，未来一段时期内仍将以结构性机会为主，以符合国家政策大力扶持和推广的产业为主题的投资基金更有可能会取得可观的业绩，建议今年重点关注“主题+场内”的组合。其中场内基金因其无可替代的交易灵活性，建议作为重点配置的大类基金品种。

　　组合配置推荐：偏股型基金中重点关注银河行业优选、信达澳银中小盘、东吴价值成长、华商动态阿尔法、华夏中小板ETF、大摩领先优势、嘉实策略增长、南方优选价值、嘉实服务增值行业、大摩资源优选、汇添富医药保健、上投摩根亚太优势；封闭式基金中重点关注基金景福、基金兴华、基金景宏、基金同益；分级基金中重点可配银华分级、申万巴黎深成分级；债券型基金中可配嘉实超短债、中银稳健增利、富国天丰强化收益；货币市场基金中优选华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B。

　　海通证券偏股型基金是主旋律

　　分析师娄静、吴先兴认为，2011年A股市场将先抑后扬，整体振荡盘升，股票和混合型基金仍然有望产生一定的超额收益，将是投资者的最优选择。 2011年债券的宏观环境总体仍不利于债市，但仍不必过于悲观，下半年可能会有修复后趋稳。因此，从投资策略来看，我们认为偏股型基金仍然是最优选择，上半年选择仓位适当、风格稳健、配置消费、新兴产业板块较多的基金，而下半年可以适当增加配置周期、蓝筹板块配置较多或者股票仓位较重的基金。债券基金投资机会在下半年。

　　全年可关注消费行业占比较大的深证100指数基金，此外，由于2011年风格转换或将发生，投资者还可以关注沪深300等大盘蓝筹指数基金的阶段性投资机会，由于风格转换发生的时间难以准确预测，建议投资者可以采用右侧的趋势投资方式。

　　推荐基金：富国天惠、银华富裕主题、嘉实服务增值、大摩资源优选、景顺内需增长二、国泰金鼎价值、华商盛世成长(华商领先企业)、广发核心精选、信诚盛世蓝筹、华泰价值增长、易基深100、富国优化A、万家稳健增利A、银华货币、上投亚太优势。

　　基金评级机构晨星(中国)的分析师黄晓萍此前发表的研究报告认为，盘点基金组合很有必要，因为如果投资目标发生了重大改变，原来的组合就无法大成目标，必须进行改变。而如果投资目标没有变化，也需要从以下几个方面检查一下自己的组合。一般每半年或一年可以盘点一次。

　　1 检查组合的业绩

　　可选择不同长短的期间来考察基金组合的收益情况，并将长期收益率与设定的业绩基准进行比较。如果组合在选定的期限内例如这半年来未能达到预期收益，不需惊慌；如果收益水平大大超出预期，也无需过度欢喜。但如果损失超出了你的承受范围，则意味着投资组合的风险超过了你的预期，这时，有必要对其进行重新评估。

　　此外，还要看看组合中贡献最大及拖累最大的品种分别是哪些，也可以与自己要求的回报率相比，找出那些偏差较大的品种。如果是基金经理变动、基金风格发生变化、资产规模过度膨胀等因素导致业绩迅速下滑则要考虑替换出局。如果只是市场风格变化、板块轮换等原因导致，则不要轻易更替。

　　2 检查组合的特征

　　基金组合中的每项投资是随着市场的波动而不断变化的，此外基金经理也会买入卖出证券，因此每隔一段时间，组合内各项投资的比例关系多少会有所变化，组合的特性从而可能今非昔比。如果忽视特性的变动，可能会使你不知不觉中承受了预期外的风险，甚至令你不能实现投资目标。

　　通过观察基金组合的资产配置、风格分散程度、股票行业分布、股票类型、股票基本面、前十大重仓股等因素的关注，可了解组合特性的变动程度，以及变动是否影响实现投资目的以及短期波动特征。

　　盘点的时候，要检查组合中基金的数目，并非基金数量越多越符合分散化的要求，如果你投资的基金风格特征相似，那和投资一只基金可能没什么差异。因此不妨从组合管理的角度，看看这些基金在资产配置、行业分布、投资风格上是否存在差异。如果组合中个股、行业、国家或地区的集中度过高，则应考虑适时调整。

　　3 各基金的基本面

　　投资人还应关注投资组合内各基金基本面的变化。如果某只基金的多项特征已不再符合你当初投资的筛选标准，应考虑对其重新评估。

　　例如，前年你购进一只基金充当小盘成长型的角色，当时的选择标准是：基金的评级在四星级以上，三年和五年的总回报率在同类基金中位居前三分之一，高科技股票不超过基金净资产的40%，资产净值在5亿元以下。然而现在，该基金却已演变成大盘成长型，评级为三星级，总回报率在同类基金排名中位于后三分之一，高科技股票占了其净资产60%，且资产规模达到了50亿元。该基金的基本面已发生根本的变化，你可能需要考虑是否将其替换出局。

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