私募排排网  陈伙铸 李伯元

　　2011年1月27日晚，上海市人民政府印发《上海市开展对部分个人住房征收房产税试点的暂行办法》(以下简称《暂行办法》)，规定"1月28日起，对上海居民家庭新购第二套及以上住房和非上海居民家庭的新购住房征收房产税。按房价高低，税率分别暂定为0.6%和0.4%。"几乎同一时间，重庆市市长黄奇帆宣布，重庆9个主城区将于今日启动房产税改革试点，税率分为3档：0.5%、1%和1.2%。

　　无独有偶，就在房产税试点确定前，国务院出台了“新国八条”来调控楼市，对楼市调控的态度异常坚决。那么，在一系列的调控政策面前，房地产未来的走势会如何？房产税的推出会对股市造成怎样的影响？房地产板块是利空出尽还是依然不值得关注？针对这些问题，私募排排网研究中心对全国40家私募基金进行了调查。

　　从调查结果看，41.18%私募认为房产税的出台对股市的影响不明显，29.41%私募认为房产税对市场而言是利空出尽，相对乐观。同时，有29.41%私募认为房产税会对市场产生比较大的负面影响。

　　私募排排网针对房产税的系列问题，特意专访了世通资产董事长常士杉、瑞天投资投资总监李鹏、挺浩投资董事长康浩平、仙童投资董事长张晓君，为投资者答疑解惑。

　　常士杉：利空并没出尽 2700点区域是底部

　　进行房产税试点主要还是由于一线城市的房价没有下跌，政府的意图非常明确，房价一定要下跌，如果房价不下跌，后面还会有更加严厉的措施。利空绝对没有出尽，利空出尽的前提是一线城市的房价出现松动，最起码从统计数据上看，房价不再上涨，而是出现下跌的苗头。

　　房产税出台后，我们最重要的是要观察一线城市房价的表现，如果下跌10%，缓解一下通胀的压力，政府的压力也会有所缓解。

　　政府是站在全局的角度和战略的高度进行宏观调控的，为控制通胀而收放流动性和调整存款准备金率，这一系列措施都是为了经济运行长远的目标努力，从经济转型的角度出发，而不是仅仅顾眼前利益。

　　其实“国八条”比“国十条”更加严厉，如果这次调控还收不到预期的效果，市场有可能会崩溃。以重庆上海试征为起点，推广到全国，二线城市也有可能征收，政策的打压会更加的严厉，最后的结果只能是导致整个一线城市房地产的崩溃。

　　房地产商目前不应该死撑，而是应该顺应国家调控的意图，做一些价格的调整，这样才有利于发展。因为国家调控的目的并不是希望房地产崩溃，而是希望房价能够处于可控的范围，不出现恶性的泡沫。

　　回到投资的层面，如果房地产价格不下跌，整个市场没有大的机会，只会是震荡市、牛皮市。哪一天房价下跌了，大盘真正的底部就出现了，市场才有机会走好。只有房价下跌，股市才有希望，大跌大牛、小跌小牛、不跌不牛。

　　市场跌破2700点是好事，入场的机会已经到了，2011年行情马上启动。整个经济情况不像市场预期的那么悲观，2700点上下100点就是市场底部，高点落在3500点到4000点的概率很大。

　　但目前市场的赚钱效应比较差，市场把握的难度高。投资需要具有前瞻性，发挥选股的能力，加强风险控制，才能取得比较好的收益。

　　对广大的投资者来说，2011年是一个比较难把握的年份，但结构性的机会也比较明显，希望投资者们能够投资顺利，获得满意的回报。

　　李鹏：房产税试点对A股市场整体影响较小

　　房产税征收试点政策的出台市场早有预期，尽管此次调控的出台比预期的情况要好，

　　但政府打压房价的决心非常明显，目的就是为了打压房价，如果房产税还无法有效抑制房价的话， 应该还能有其他的政策组合拳出台，不排除会出台一些更严厉的调控措施。

　　房地产税的开征表明政府打压房价的信心，未来高房价的现象有望得到一定的抑制，但短期来看，地产税试点政策的范围和力度都比较小，短期来看，应该说对行业未来几个月的销量方面不会带来明显的作用。而随着调控政策组合的出击，各项政策的叠加效应对楼市的影响不可忽视。

　　尽管此次房地产税试点政策调控的幅度较小，但是对于二级市场的冲击不容忽视。

　　首当其冲的是对房地产板块本身的影响，尽管近一年来，地产板块在金融危机后的估值偏低，已经对利空政策有了提前反应，从长期来看，政策出台后，房地产板块的高估值的现象未来出现的概率比较小，以前房地产股票的估值曾出现30倍或者更高的市盈率，未来行业的市盈率可能只有10多倍。

　　另外，此次政策调控对于房地产相关产业的板块和个股也会造成一定的影响，如钢铁、建材、家电等。

　　最后，我认为对于市场整体的影响可能不会明显，因为目前地产板块占整个A股市场的权重比例越来越小。

　　2011年经济处于平稳过渡期，而且也是“十二五”规划第一年，在经济转型大背景下，结构性行情依然值得期待。而市值较大的行业可持续性不强，脉冲式估值修复行情会有。我们主要看好高成长的，业绩弹性大的子行业，如物联网、手机支付、电子消费、医药、高铁、装备制造等。

　　康浩平：利空出尽 市场短期见底

　　房产税在全国推行的可能性不大。房产税出台了，但执行上会存在非常大的难度，因为没有人会主动去缴纳这个税款，征收上就有难度。

　　我认为调控房价不一定要出台房产税，最好的办法是通过按揭的成数来调控需求，如一套房收三成，二套房八成，三套房不贷，如果一套房收三成不行，就提高到四成、五成、八成或者不借，如果房价跌了，就七成、五成、四成，通过按揭的成数来调控需求。

　　供给是很难调控的，国家增加土地供给，但房产商囤地不动，就难以实现目标。提高房产商的成本，也只会促使房产商通过提价来转移给买房者。但可以通过调控需求来调控房地产，通过按揭来调控，但政府没有采取这样的措施是因为它不希望房价下来。

　　不管房产税的效果如何，房价是否能够下跌，但对投资者的心理影响远远大于实际影响，投资者的心理压力得到了大幅的缓解，普遍认为利空真的已经出尽，悬在头上的一柄剑已经落下。

　　利空出来后，市场已经连续两天收红盘，市场压力已经得到足够缓解。大盘短期已经见底，但小票和大票如何选择是一个问题。

　　目前很多大机构从小票出来转入大票，但小票已经下跌了30%，甚至40%、50%，下跌的空间已经不大。机构都在买大盘股，大盘下跌的可能性也就不大，但如果资金面紧张的情况下，流动性差，买入大盘股获取高收益的可能性不大。市场不会寂寞，大盘股没有足够的资金推动，机会很可能还会转回小盘股。

　　对市场进行算命预测的做法是不可取的，最好的方法还是深入研究公司的基本面，寻找到足够安全边际的股票，寻找高增长的公司，而不去猜测风格会否转换，获取确定性的机会。

　　2011年市场不会十分悲观，2011年不是2008年，投资者没有必要恐惧和杀跌。2011年存在结构性机会，就看投资者是否能够寻找到高增长的优势行业优势公司。

　　现在投资者的投资非常困难，但一定要坚持，耐力比智慧更加重要，市场充满着机会。也祝各为投资者投资顺利。

　　房地产税试点的出台，市场认为力度太小，作用不明显，我认为刚好相反。政策出台力度小是为了更好的执行，政府房地产调控的决心非常确定。

　　这次调控，我认为是新一轮楼市调控的开始，未来政策的力度和范围会逐步加强，对楼市的影响也会非常明显。

　　张晓君：迎来新一轮楼市调控

　　房地产税试点的出台，市场认为力度太小，作用不明显，我认为刚好相反。政策出台力度小是为了更好的执行，政府房地产调控的决心非常确定。

　　这次调控，我认为是新一轮楼市调控的开始，未来政策的力度和范围会逐步加强，对楼市的影响也会非常明显。

　　短期来看，房地产板块之前的下跌还是对政策利空的预期表现比较充分，目前估值偏低，短线走势取决于市场的博弈，或面临一定的反弹，但属于估值修复型的行情。

　　而从长期来，房地产板块黄金发展的时期已经过去，未来行业的发展会回落到到一个较低的水平，可能跟目前的银行、钢铁等行业的增长速度相同，因此二级市场的估值会出现整体回落。

　　而对于房地产相关产业，如钢铁、水泥等的影响不会太明显，目前国家为了弥补商品房调控对未来经济增速的影响，加大了保障房建设的力度，去年是500万套的数量，今年达到了1000万套，这能有效拉动地产产业链上下端的需求。

　　而对于整体市场来说，除非地产调控的继续加码导致房屋销售大幅下滑，影响经济的增速，否则影响很小。

　　目前市场不缺乏资金，房地产行业内的资金会否回流股市关键是看A股市场的赚钱效应是否明显，目前来看，市场不具备这样的条件。

　　市场目前处于“一半海水，一半火焰”的现状，一方面，整个大盘的估值明显偏低，而另一方面，新股发行市盈利不断刷新，对于投资者来说，要在二级市场赚钱，机会不是很明显。

　　随着经济的平稳增长，市场的估值会不断的下降，市场本身的价值规律会得到体现，比如07年的大牛，尽管之前市场非常低迷，但估值理性恢复，市场的机会就会出现。

　　对于未来的投资机会，我们一直采取的是“人取我弃”的投资理念，比如说目前市场热捧的高铁概念，不会操作，而对于之前众多主流机构看淡减仓的白酒等消费概念，目前会中提关注。