程亮亮

　　随着基金去年四季报披露工作的结束，2010年被各大公募基金倾注最大热情的大消费板块惨遭抛售的事实开始显现。

　　消费不再受宠

　　基金去年四季报显示，之前备受宠爱的批发零售、医药遭遇大幅减持，行业集中度在四季度开始下降。

　　从偏股型基金投资的行业配置来看，机械设备、医药、金融保险、食品饮料和信息技术行业为基金持有的前五大行业，其中前三大行业的集中度有所下降，由38.39%下降至36.22%。

　　Wind数据显示，去年四季度末，基金对批发零售行业的持仓市值为2.67亿元，较三季度大幅下降22.6%，占基金净值比也从三季度的13.48%下降到9.84%。与此同时，金融保险和电力煤气行业继续遭遇减持。增持的前三大行业分别是采掘业、机械设备和金属、非金属行业。

　　而天相投顾统计数据也显示，被基金减持市值前十位的股票主要集中在消费品行业。被基金持有的前十大重仓股分别是中国平安、贵州茅台、招商银行、苏宁电器、双汇发展、伊利股份、东阿阿胶、中兴通讯、康美药业和国电南瑞。

　　其中，消费类行业股票仍为4只；金融行业股票较上季度减少2只，目前仅剩2只；医药行业股票较上季度增加1只，升至2只；信息技术行业股票仍为1只；新增电气设备股票1只。

　　增持市值前十位的股票主要集中在原材料行业，10席中占据3席，其次是消费和投资品行业，各占2席。位列增持前三的是双汇发展、海螺水泥和潞安环能；而减持市值前十位的股票以消费品和金融股居多，分别占5席和3席，其中减持前三位的股票分别是苏宁电器、五粮液和山东黄金。

　　高估值不能承受之重

　　众所周知，大消费类板块获得青睐多数是在震荡市甚至是熊市之中才会上演的场景。而纵观各大机构年初发布的2011年行情预测，几乎都十分一致地认为今年A股仍将震荡。那么为何震荡市中会选择逃离大消费呢？《第一财经日报》记者采访多位业内人士发现，大消费类板块目前过高的估值可能是主要原因。

　　沪上一位不愿透露姓名的券商分析师就表示，整个2010年商业零售等大消费类板块出现较大涨幅，也提前透支了原有传统消费类板块第四季度的上涨行情。从目前整体A股市场的估值情况来看，大消费类板块的估值已经严重高估，在大盘继续震荡之时，高估值板块必然会迎来调整。

　　国泰君安研究报告同样显示，商业零售行业等大消费类板块最近几个月连续跑输大盘，主要就是消费板块涨幅大幅偏离大盘的一种估值修复行为。报告称，估值过高自身带来的高风险使得部分资金会选择逃离，毕竟当前的市场上有太多被低估的板块。

　　而南方某私募基金人士在接受记者采访时也表示，大消费板块的调整是必要的，而且幅度也不会小。“但是个人认为，2011年消费类板块依旧值得期待，相信具有投资价值的个股在不久的将来会继续获得资金的青睐。”