德圣基金研究中心 

　　【德圣新基金投资建议说明】

　　【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

　　东吴中证新兴：首只新兴产业主题基金

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　东吴基金在2010年业绩表现出色，使其成为备受注目的小型基金公司，也促进了东吴在新产品的创新发展。目前，旗下东吴新兴产业指数基金成为市场中首只跟踪中证新兴产业的指数基金，掀起了新兴产业投资主题的热潮。在其业绩的影响下，这只基金也值得关注。

　　十二五时期，在政府政策的支持下，新兴产业将获得快速发展，相关上市公司也将获得长足发展，预期东吴中证新兴在未来将会取得良好收益。基于以上分析，我们给投资者的建议是推荐认购。

　　【产品特征】

　　东吴中证新兴是首只以新兴产业为主题的投资基金，该基金具有典型的完全复制指数基金人特点，以中证新兴产业为跟踪标的，业绩基准参考95%*中证新兴产业指数+5%*银行同业存款利率。在资产配置上，中证新兴产业指数成份股、备选成份股比例不低于90%。投资策略上，采取完全复制的指数化投资策略，力争控制本基金净值增长率与业绩基准间日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%，以实现对标的指数的有效跟踪。

　　从基金公司投研来看，东吴在近一年取得很大的进步，这很大程度上得益于基金在选股能力、灵活操作以及投研配置渐趋默契。其中灵活风格是该基金团队的以往风格，但是真正发挥出持续性的业绩贡献，还是在今年对消费和新兴产业主题投资中。从基金经理看，王少成为东吴投研团队的新锐派代表，其管理东吴创业基金，在同期发行的主动型基金中表现突出。虽然指数基金被动投资，对基金经理主动投资能力要求不是很高，但是投资投资眼光仍是较为重要。

　　在国家经济转型和“十二五”规划下，战略性新兴产业作为未来中国经济增长新动力而成为未来最具成长性的产业，而东吴基金应时应势推出中证新兴产业指数基金，有助投资者分享“十二五”新兴产业投资盛宴。

　　新华中小市值：优选中小市值股票，投资潜力可期

　　【认购建议】推荐认购

　　【德圣点评】

　　新华中小市值优选是新华基金旗下第六只偏股方向的基金，从其股债的投资范围来看，该基金是一只股票型基金。在已经成为过去的2010年A股市场，尽管中国经济虽然缓步走出低谷，但前期的严厉的房地产调控政策及年末为控制通胀迫使国内货币政策加速回归稳健成了决定市场走势的主导因素，A股市场走出“两端高中间低”趋势特征。中短期来看，A股市场保持震荡走势是大概率事件。但从中长期来看，尽管国内货币政策回归稳健也将对经济复苏形成制约，但是国内经济基本面持续向好是一个大趋势，这也是对股市的最好支撑因素。 “十二五”规划可能引领政策受益行业的持续投资热情。受益新的政策规划的新兴产业、持续成长的消费类公司，在一段时期的估值调整后将重新具有投资潜力，中小盘基金在未来市场仍具备较大的优势。基于这样的分析，我们给投资者的建议是推荐认购。

　　【产品特征】

　　新华中小市值优选是新华基金旗下第六只偏股方向的基金，从其股债的投资范围来看，该基金是一只股票型基金。该基金注重重点投资中小盘高成长个股，契约中明确规定投资于其中中小市值股票投资占基金股票资产的比例不低于80%。

　　作为一只股票型基金，该基金的投资目标是：在有效控制风险的前提下，精选各行业中具有高成长性且价格合理的中小市值股票进行投资，力求实现基金净值增长率持续地超越业绩比较基准。其投资理念：中小市值股票投资具有比较优势，一方面，“规模效应”在证券市场普遍存在，另一方面，中小市值企业往往处于企业生命周期中的成长期，高成长性特征显著。聚焦中小市值股票，精选其中具有高成长性且价格合理的中小市值股票进行投资，追求获取长期超额收益。

　　在投资策略上，主要包括资产配置策略和股票投资策略。在大类资产配置上，该基金采用战略性资产配置与战术性资产配置相结合的策略，即在各类资产的投资比例范围内，持续评估各类资产的风险收益状况，并据此动态调整资产配置比例，以从变化的市场环境下最大程度地获利。在个股选择上，以合理价格成长选股策略(GARP)为核心，精选各行业中具有高成长性且价格合理的中小市值股票进行投资。所谓GARP，是指国际上普遍应用的选股策略，其核心思想是以相对较低的价格买入成长性较高的公司股票，综合运用成长性指标和价值性指标对股票进行筛选。

　　总体来看，新华中小市值作为一只股票型基金，注重精选高成长性中小市值股票，进行重点投资。成长性仍然是持续性的投资主题，2011年是“十二五”元年，将引领政策受益行业的持续投资热情。受益新的政策规划的新兴产业、持续成长的消费类公司，在一段时期的估值调整后将重新具有较大的投资潜力。该基金顺应“十二五”规划，紧扣新兴产业主线，挖掘相关中小盘潜力股，长期业绩可期。另外与其他中小盘基金相比，该基金在设计上更加注重风险的控制，投资范围将涉及各个行业的中小市值个股，分散风险能力更胜一筹。

　　新华中小市值优选的拟任基金经理为王卫东先生，王卫东先生18年证券从业经历，历任广东发展银行海南证券业务部经理，广发证券营业部总经理、投资理财部和自营部经理，华龙证券投资理财部总经理。现任新华基金投资总监，新华成长基金经理，实战经验丰富，在投资管理方面业绩显著。王卫东先生从08年5月管理新华成长基金以来，收益达111.26%，相比于同类型基金平均水平，超额收益达108.67%，投资管理实力可见一斑。

　　上投新兴市场：海外投资能力出众  看好新兴市场 

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　上投新兴市场为上投旗下第二只海外投资的QDII基金，该基金重点投资于全球新兴市场，由于当前新兴市场有较好表现，预计该基金能够有较好的投资机会，而上投摩根基金公司出色的海外投资能力也为基金未来业绩提供了平台支持。

　　【产品分析】

　　上投新兴市场为该公司旗下的第二只QDII基金，该基金投资于海外新兴市场， 在资产配置上，采取自上而下和自下而上相结合的投资策略，通过国家和行业分析，价值和动量分析，以及基本面分析，进行股票资产的配置。

　　基金经理王邦祺先生，2007年9月加入上投摩根基金公司，目前任职投资经理，负责QDII海外固定收益及海外可转债投资。曾任职于香港永丰金证券(亚洲)及香港永丰金资产(亚洲)有限公司，负责管理海外可转债及海外新兴市场固定收益部位。有一定的海外市场投资经验，但权益类投资的经验相对不足，上投摩根基金公司海外的投研能力将会对其提供有力的支持。

　　上投摩根基金公司出色的海外投资能力是我们推荐该基金的主要原因，该基金经理有较为丰富的固定收益投资经验，但是权益类资产的投资经验相对不足。同时，鉴于当前新兴市场国家和地区已经基本走出经济低谷，预计未来新兴市场能够提供较为稳定的收益，因此，建议有海外资产配置需求的投资者可以考虑部分认购。

　　易方达医疗保健：重点投资医药行业 分享长期成长空间

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　易方达医疗保健基金作为一只主动型股票基金，通过自下而上的个股精选，精选医疗保健行业的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。而该基金的拟任基金经理李文健先生具有丰富的医药行业研究经验，而且易方达基金投研实力出众，将为该基金的投资运作提供有力支持，易方达医疗保健未来表现值得投资者保持重点关注。

　　【产品特征】

　　从基金的产品设计来看，易方达医疗保健是一只标准的股票型基金，股票资产占基金资产的60%-95%；债券资产占基金资产的0-40%。该基金比较特别的是以医疗保健行业上市公司为主要投资对象，契约中规定投资于上海申银万国证券研究所有限公司界定的医药生物行业股票的比例不低于股票资产的85%。

　　作为一只重点投资医疗保健行业的股票型基金，易方达医疗保健行业的投资目标是：主要投资医疗保健行业股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。其投资理念是：通过投资具有较强竞争优势的医疗保健行业上市公司，把握中国医疗保健行业发展中的投资机会，力争实现基金资产的长期稳健增值。

　　在投资策略上，主要体现在资产配置策略和个股精选策略两个方面。在资产配置策略方面，基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股债配置比例，追求更高收益，回避市场风险。在选股上，该基金在行业配置的基础上，主要通过考虑以下因素对医疗保健行业上市公司的投资价值进行综合评估，并在此基础上精选具有较强竞争优势的上市公司。

　　由此可以看出，易方达医疗保健基金是针对目前医疗保健行业良好发展前景而开发的主动型基金。该基金的投资思路十分清晰，在充分认识医疗保健行业良好发展机遇的大背景下，借助新医改的东风，通过自下而上的投资方法，精选医疗保健行业的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。

　　易方达基金公司作为国内规模最大的几家基金公司之一，经营稳健，管理规范。公司一贯秉承价值投资理念，强调研究在投资中的主导作用，不断追求研究的深度和前瞻性。易方达基金整体实力毋庸置疑，投资业绩综合排名在国内基金公司中名列前茅，为投资者创造了良好的回报。易方达基金旗下自然也不乏优秀的基金品种，像易方达科汇、易方达中小盘等业绩表现出色，在同类型基金排名靠前。

　　该基金的拟任基金经理李文健先生，10年专业从事医药行业投资研究，先后在国泰君安证券研究所、华林证券研究所、鹏华基金公司研究部、易方达基金公司研究部担任医药行业研究员，具备丰富的行业研究经验和深厚的专业功底，这也将为该基金的投资运作提供有力支持。

　　信诚中证500分级：投资“成长指数” 基金经理经验有限

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　信诚中证500分级是信诚旗下的第一只指数基金，同时也是旗下第一只创新型分级基金。该基金投资于成长性突出的中证500指数，预计未来有较好的上升空间，但是鉴于当前成长股估值偏高，以及市场缺乏趋势性行情，该基金公司管理指数基金经验有限，推荐投资者作为辅助品种，建议一般推荐。

　　【产品分析】

　　信诚中证500分级基金是该公司的第一只创新型指数基金，投资标的成长性较高。场内分级为信诚中证500A和信诚中证500B为4:6拆分，信诚中证500A获取约定收益率(1年定期存款税后+3.2%，)，其他收益或亏损为信诚中证500B承担；场外不进行拆分，基于整体收益计算净值。

　　信诚中证500基金经理吴雅楠先生，统计物理学博士，CFA，历任加拿大Greydanus, Boeckh & Associates公司交易员/编程员、加拿大道明资产管理公司(TD Asset Management)副总裁/高级投资经理。现任信诚基金管理有限公司投资管理部数量分析总监，但是，吴先生管理指数基金的经验有限。

　　在投资策略上，基金采用数量化指数投资方法，按照成份股在中证500

　　指数中的基准权重为基础，以抽样复制的策略构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整，力争保持基金净值收益率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。

　　从当前的市场环境来看，中证500虽有较好的成长性，但是估值水平较高，需要通过业绩高增长消化市盈高估值，而从当前的经济形势来看，我们认为11年经济结构中存在的问题，不支持证券市场趋势性的行情，而信诚基金尚未有指数基金管理经验，也是我们建议投资者可以考虑部分认购重要原因。

　　中银全球策略(FOF)基金：重点投资境外基金

　　【认购建议】一般推荐

　　【德圣点评】

　　中银全球策略基金是一只以海外市场基金为主要投资标的FOF基金，随着海外市场经济的逐步回暖，海外指数也普遍走出谷底，部分股指还创出近年新高，因此，该基金的业绩更多的取决于选择海外基金的能力上。鉴于该基金产品的稀缺性，我们建议一般推荐。

　　【产品分析】

　　中银全球策略FOF基金“投资海外基金，构建基金组合”是该基金产品设计的亮点，该基金股票资产将通过“核心+卫星”的策略进行组合构建，核心部分将投资于指数基金，分享海外市场成长收益，同时“卫星”投资于中主动投资的股票型基金，以期获取超额收益。

　　唐华先生，2008 年加入中银基金管理有限公司，现任QDII 业务主管。具有12 年证券从业年限，10

　　年境外证券投资研究管理从业经验。具有美国综合证券注册投资代表资格(Series 7)从业资格、统一投资顾问(Series 65)从业资格、美国保德信证券集团注册投资组合经理(Certified Portfolio Manager)资格。有一定的海外基金组合投资经验。

　　海外市场投资，相对国内市场，面临的风险相对较大，而通过投资海外基金能够有效的规避海外市场投资风险。当前海外经济逐步走出低谷，预计海外市场未来会有较好表现，而拟任基金经理唐华先生有一定的海外基金组合管理经验，建议投资者作为辅助资产认购。

　　中欧新动力：把握经济转型投资机遇，追求基金资产长期稳定增值

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　中欧新动力是一只股票型基金，该基金重点投资于促进中国经济发展方式加快转变的新动力行业和上市公司，其中包括高新技术、新能源和内需拉动等方面，以求充分分享中国经济未来持续增长的成果。高新技术、新能源和内需拉动等相关投资主题符合“十二五规划”发展方向，具备较大的发展潜力，但相关上市公司也面临较大的估值过高的风险。另外，该基金的投研管理团队也并无突出优势，投资者可保持适当关注。

　　【产品特征】

　　中欧新动力是一只股票型基金，该基金通过投资于促进中国经济发展方式加快转变的新动力行业和上市公司，以求充分分享中国经济未来持续增长的成果。该基金的契约中明确规定：投资于新动力主题的基金资产占投资于股票的基金资产的比例不低于80%。在投资策略上，该基金采用“自上而下”和“自下而上”相结合的投资策略。在资产配置方面，自上而下地调整股票和债券等各类资产的配置比例；在投资品种选择方面，自下而上地选择具有投资价值的证券品种。新动力主题是指促进中国经济发展方式加快转变的新动力所带来的主题性投资机会。在不同时期，新动力主题有不同体现。该基金认为，目前而言新动力主题主要包括高新技术、新能源和内需拉动三大方面。

　　该基金的拟任基金经理为苟开红女士，历任深圳华为技术有限公司市场财经部高级业务经理、上海荣正投资咨询有限公司总经理助理、上海亚商企业咨询有限公司投资银行部业务经理、华泰资产管理公司高级投资经理、研究部副总经理。2009年7月起任中欧价值基金经理，在担任中欧价值基金经理期间，虽有一定的超额收益，但总体表现一般，超额收益并不突出。

　　中欧新动力重点投资于促进中国经济发展方式加快转变的新动力行业和上市公司，其中包括高新技术、新能源和内需拉动等方面，以求充分分享中国经济未来持续增长的成果。高新技术、新能源和内需拉动等相关投资主题符合“十二五规划”发展方向，具备较大的发展潜力，但相关上市公司也面临较大的估值过高的风险。另外，该基金的投研管理团队也并无突出优势，投资者可保持适当关注。

　　泰信周期债券：设定一年封闭期  加息预期考验基金经理投资能力

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　泰信周期债券是泰信基金旗下的第三只债券基金，本基金的亮点在于一年封闭期，可以有效利用资金进行操作，但是，该债券基金经理刘兴旺投资经验并不丰富，加上在通胀高企的环境下，加息预期会对债券市场造成不利影响，因此，建议投资者可以保持一般关注。

　　【产品分析】

　　泰信周期债券为创新型基金，设计有一年封闭期，不上市交易，封闭期后转为开放式基金。泰信周期是泰信基金旗下的第三只债券型基金，该基金为一级债基，并不主动投资二级市场股票和可转债的投资。该基金公司在债券投研上表现出一定的能力，但是该基金经理刘兴旺为首次担任基金经理，基金投资能力较为有限。

　　在投资目标上，在控制风险和保持资产流动性的前提下，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。在资产配置策略上，根据基金的投资目标和投资理念，进行战略性资产配置，确定固定收益率类资产和现金类资产的投资比例，以构建最佳长期资产组合结构，同时，基金将根据宏观经济的发展周期，参考“美林投资时钟”进行选时。

　　从当前的市场环境来看，加息对债券走势的影响，将会在较长时间内存在，预计明年上半年CPI指数依旧会处于高位，明年加息的幅度虽然较难确定，但是在加息上市场看法较为一致。因此，在当前通胀高企的市场环境下，建议低配债券资产，对于该基金，建议投资者保持一般关注。

　　长城中小盘： 重点投资中小盘 追求长期稳定增值

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　长城中小盘是一只股票型基金，力求通过重点投资高成长性的中小盘股票追求基金资产的长期稳定增值。伴随着中国经济转型，国务院从产业发展战略层面出发确定了七大战略性新兴产业，中小市值公司多属于新兴行业。相对于传统产业将受到资源、劳动力等多方面因素制约而言，而一批优秀的中小企业未来将在

　　“经济转型”的机遇中脱颖而出，借政策东风实现快速成长，成为中国经济未来的增长引擎。长期来看，中小盘收益潜力更为丰厚。但是，中小盘股经历了2010年的快速上涨，具备较大的估值压力。另外，该基金在投研团队上的优势也并不突出，投资者可适当关注。

　　【产品特征】

　　长城中小盘是长城基金旗下第五只股票型基金，该基金以高成长性的中小盘股票为重点投资对象，采用“自上而下”和“自下而上”相结合的投资策略，追求基金资产的持续增值。该基金的契约中明确规定：以不低于80%的股票资产投资于具有较高成长性和基本面良好的中小盘股票。在投资理念上，该基金认为，在经济发展的不同阶段都会涌现出具备投资价值的成长型中小市值公司。在各细分行业中占据优势地位的中小市值公司的存续和发展往往依托于企业独特的竞争优势。在投资策略上，该基金采用“自上而下”的策略进行基金的大类资产配置。在个股选择上，该基金采用“自下而上”的股票投资策略，精选具有较高成长性的中小市值上市公司。

　　该基金的拟任基金经理杨建华先生，拥有10年证券从业经验。历任长城回报、长城久泰基金经理，现任长城久富基金经理。具备较为丰富的基金管理经验，但基金管理业绩一般，管理基金期间并未取得显著的超额收益。

　　总体来看，长城中小盘，是一只股票型基金，力求通过重点投资高成长性的中小盘股票追求基金资产的长期稳定增值。伴随着中国经济转型，国务院从产业发展战略层面出发确定了七大战略性新兴产业，中小市值公司多属于新兴行业。相对于传统产业将受到资源、劳动力等多方面因素制约而言，而一批优秀的中小企业未来将在

　　“经济转型”的机遇中脱颖而出，借政策东风实现快速成长，成为中国经济未来的增长引擎。长期来看，中小盘收益潜力更为丰厚。但是，中小盘股经历了2010年的快速上涨，具备较大的估值压力。另外，该基金在投研团队上的优势也并不突出，投资者可适当关注。

　　民生内需：关注内需受益行业，追求稳定增值

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　民生内需是一只股票型基金，该基金主要投资于受益于内需增长行业中处于优势地位的上市公司，基金契约中明确规定，基金将至少80%基金股票资产投资于受益于内需增长的行业。该基金的拟任基金经理陈东先生，具备较为丰富的投资管理经验，将为该基金的投资运作提供有力支持。“十二五”期间，内需为经济发展的贡献将越来越大。中国向内需导向型经济转变是中国经济发展的必然趋势，内需的长期持续增长将成为未来经济发展中重要的主题和亮点。民生内需基金坚持价值投资理念，通过投资于在这一深刻变革中受益的行业中处于优势地位的上市公司，未来表现值得期待。

　　【产品特征】

　　民生内需是民生加银系基金的第四只股票方向的基金，从该基金的产品特征和投资管理团队来看，该基金在投资方向和基金经理方面值得关注。

　　民生内需是一只标准的股票型基金，该基金主要投资于受益于内需增长行业中处于优势地位的上市公司，力争实现基金资产的长期稳定增值。基金契约中明确规定，基金将至少80%基金股票资产投资于受益于内需增长的行业。在投资理念上，该基金认为中国向内需导向型经济转变是中国经济发展的必然趋势，内需的长期持续增长将成为未来经济发展中重要的主题和亮点。该基金坚持价值投资理念，通过投资于在这一深刻变革中受益的行业中处于优势地位的上市公司，力争实现基金资产的长期稳定增值。在投资策略上，该基金采取“自上而下”大类资产配置和“自下而上”个股精选相结合的投资策略。

　　该基金的拟任基金经理为陈东先生，陈东先生，12年证券从业经历，曾任广发证券研发中心副总经理，天相投资顾问有限公司研究总监，德邦证券总裁助理兼研究所所长。2008年进入民生加银基金管理有限公司，现任公司投资副总监、研究部总监，同时担任民生强债基金经理、民生稳健基金经理。具备较为丰富的投资管理经验，将为该基金的投资运作提供有力支持。

　　“十二五”期间，内需为经济发展的贡献将越来越大。中国向内需导向型经济转变是中国经济发展的必然趋势，内需的长期持续增长将成为未来经济发展中重要的主题和亮点。民生内需基金坚持价值投资理念，通过投资于在这一深刻变革中受益的行业中处于优势地位的上市公司，未来表现值得关注。

　　申万稳益宝：加息周期到来，债基难于乐观

　　【认购建议】一般关注

　　【德圣点评】

　　申万稳益宝是一只是一只债券型基金，且是一只二级债基，可参与股票二级市场投资。该基金在产品设计上并无特别之处，和市场上普遍的二级债基差别不大。另外，该基金的拟任基金经理虽然具备一定的债券投资研究经验，但债券型基金管理经验尚浅，仍需进一步跟踪分析。目前国内通胀形势严峻，货币政策已加速回归正常化，2010年10月以来，央行已加息两次，国内已基本步入加息周期，2011年加息政策仍将陆续上演，这无疑对债券型基金构成利空。对于欲选择投资债券型基金的投资者，应保持谨慎。

　　【产品特征】

　　申万稳益宝是申万巴黎基金旗下第二只债券型基金，在产品设计上，该基金和市场上的其他债券型基金没有太大差别，重点投资于固定收益类资产，债券类资产投资比例80%～100%；股票资产的投资比例为0～20%。该基金属于二级债基，不仅可以参与新股申购，而且可以参与股票二级市场投资。作为一只二级债基，该基金的投资目标也十分明确，在严格控制风险的基础上，通过重点投资于债券等固定收益类品种，并兼顾部分权益类资产，力争为投资者获得超越业绩比较基准的稳健收益。该基金的投资策略分为三个层次，即大类资产配置、债券类属资产配置、权益类资产投资策略。

　　申万稳益宝的拟任基金经理为古平先生，历任上海红顶金融工程研究中心债券研究员，上海太平资产管理公司债券研究员。2008年11月加盟申万巴黎基金公司，历任债券分析师，申万巴黎添益宝债券型基金经理助理，申万巴黎盛利配置基金经理助理。2010年10月起任申万巴黎盛利配置基金经理。古平先生债券投资研究经验较为丰富，但债券型基金经理任职经理尚浅，对该基金的投资管理也需要进一步跟踪分析。

　　目前国内通胀形势严峻，货币政策已加速回归正常化，2010年10月以来，央行已加息两次，国内已基本步入加息周期，2011年加息政策仍将陆续上演，这无疑对债券型基金构成利空。对于欲选择投资债券型基金的投资者，应保持谨慎。

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