德圣基金研究中心 

　　2010年全球经济复苏进程发生明显分化，美、日等发达经济体为刺激其经济的快速复苏采取量化宽松政策，致使全球流动性泛滥。而以中国为代表的新兴经济体复苏步伐受到外部流动性泛滥扰动，并开始主动收缩流通性以抑制通胀。在这种复杂多变的市场环境下，基金的投资难度不断增加，对基金经理及基金管理团队的挑战也越来越大。同样，随着市场环境的复杂变化和基金数量的不断增加，如何理清对市场环境的认知，选择优秀的基金产品，对投资者来说至关重要。

　　经济向好支撑A股向上趋势，短期调整提供建仓良机

　　在已经成为过去的2010年A股市场，尽管中国经济虽然缓步走出低谷，但前期的严厉的房地产调控政策及年末为控制通胀迫使国内货币政策加速回归稳健成了决定市场走势的主导因素，A股市场走出“两端高中间低”趋势特征。未来一段时间内，股市走势仍将深受政府调控政策的影响，目前国内货币政策已经加速回归稳健，存款准备金率的上调和加息仍将陆续上演，未来流动性引发担忧，而且未来一段时间内通胀压力仍将持续，这也将对股市形成较大制约。中短期来看，A股市场保持震荡走势是大概率事件。

　　但从中长期来看，尽管国内货币政策回归稳健也将对经济复苏形成制约，但是国内经济基本面持续向好是一个大趋势，这也是对股市的最好支撑因素。虽然货币政策回归稳健，经济结构加快调整、淘汰落后产能，以及为稳定物价等因素会干扰经济的复苏进程，但这多属于经济自发、主动性调整。另外，随着政府的调控政策陆续出台和发挥作用，通胀在2011年第二季度之后将逐渐受到抑制，届时股市也有望得到释放。

　　短期市场受通胀压力的制约，但长期来看，受益于经济基本面向好的推动，未来股市前景乐观。这一形势无疑对目前的新发基金构成利好，使得这些基金的建仓成本得以降低。

　　高成长股是持续的投资主题，中小盘基金未来优势仍在

　　回顾2010年的A股市场，令人印象最深的莫过于贯穿全年的中小盘行情，相对于大盘蓝筹股，中小盘成长股的明显占据上风，超额收益突出。这从风格指数表现可以清晰看出，2010年全年，中证100下跌19.27%，而同期中证200、中证500分别上涨2.57%、10.07%，中小盘优势突出。股市风格分化巨大，不同风格类型的基金业绩表现也分化严重，选股能力突出、操作灵活的中小盘基金表现出色，年度业绩排名靠前。

　　当然中小盘股经历了2010年的大幅上涨之后的确面临较大的高估值风险，但是长期来看，成长性仍然是持续性的投资主题。目前来看周期性大盘蓝筹股的投资机会仍然是阶段性的，经济基本面的根本好转带动蓝筹股走出趋势行情则仍不明确，而且持续的调控政策也将对金融、地产等强周期板块带来持续的压制。而在整体经济增长方式转型的长期预期下，成长性仍然是市场的长期投资主体。“十二五”规划可能引领政策受益行业的持续投资热情。受益新的政策规划的新兴产业、持续成长的消费类公司，在一段时期的估值调整后将重新具有投资潜力，中小盘基金在未来市场仍具备较大的优势。

　　新华中小市值优选：重点投资中小市值股票，紧扣新兴产业投资主线

　　新华中小市值优选是新华基金旗下第六只偏股方向的基金，从其股债的投资范围来看，该基金是一只股票型基金。该基金注重重点投资中小盘高成长个股，契约中明确规定投资于其中中小市值股票投资占基金股票资产的比例不低于80%。

　　作为一只股票型基金，该基金的投资目标是：在有效控制风险的前提下，精选各行业中具有高成长性且价格合理的中小市值股票进行投资，力求实现基金净值增长率持续地超越业绩比较基准。其投资理念：中小市值股票投资具有比较优势，一方面，“规模效应”在证券市场普遍存在，另一方面，中小市值企业往往处于企业生命周期中的成长期，高成长性特征显著。聚焦中小市值股票，精选其中具有高成长性且价格合理的中小市值股票进行投资，追求获取长期超额收益。

　　在投资策略上，主要包括资产配置策略和股票投资策略。在大类资产配置上，该基金采用战略性资产配置与战术性资产配置相结合的策略，即在各类资产的投资比例范围内，持续评估各类资产的风险收益状况，并据此动态调整资产配置比例，以从变化的市场环境下最大程度地获利。在个股选择上，以合理价格成长选股策略(GARP)为核心，精选各行业中具有高成长性且价格合理的中小市值股票进行投资。所谓GARP，是指国际上普遍应用的选股策略，其核心思想是以相对较低的价格买入成长性较高的公司股票，综合运用成长性指标和价值性指标对股票进行筛选。

　　总体来看，新华中小市值作为一只股票型基金，注重精选高成长性中小市值股票，进行重点投资。成长性仍然是持续性的投资主题，2011年是“十二五”元年，将引领政策受益行业的持续投资热情。受益新的政策规划的新兴产业、持续成长的消费类公司，在一段时期的估值调整后将重新具有较大的投资潜力。该基金顺应“十二五”规划，紧扣新兴产业主线，挖掘相关中小盘潜力股，长期业绩可期。另外与其他中小盘基金相比，该基金在设计上更加注重风险的控制，投资范围将涉及各个行业的中小市值个股，分散风险能力更胜一筹。

　　拟任基金经理实力出众，未来表现值得期待

　　新华中小市值优选的拟任基金经理为王卫东先生，王卫东先生18年证券从业经历，历任广东发展银行海南证券业务部经理，广发证券营业部总经理、投资理财部和自营部经理，华龙证券投资理财部总经理。现任新华基金投资总监，新华成长基金经理，实战经验丰富，在投资管理方面业绩显著。王卫东先生从08年5月管理新华成长基金以来，收益达111.26%，相比于同类型基金平均水平，超额收益达108.67%，投资管理实力可见一斑。

　　王卫东先生的投资理念是：人弃我取，人追我弃，前瞻性判断、灵活操作，先行布局成长性股票。王卫东先生实战经验丰富，投资操作灵活多变，选股思路独到，这也使得该基金可以更为有效的捕捉高成长优质个股。投资能力突出的资深基金经理王卫东先生掌管，也使得该基金后市表现更加值得期待。

　　投资总结：成长性是持续的投资主题，优秀基金经理掌管值得期待

　　短期来看，受场受通胀压力的制约，保持震荡性行情仍是大概率时间。但中长期来看，受益于经济基本面向好的推动，未来股市前景乐观。这一形势无疑对目前的新发基金构成利好，建仓成本可以有效降低。另外，成长性仍然是持续性的投资主题，“十二五”规划可能引领政策受益行业的持续投资热情。受益新的政策规划的新兴产业、持续成长的消费类公司，在一段时期的估值调整后将重新具有投资潜力。

　　新华中小市值作为一只股票型基金，作为一只配置混合型基金，注重精选高成长性中小市值股票，进行重点投资。契约中明确规定投资于其中中小市值股票投资占基金股票资产的比例不低于80%。该基金在当前的市场形势下，顺应“十二五”规划，紧扣新兴产业主线，挖掘相关中小盘潜力股，长期业绩可期。另外，该基金的拟任基金经理王卫东先生经验丰富，能力突出，投资操作灵活多变，选股思路独到，这也使得该基金未来表现更加值得期待。该基金未来表现值得投资者持续重点关注。

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