基金仓位处历史次高点手头余钱仅500多亿元

http://www.sina.com.cn 2011年01月25日 07:46 大洋网-广州日报

　　昨日A股市场小幅收低，上证指数再度跌穿2700点整数关的支撑。石化双雄在年报业绩劲增的传闻刺激下走强；但有报道指中国央行与银监会一致要求今年信贷调控收紧，令市场忧虑升温。上证指数收市报2695.72点，跌0.72%；深证成指收市报11488.92点，跌1.30%。深沪两市全日共成交 1610亿元，较上一交易日萎缩近8%。

　　昨日除石油化工行业逆势涨逾1%外，其余行业全线走低，农林牧渔、医药生物行业均跌逾3%，有色金属、煤炭开采、电子等行业跌逾2%。

　　基金动向

　　仓位处历史次高点

　　本报讯 (记者吴倩)通胀压力不减、紧缩政策悬顶并未完全扼杀基金对A股市场的乐观态度。

　　四季报显示，主动型偏股基金去年四季度末平均仓位达到84.59%，逼近2009年底创出的85.97%仓位历史高点。而由于基金仓位较高，据测算，基金手中持有的可供投资的现金仅为500多亿元，手头十分拮据。

　　据天相投顾统计，全部可比的主动型偏股基金去年底平均股票仓位比三季度末提升2.64个百分点，增仓明显。整体高仓位下，不同基金公司四季度仓位策略出现两极分化。

　　据天相统计，在2010年四季度，华夏、嘉实、博时等大型基金公司普遍采取了增仓策略。其中，嘉实的仓位增幅最大，旗下基金可比的平均股票仓位从三季度末的65.92%激增至四季度末的82.54%。小基金公司中摩根士丹利华鑫旗下基金可比的平均仓位从三季度末的79.82%猛升至四季度末的 91.22%，平均仓位水平仅次于泰信基金。

　　与此同时，部分基金公司采取了减仓策略，其中，国投瑞银的减仓幅度较大，股票仓位从三季度末的81.82%锐减至四季度末的 71.6%。

　　综合来看，截至四季度末，可比股票仓位平均最高的基金公司是泰信，去年末仓位高达92.62%，摩根士丹利华鑫紧随其后。

　　增持地产减持金融

　　行业配置方面，去年四季度基金的行业偏好发生变化，增持的重点开始转向强周期行业。基金投资的行业集中度下降明显，配置出现均衡趋势。去年四季度末基金配置行业排名前三的机械、医药、金融的市值占净值的比例合计为36.19%，环比下降2.2个百分点。

　　具体来看，统计数据显示，去年四季度，有色股、煤炭股聚集的采掘业成为基金持仓上升最快的行业。四季度末，基金持有采掘业股票856亿元，占基金净值5.01%，相比上一季度上升1个百分点。

　　除此以外，机械设备仪表、金属非金属、电子、信息技术业等4个行业也是基金的新宠。当季度，基金的增仓比例从0.81至1.26个百分点不等。其中，基金增仓机械行业的市值一度达到200亿元以上。季度末持股市值超过2400亿元。

　　而减持行业方面，基金开始大举减仓大消费板块。据统计，批发零售、医药生物和食品饮料列基金去年四季度减持榜前三位，基金配置比例分别下降1.81、1.30和0.94个百分点。

　　对于金融和地产板块，基金采取了分化的投资策略。据统计，四季度，基金持有的金融保险业市值从1518亿元跌落至1386亿元。基金年末持有的金融股比例跌落至8.1个百分点，为6年来的最低水平。而地产行业则在去年4季度中获得投资者的青睐，基金持有的份额悄然上升，成为当季度基金增仓的周期行业之一。

　　机构动向

　　ETF申购赎回一向被看作是机构投资者对蓝筹股态度的风向标。2010年11月以来，ETF一直是赎回多申购少，但是最近两周沪市ETF连续出现较大规模的净申购，合计净申购规模逾10亿元，显示出机构投资者看好蓝筹股未来行情。

　　机构10亿元净申购ETF

　　本报讯 (记者杨欣)上交所网站信息显示，继2011年第二周出现净申购之后，上周沪市两大ETF继续出现净申购，其中上证50ETF上周净申购规模较大，接近3亿元。

　　具体来看，上证50ETF在1月17日至21日净申购达到1.48亿份，对应的净申购金额接近3亿元。上证180ETF同样出现净申购，只是净申购份额和规模都小于上证50ETF，净申购为0.75亿份，对应的净申购金额约为0.5亿元。

　　在新年第二周，上证50ETF和上证180ETF分别净申购了2.97亿份和3.24亿份，对应的净申购资金分别约为6亿元和2亿元，最近两周两大ETF合计净申购资金规模达11.5亿元左右。

　　业内专家分析，在股市整体下跌中，沪市ETF能够出现10亿元以上的净申购金额，足以显示出机构投资者对蓝筹股中长期行情的看好。

　　进入2011年之后，市场不时呈现出“二八”格局，小盘股向大盘股风格转换的趋势渐露苗头。

　　近1个月以来，市场有较为明显的“二八”转换迹象：蓝筹股走势相对较强，钢铁、铁路、保险、地产、银行成为多方主要动能，尤其是铁路板块，整体表现出一定的强势。而小盘股遭遇大跌，近期中小板个股频频破发。

　　另外，有大机构资金也在高估值的小市值个股减持，转而增持低估值的大盘蓝筹股，从而也推动了部分蓝筹板块的估值修复行情，如钢铁、铁路等板块。

　　公开数据显示，今年以来，沪深300指数的跌幅为1.16%，而同期创业板指数、中小板综指的跌幅分别为6.17%和5.52%。

　　从估值角度看，截至1月18日，小盘股相对于大盘股的市盈率溢价仍然高达185%，而历史平均水平仅为81%，这意味着中小盘股仍有很大的估值回归要求。过大的估值差距是造成大小盘股表现差异的重要原因。

　　专家：

　　春节后关注新兴蓝筹

　　当前市场对中小盘股向蓝筹股转换存在较大的分歧。某财经网站对一些券商专家进行的调查显示：40.6%的专家认为这种转换时点将在2011年上半年出现，21.8%的专家认为这种转换时点将在2011年下半年出现，另有21.9%的受访者认为，这种投资风格的转换不会出现。

　　对于风格的转换条件，安信证券分析认为，风格转换可能需要以下三个条件中至少一个条件出现了变化：一、新一轮经济周期的启动；二、房地产调控见到成效；三、通货膨胀出现阶段性回落。

　　为此，他们判断，“到了2011年下半年，风格转换的风险和机会值得引起市场重视。”

　　而市场人士李大霄则表示，“二八”转换时间点不好判断，只能说春节后蓝筹股将渐渐升起来，走出一波新行情。

　　不过，李大霄同时提醒投资者，不要指望在这波行情中获得暴利，要做好长期回报的准备。毕竟，在成熟市场，大盘蓝筹股的特征是成长比较稳定，但是增长不会很快，所以适合风险偏好较低的稳健型投资者长期持有。

　　从历史走势来看，在通胀后期投资大盘蓝筹股，也会取得超额收益。因此，不少分析师建议投资者可逢低关注如银行、地产、钢铁、有色为代表的蓝筹股，以及受益于财政政策如水利、物联网、高铁等板块，若是“传统+新兴”结合属于寡头垄断则更佳。 (杨欣)

　　基金重仓股

　　基金持股集中度减小

　　整体来看，农业银行、南方航空、中国北车成为基金去年四季度增持数量最多的3只股票，被基金增持超过2亿股。而苏宁电器、工商银行、民生银行、交通银行等19只个股同期被基金减持超过1亿股。

　　(记者吴倩、周慧)

　　本报讯基金四季报披露完毕，基金新年的布局轨迹随之曝光。从基金十大重仓股的调换来看，基金的策略多出现明显变化，多只基金的前十大重仓股更换比率都超过一半。

　　去年四季度，基金重仓持股市值增加约400亿元。据统计，700余只基金四季报中基金合计重仓持有787只股票，重仓持有股票市值7359.27亿元，与去年上季度末相比增长了5.76%。

　　持股市值增加的同时，基金持股集中度有所减小。前十大股票的持股市值合计1767.32亿元，占全部重仓股市值的24.01%；与前一季度相比，前十大股票的持股市值缩减10.48%，占全部重仓股市值的比例下降4.36个百分点。

　　具体来看，基金合计持有市值前十位的重仓股分别是中国平安、招商银行、贵州茅台、苏宁电器、兴业银行、浦发银行、民生银行、双汇发展、万科A。其中消费类行业和金融行业股票均5只，且均较上季度增加1只。

　　值得关注的是，伊利股份、五粮液退出重仓前十大榜单，取而代之的是双汇发展、万科A。四季度，双汇发展被基金增仓2996.43万股，持股市值增加589171.5万元。

　　基金新宠新年八成下跌

　　从基金增持市值前十的股票来看，双汇发展位居第一；海螺水泥、潞安环能紧随其后，基金增持市值分别为 577506.51万元、565346.31万元；中国平安、江西铜业、莱宝高科、青岛海尔4只股票基金增持市值超过40亿元；另有广汇股份、徐工机械、铜陵有色3只股票基金增持市值也超过30亿元。

　　基金新进的股票，无疑成为投资者最关注的品种。财汇资讯数据显示，去年四季度，基金新进230只股票。然而，这些基金最新瞄准并建仓的股票新年以来的股价变现却难尽如人意。据统计，截至上周末，基金新进的230只股票中，有227只股票可交易，在新年以来的14个交易日里，有34只逆市上涨，占比15%。

　　具体来看，东方锆业是基金四季度新宠，有6只基金合计以8亿元的资金进驻东方锆业。然而，东方锆业今年以来迅速下跌。截至昨日，今年以来，该股累计跌幅已达28.45%，同期上证指数跌幅4%，近三成的跌幅，令其新进的基金损失惨重。据测算，截至上周末，6只基金的持股市值已经缩减至 55964.29万元，若这14天基金持股没有变化，持股市值蒸发掉23392.12亿元。

　　基金新进持股市值超过5亿元的还有深圳惠程、山推股份、西部矿业三只股票，这三只股票均跑输同期大盘，截至昨日，今年以来跌幅分别为19.99%、11.98%、14.17%。

　　19只个股

　　被基金减持

　　从基金增减持个股来看，据统计，基金去年四季度增仓股票数量485只，占比61.63%；减仓股票数量290只，占比36.85%；另有12只股票基金持股量没有发生变化。

　　农业银行、南方航空、中国北车是基金去年四季度增持数量最多的3只股票，与去年三季度相比分别被基金增持30884.27万股、27677.55万股、25181.17万股。

　　有19只股票被基金快速减仓，减仓股数均超过1亿股。苏宁电器是基金减仓最大的股票，去年四季度减持63028.26万股，减持市值高达 135.88亿元；工商银行减持量仅次于苏宁电器，基金抛售了61302.49万股。

　　市场分析

　　昨日大盘下跌四大原因

　　昨日没能延续上周五的上涨，收出一根冲高回落的小阴线，造成昨日的下跌主要有四方面原因：

　　1.新华社连发两篇文章，对房产税相关问题进行深度解读，显示了中央与地方对这一问题的分歧。

　　2.证监会官员表示破发不会影响IPO进度，暗示了扩容不会因为弱势而放缓，而本周就有14只新股发行，创一年来纪录，造成二级市场抽血不断。

　　3.有消息称央行与银监会虽略有分歧，但对2011年的信贷调控收紧，高度一致，这在年初就收紧流动性，给各路资金造成一定的压力。