■本报记者 马薪婷

　　闫旭：现任纽银基金投资副总监，逾十年公募基金投资经验。

　　复旦大学经济学硕士，先后在富国基金管理有限公司、华宝兴业基金管理有限公司从事投资研究工作；曾担任华宝兴业宝康消费品基金经理

　　出色的业绩与姣好的面容使得闫旭成为上海滩有名的美女基金经理之一。

　　从华宝兴业转投纽银的闫旭，现任纽银梅隆西部基金管理有限公司投资部副总监。“也许是因为她是水瓶座的原因，性格上比较理性，投资上具有前瞻性。”一位熟悉闫旭的业内人士如此认为。

　　逾一米七的身高，让闫旭在投资上也力图登高望远：“方向比速度更重要，心态和个性比智商重要。”

　　闫旭对《证券日报》记者说：“投资是件很从容的事情，谋定而后做，这其中也需要放弃一些东西，毕竟有舍才有得。”

　　闫旭介绍说，纽银基金公司旗下的首只基金纽银1号，其四大引擎复合投资策略比较特别，尤其是“股指期货套期保值(在条件成熟的前提下)”和“公司事件精选个股”在国内公募基金行业的运用尚属新生事物。

　　今年股市仍将以震荡为主

　　记者：近期的市场频繁震荡，脉冲式行情反复出现，大盘蓝筹似有估值修复引领行情向上的趋势，您对2011年的市场看法是什么？

　　闫旭：从估值来看，金融、地产、包括钢铁等周期类个股确实存在修复上涨的空间，但对2011年度的整个经济、政策导向的预判并结合新年以来股市“快速、频繁”的震荡行情，预计反弹持续的时间和高度也存在一定的不确定性。这是因为2011年的内外经济依旧是充满不确定因素的一年，外部美国经济呈现微弱的回升，但基本的动力依然不足，失业率在短期的回落后仍可能有反复，消费力依旧疲软；而国内货币政策的力度取决于通胀控制的成效，通胀预期高企，则政策调控的压力将始终贯穿全年。

　　2011年的经济形势是复杂的，“一松”(美国量化宽松)“一紧”(国内宏观紧缩)的博弈、“CPI与经济发展”的纠结，市场情绪和政策解读，也会始终处于多变和分歧之中，反应到股市中，就会导致市场的震荡。股市迎来持续上扬，有基本面与流动性的同时转暖才能得以实现，下有低估值，上有抗通胀，2011年的股市将处于震荡状态，一方面关注来自经济领域深层次的调结构过程中出现的消费与新兴产业，同时也关注传统行业技术升级以及估值修复的机会。市场的持续走强需要经济转型的逐渐明朗，寻找到驱动经济增长的新的中坚力量，但目前的市场中真正在高估值状态下盈利能够持续超预期的公司一定是少数，新兴产业的培育必然会经历从泡沫到大浪淘沙的过程。而国家对房产、金融的调控本身就是“牵一发而动全身”的紧缩政策，加之通胀压力的持续，各种错综复杂的因素交织在一起，2011年的股市将更加变幻莫测。

　　记者：对于近期央行再度上调准备金率，随后A股市场表现迅速，应声大跌，您怎样看？

　　闫旭：伴随着市场对1月份CPI超过5%的预期，央行3个月内第四次宣布上调准备金率，同时暂停中央银行票据发行，不寻常的货币调控催化了市场对紧缩政策持续加强的担忧。

　　流动性充裕带来的通胀压力逐渐显现，尤其临近春节，但归根结底由劳动力成本上升带来的通胀则会持续相对较长的时间，最终需要靠提升劳动生产率来解决，因此对于通胀的抑制也将是一个持续的过程，证券市场也将不断反应这种政策调控与预期的波动。

　　复合型投资策略应对市场

　　记者：像您说的，2011年股市存在各种错综复杂的因素，那么纽银1号将怎样来应对2011年股市的“变幻莫测”？

　　闫旭：在如此复杂的市场条件下，单一的投资策略往往会陷入被动。所以第一要有对经济形势、发展全局的思考和前瞻，在全年的行业配置上提前做好合理的布局；第二也要密切关注风格变换，在仓位调整上需要比以往更加灵活；第三点也是很重要的，捕捉真正高成长的个股，这些动态的投资策略构建，需要运用全新的投资思维和借助先进的投资工具，纽银1号采用“四大引擎”复合型投资策略(公司事件精选个股，股指期货套期保值，定量分析引导资产配置，专业模型估测行业轮动)，其中的公司事件和股指期货(条件成熟的时候用于套期保值)，对于精选个股和回避市场系统性风险、提高配置效率将发挥重要的作用，在“四大引擎”驱动下，复合型的投资策略能更好的应对复杂的市场。

　　记者：您能否具体谈下，“公司事件精选个股”和“股指期货套期保值”？

　　闫旭：公司事件精选个股，通俗的讲，好比警察抓酒驾。纽银采取的方法是首先调出一个城市有喝酒习惯和开车的人的信息；其次是开始跟踪这些人，当你发现他走路的姿势开始出现晃晃悠悠的状态时，就进入高度关注状态，并在他打开车门上车准备发动的时候将其一举抓获。

　　其核心投资技术是首先通过基本面分析，筛选出一箩筐符合“可能发生公司事件”的股票对象，然后开始追踪这些股票的交易，运用“高频数据”工具，(记录下每一天，每一秒的交易量变化并绘制曲线)，最后通过数据分析和运行轨迹来判断它即将发生公司事件，股价将会产生异动。

　　股指期货不仅仅是赚钱的工具，套期保值的工具，对冲系统性风险的工具，更是有效应对客户赎回导致不得不卖出股票的风险对冲工具。

　　目前只允许进行套期保值操作，而且在投资比例上同样必须遵守之前出台的征求意见稿，基金持有的买入股指期货合约价值，不得超过其基金资产净值的10%；持有的卖出期货合约价值，不得超过基金持有的股票总市值的20%。