德圣基金研究中心   

　　2010年全球经济复苏进程发生明显分化，美、日等发达经济体为刺激其经济的快速复苏采取量化宽松政策，致使全球流动性泛滥。而以中国为代表的新兴经济体复苏步伐受到外部流动性泛滥扰动，并开始主动收缩流通性以抑制通胀。在这种复杂多变的市场环境下，基金的投资难度不断增加，对基金经理及基金管理团队的挑战也越来越大。同样，随着市场环境的复杂变化和基金数量的不断增加，如何理清对市场环境的认知，选择优秀的基金产品，对投资者来说至关重要。

　　经济向好支撑A股向上趋势 短期调整提供建仓良机

　　在已经成为过去的2010年A股市场，尽管中国经济虽然缓步走出低谷，但前期的严厉的房地产调控政策及年末为控制通胀迫使国内货币政策加速回归稳健成了决定市场走势的主导因素，A股市场走出“两端高中间低”趋势特征，2010年上证指数下跌14.31%。未来一段时间内，股市走势仍将深受政府调控政策的影响，目前国内货币政策已经加速回归稳健，存款准备金率的上调和加息仍将陆续上演，未来流动性引发担忧，而且未来一段时间内通胀压力仍将持续，这也将对股市形成较大制约。中短期来看，A股市场保持震荡走势是大概率事件。

　　但从中长期来看，尽管欧美日等发达经济体经济复苏进程缓慢，美元的持续贬值国内经济的发展造成一定的负面影响；国内货币政策回归稳健也将对经济复苏形成制约。但是国内经济基本面持续向好是一个大趋势，这也是对股市的最好支撑因素。12月份PMI尽管有所回落，但主要是由于货币政策回归稳健，经济结构加快调整、淘汰落后产能，以及为稳定物价等多种因素综合影响，属于经济自发、主动性调整。12月份PMI仍高于长期平均值，制造业整体经营状况继续向好，仍处在复苏通道之中。而且，相信政府也会通过积极财政政策来稳定增长。另外，随着政府的调控政策陆续出台和发挥作用，通胀在2011年第二季度之后将逐渐受到抑制，届时股市也有望得到释放。

　　短期市场受通胀压力的制约，但长期来看，受益于经济基本面向好的推动，未来股市前景乐观。这一形势无疑对目前的新发基金构成利好，使得这些基金的建仓成本得以降低。

　　南方优选成长：重点投资高成长个股 充分控制风险

　　南方优选成长是南方基金旗下第十三只主动型偏股方向基金，从其股债的投资范围来看，该基金是一只配置混合型基金。该基金注重重点投资高成长个股，契约中明确规定投资于高成长性企业的资产不低于股票资产的80%。

　　作为一只配置混合型基金，该基金的投资目标是：通过精选高成长性的优质企业进行重点投资，并通过动态的资产配置，增加组合的超额收益，在有效控制市场风险的前提下，力争为投资者寻求长期稳定的资产增值。其投资理念为：风险控制是实现投资目标的保障。基金强调风险管理，动态配置投资组合，以追求较高的绝对回报。

　　在投资策略上，主要分为资产配置策略、股票投资策略和风险管理策略。在资产配置策略方面，该基金基于宏观经济环境、微观经济因素、经济周期情况、政策形势和证券市场趋势的综合分析，结合经济周期投资时钟理论，形成对不同市场周期的预测和判断，进行积极、灵活的资产配置，确定股债配置比例。在股票投资策略上，采用积极主动的投资管理策略，通过深入研究中小板、创业板以及主板的上市公司，重点考察企业成长性等指标，并以企业增长驱动因素作归因分析，精选出高成长性企业进行重点投资。另外，该基金较为注重风险控制，在风险管理策略上，该基金根据定量定性分析，在市场趋势发生变化时，灵活调整大类资产的配置比例，对个股各方面信息的动态变化进行有效跟踪，策略持有，而不是片面强调中长期静态持有。

　　总体来看，南方优选成长作为一只配置混合型基金，注重投资精选高成长性企业进行重点投资。成长性仍然是持续性的投资主题，“十二五”规划可能引领政策受益行业的持续投资热情。受益新的政策规划的新兴产业、持续成长的消费类公司，在一段时期的估值调整后将重新具有投资潜力。另外，该基金尤为关注风险控制，强调在充分控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。在通胀高涨的今天，像南方优选成长这样“进可攻退可守”基金，可以及时锁定已实现的收益和控制下跌风险。

　　明星基金经理量身打造，业绩值得期待

　　南方优选成长的拟任基金经理为谈建强先生，谈建强先生拥有17年证券从业经历，投资经验丰富。谈建强先生自2008年起担任南方优选价值、南方高增基金经理。在2010年行情的剧烈变化中，谈建强先生管理的两只基金表现突出，其中南方价值优选全年收益20.66%，在近200只股票型基金中处于前8%以内。谈建强先生管理的另一只基金南方高增，其业绩也处于股票型基金前20%以内。

　　从投资风格上看，谈建强不但精于基本面研究，市场感觉也同样出色。其选时能力在基金经理中十分突出，而成长型股票的选股也贡献了稳定的超额回报。

　　南方优选成长则是根据谈建强的投资风格量身打造的新基金产品，以更好地发挥其投资能力和投资风格。其一是更加灵活的资产配置范围，可以充分发挥其选时能力。南方优选成长的资产配置范围是股票：30%-80%，债券：20%-70%，在相对降低股票配置上限的同时，大大提高资产配置的调整空间。

　　其二是突出成长性选股标准，注重投资精选高成长性企业进行重点投资，这与谈建强的思路更为契合。虽然震荡市下波动可能加剧，但成长性仍然是持续性的投资主题，“十二五”规划可能引领政策受益行业的持续投资热情。受益新的政策规划的新兴产业、持续成长的消费类公司，在一段时期的估值调整后将重新具有投资潜力。根据市场风向灵活把握选股方向的谈建强将有望延续其良好表现。

　　投资总结：短期调整提供建仓机会 优秀基金经理掌管值得期待

　　短期来看，受场受通胀压力的制约，保持震荡性行情仍是大概率时间。但中长期来看，受益于经济基本面向好的推动，未来股市前景乐观。这一形势无疑对目前的新发基金构成利好，建仓成本可以有效降低。另外，成长性仍然是持续性的投资主题，“十二五”规划可能引领政策受益行业的持续投资热情。受益新的政策规划的新兴产业、持续成长的消费类公司，在一段时期的估值调整后将重新具有投资潜力。

　　南方优选成长是一只配置混合型基金，注重投资精选高成长性企业进行重点投资。契约中明确规定投资于高成长性企业的资产不低于股票资产的80%。该基金尤为关注风险控制，强调在充分控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。南方优选成长“进可攻退可守”的特点鲜明，在通胀高涨的今天，此类基金可及时锁定已实现的收益和控制下跌风险。另外，南方基金投资团队实力雄厚，而该基金的拟任基金经理谈建强先生基金管理经验丰富，所管理的南方价值表现优异，投资能力毋庸置疑。南方优选成长未来表现也值得投资者持续重点关注。

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