私募，你在想什么？——与私募大佬零距离(第二十五期)

　　“近期我所关注的主要有两点：一个是通过对油价的跟踪来观察通胀变化，另一个是股市的大规模扩容。”上海聚益投资有限公司投资总监汤小生接受大众证券报记者采访。截至2011年1月7日，聚益1期最近六个月上涨了55.88%。

　　经过短期平稳后，国际原油价格近期再次掀起了上涨的浪潮。1月12日，纽约商品期货交易所西德克萨斯轻油2011年2月期货结算价每桶91.86美元，比前一交易日上涨0.75美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2011年2月期货结算价每桶98.12美元，比前一交易日上涨0.51美元。美国能源情报署也在近期提高了2011年原油均价预期，从去年12月份预计的每桶89美元提至每桶93美元。

　　“油价上涨本身有两方面影响：第一、油价上涨意味着欧美经济开始复苏；第二、油价上涨也会加剧国内的通胀压力，这两点对A股的影响都偏负面。欧美经济复苏可能会有利出口，但是欧美经济一旦复苏，那么接下来就是全球性的收回流动性。通胀压力加剧当然也会诱发货币的收紧。”汤小生向记者解释。

　　而进入2011年，新股发行出现加速现象，元旦后的第一周就发行了11只新股，共募集资金203亿元。再融资也很迅猛，民生银行非公开增发募集资金215亿元，刚刚上市的农业银行次级债的规模在500亿元，中国平安融资要求规模在300-400亿。

　　“大规模扩容给市场的压力确实很大，像华锐风电破发都可以说是一个事件了。如果再这样下去，今年再发行300家新股，指数必到2500点下方！这是一个让人担心的问题。”基于这样的认知，汤小生认为预测指数涨跌是徒劳的。

　　指数跌幅缓慢有限 个股风险加速释放

　　近期市场的风险主要是个股风险，具体而言就是针对去年结构性牛市的大幅修正，出现了一段结构性小熊市行情；在金融、地产等滞涨权重板块稳步上涨的过程中，指数涨跌幅总体有限，但包括创业板、中小板在内的多数个股出现大幅度下跌。“中小板、创业板近期我们基本不碰，而银行、地产这些处于底部的板块也不急于追涨增仓。我们判断市场的机会正在来临，在目前的价位如果继续下跌，大票、小票都会出现机会，其中年报不错又有送配能力的中小盘股票更有机会。”

　　“接下来一段时间，我会比较关注房地产税以及地产调控政策的后续进展。”汤小生接着说。“关键是看地产严控政策是短期的还是持续增强的。如果是持续性增强的，即便房地产股的业绩短期变化不是太大，但由于人们对房地产行业预期的改变，估值也会发生改变。真要那样，受到打击的可能就不只是房地产股，整个市场都会受到影响，指数可能就直接奔着2600点走了。”

　　陶炜