私募悲观，低估值蓝筹未必撬动大盘

　　南都记者 王涛

　　基金长线股开始暴跌了，自2008年大盘在1664点见底以来一路上扬的山西汾酒、大唐电信、片仔癀、海通集团、方正电机等大牛股纷纷开始出现在跌幅排行榜中，从它们的走势看，已经跌破了60日线，而近日的交易信息买五、卖五中也出现了机构的身影，而卖出金额远大于买入金额。这些股票都是长期有机构驻扎其中，它们的补跌是否意味着资金流向低估值蓝筹股？昨日接受南都记者采访的深圳市太和投资管理有限公司投资总监王亮称，这些在熊市才出现的现象说明市场非常谨慎，长线资金退场说明了市场的悲观预期在加重，低估值蓝筹止跌未必意味着大盘要启动。

　　长线牛股补跌

　　近期，山西汾酒、大唐电信、片仔癀、海通集团、方正电机、国电南瑞等基金重仓股纷纷出现在近日两市跌幅排行榜前列。

　　这些股的共同特点有：多为2008年10月底沪指1664点见底以来的长线明星股，涨幅基本在10倍左右；走势独立于大盘，两年多来稳步攀升，大涨小回，很少跌破中期均线，偶尔跌破也是快速收回；基本面都很好，所在行业持续向上，有政策扶持或者公司本身具有特殊的题材概念；近期都出现高位放量长阴，甚至有跌停板，从高位下来回落幅度大于历史上的大调整，有的已经跌破中期均线数日。

　　长线牛股也是市场牛熊的风向标，成功操作长线牛股的必定是市场上最具实力和智慧的人群，从盘面上看不到资金断裂等意外出货的痕迹，相反是有计划、有步骤地撤退。

　　它们为什么要走？渤海证券分析师何翔昨日向南都记者表示，这些公司的基本面都很好，但已经把未来的业绩透支了，自然会出现调整，另外，短期大盘股与小盘股的跷跷板效应也是原因之一。

　　查阅券商对这些个股的评级，很多个股的涨幅和股价已远超券商给予的目标价，如国电南瑞，安信证券去年11月的报告，预计该公司2010年-2012年EPS分别为0.83元、1.47元、2.57元，维持目标价位80元和“买入-A”投资评级，该股最高价格曾达到80元之上，按照今年的EPS计算，市盈率也高达54倍；如山西汾酒，中信证券在去年底给予该公司2010-2012年EPS的预测分别为1.30元、1.85元、2.47元，其给予69元目标价，该股最高超过80元，按照2011年EPS计算，市盈率也高达40多倍，远远超过白酒股行业的市盈率。而同期中金分别下调该公司2010年和2011年盈利预测14.8%和24.2%至每股收益1.25元和1.84元，主要是考虑销售公司股权注入的不确定性。

　　基金连续减仓小盘股

　　近期的统计数据也表明，机构在有序地从小盘股中撤出。中信证券去年12月3日仓位测算结果显示，2010年11月22日-2010年12月3日，325只基金持有的大盘股仓位为30.14%，相对于前周持仓比例增加了3.05%；基金持有的小盘股仓位为52.09%，相对前周持仓比例减少了3.45%。

　　去年12月17日仓位测算结果显示，2010年12月6日-2010年12月17日，325只基金持有的大盘股仓位为33.77%，相对于前周持仓比例增加了8.04%；基金持有的小盘股仓位为47.62%，相对前周持仓比例减少了9.05%。

　　去年12月31日仓位测算结果显示，2010年12月20日-2010年12月31日，325只基金持有的大盘股仓位为42.30%，相对于前周持仓比例增加了7.25%；基金持有的小盘股仓位为38.11%，相对前周持仓比例减少了8.17%。

　　一边是长线小盘股的大幅补跌，一边新股开始破发。1月7日上市的安居宝首日开盘没多久就快速破发，而与此同时，新股发行价格越发越贵。本次IPO恢复以来，根本看不到一只流通盘在3000万以下的新股发行价能够出现在20元以下的。发行价动不动就是四五十元，开盘价动不动就是百元以上，发行市盈率动辄上百倍的现象比比皆是。

　　而上市公司的高价发行，除了能超募大量资金外，承销券商也能多套取新股发行费。对此，管理层此前推出的新股问价机制的第二轮改革似乎成效并不大，新股开盘价更是水涨船高，更为变本加厉，“三高”现象不但未减少，反而愈演愈烈，汤臣倍健的发行价格直接上到110元。

　　热点减弱，大盘前景不妙？

　　与基金大幅减持小盘股相对应的是，两市的几个主要指数走势均不乐观。创业板指数形成高位M头后，已经跌破颈线，中小板综合指数虽然还未跌破颈线，但M头也已经形成；沪综指虽然还未跌破去年年底的低位，但板块热点匮乏，涨幅前列的多为30元以下的低价股；按照以前规律，中小板和创业板指数见顶后，跌幅都远大于主板。虽然沪综指下跌空间不大，但个股下跌风险很大。

　　深圳市太和投资管理有限公司投资总监王亮认为，17只创业板股票破发、首日破发连续上演、股权激励“魅力”不再，六成概念股走弱，很多熊市特征正在出现。在市场谨慎情况下，资金就会选择一些低估值、跌也跌不动的板块，如银行等，但这绝不意味着大盘要起来。

　　近期很多券商春节后要下调对全年指数的预测，最低看到2100点了，这对机构心理又会有打击。虽然市场一直不缺钱，但还是缺乏信心，如果发行体制改革，新股发行速度减缓等一些呵护市场的动作出现，那么市场情绪可能会乐观一些，但目前并没有看到监管层出台呵护市场的措施，由此看，一些从长线股退出的资金未必马上会入场。