年后市场迎来开门红，本周公布的12月份PMI细分指标购进价格指数大幅下降6.8点，反映出物价在行政手段的管理下，通胀压力有所缓解。与此同时我们看到，央行11年把物价稳定作为工作的首要目标，也反映出政府对通胀管理的决心。通胀预计的缓解引发了市场的乐观情绪，股票方向仓位有显著的主动增仓行为，但是在基金内部仓位发生了不同方向的变动。

　　2011年6日的仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金仓位变动不一。可比主动股票基金加权平均仓位为86.87%，相比前期上升0.64%；偏股混合型基金加权平均仓位为83.36%，相比前周增加1.76%；配置混合型基金加权平均仓位75.18%，相比前周微微降0.08%。测算期间沪深300指数上证3.19%，期间存在较为明显的增仓行为；扣除被动仓位变化后，偏股混合型基金和股票型基金均有主动增持(图表2)。

　　非股票投资方向的其他类型基金本周仓位也有明显上升，扣除被动仓位变化后也有显著增持，对未来市场相对乐观。其中，保本基金主动增仓，加权平均仓位35.20%，相比前周上升1.08%；偏债混合型基金加权平均仓位28.88%，相比前周大增1.82%；债券型基金加权平均股票仓位16.72%，较前周增加1.52%。(图表2)。

　　从不同规模划分来看，大规模和中规模基金平均增仓较为明显。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位85.33%，相比前周增加1.18%。中型基金加权平均仓位84.73%，相比前周增加0.79%。小型基金加权平均仓位83.27%，相比前周上涨0.23%。即使除被动仓位变化后，各种规模基金均有不同幅度主动增持(图表3)。

　　上周基金操作分化加大，而增持力度略大于减持。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，123只基金主动增仓幅度超过2%，其中22只基金主动增仓超过5%。另一方面，主动减仓的基金数量下降，80只基金主动增仓超2%，但28只基金主动减仓幅度超过5%。

　　上周基金仓位水平分布显示，重仓基金(仓位>85%)数量下降，占比47.67%，相比前周上涨2.99%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比25.34%，相比前周减少0.88%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为9.5%，减少2.3%；仓位较轻或轻仓基金占比18.61%，占比基本不变。

　　今年第一周市场大幅走高，周期型行业领涨市场。因此基金呈现出较为乐观的情绪，整体仓位提升较为明显。华夏系基金在仓位操作上一贯显示出先人一步的策略性眼光，上周华夏旗下继续上周的增仓策略。而一贯表现出牛市风格的光大基金上周则有减仓迹象，未来值得关注。