深圳市合赢投资管理有限公司总经理曾昭雄演讲

　　新浪财经讯 展恒理财2011年度投资策略报告会1月8日在北京召开，主题为“布局2011：穿越周期的财富动力”。以下深圳市合赢投资管理有限公司总经理曾昭雄参加圆桌讨论实录。

　　李建学：你对2011年相比2010年的投资环境有什么变化吗？这些变化会给股市带来何种机会？

　　曾昭雄：谢谢！今年的股票背景目前来看，和2010年比，货币背景更加紧了，起码看到今年上半年是这样的情况。经济形势显得要好一些，比去年明朗一些，但是我们货币环境更加紧了。目前，我现在在做一个事，从今年开始，已经跑第一家公司了，我们看好的不到十家公司，我一季度跑完，我的要求很简单，今年给我赚30%就可以了。

　　回顾过去，从我们自己来讲，包括市场也有做的很好的人，我们有些组合，包括公司来讲，包括我管的一些组合，有些达到30%收益的，当然有些可能不太好，10左右，为什么这样？去年接近500家公司股票上涨超过30%，只要我们坚持，其实我们获得30%的收益不是很难的。从去年的十二月份开始，我们再看我们每家公司，包括我们现在在看的一些新的公司，我希望他今年能做到30%，今年明年，起码这两年30%净利润的增长，换个角度讲，只要他不闲贵，能够给我们带来30%的增长。

　　现在看不到大的蓝筹的机会，去年预期可以预期的很好，今年开始实施，开始要交功课了，我们预期的成长性是不是能达到，这是我们要考虑的。

　　简单来说，今年希望能够选择一年能够给我们带来30%回报的公司。

　　曾昭雄：谢谢大家，这也是我刚才想说的，这个波动也不是我们在波动，是市场在波动，四季度，十月份是地产、煤炭、有色涨了很多，接着其他股票跌了很多。十一月份，其他股票涨起来了，有色、煤炭跌下去了，十二月份又涨起来了，这是市场的结构变化，我们是两个原因：一个是我们每天公布净值，今年改为每个星期公布净值；二是我们看好的股票，我现在拿的股票很多是2011年会进入收获期的，这些股票有一些在今年三季度表现挺好的，大家关注我们净值就可以，但是到第四季度，的确市场上蓝筹股很便宜，随时有往上冲的动力。大家看到十月份很重要的原因，QDII的推出，使得大家对大宗商品有很重要的预期，铜价也大幅度上涨。

　　我总结出一些教训，你看不清楚的尽量少做，看好你自己已经看好的东西，我觉得有一两个股票是没把握最好时机的，过去我特别喜欢的都爱卖掉，我觉得还应该提高我们这点，但是总的来说，从出发点来讲，希望找到今年、明后年30%增长的，对今年是有交代的。另外，我们会尽量努力降低我们的波动，好，谢谢！

　　李建学：问一下曾总，2011年，黄金投资机会有没有？房地产的投资建议，有人买过你的合赢产品，你对他们有什么话要说？

　　曾昭雄：黄金，一会儿保尔森会讲，我个人认为不会涨到两千到三千，简单来讲，黄金的需求已经做的够大了，美国经济在复苏，而且下半年美国回收货币的可能性，从这方面来说，我个人不大看好。房地产是十分纠结的问题，需求在这里，我们的货币供应量也不太可能下降，最终来讲，房价是和货币供应量直接挂钩的，总体看政府，现在房价维持四千点，从现在的情况看，政府会增加买投资房的成本，一个是加息，现在已经加了，有效的是加了两次息，加了千分之五，你现在没有利率，两年以后也没有，五年以后也没有，是没有用的，0.5%的正利率是不够的，我们完全抵消掉负利率，这种情况下，你的成本是很高的。

　　从我们来讲，首先表示感谢，我们最近处于相对困难一点的阶段，因为主要是我们不想犯错误，说白了，市场热点在哪里我们也都知道，但我们这种热点可能给我们提供收益的空间就是10%到20%的左右，这种空间安全边界不够，我不愿意做短期的板块轮动，我觉得条件也不具备。简单来说，在宏观条件下，那一波，04年调控，股市从六千多点跌到一千多点，09年的八月份开始了，上证指数从八千跌到现在的两千八，我觉得去博一些大的周期性机会条件不具备。我觉得大家稍微再给点耐心，我们也会尽力去找一些，看看我们的组合，尽量获得30%收益的股票。