提要：配置型基金股票仓位的弹性通常比较灵活，可以在预期市场下跌的情况下把股票仓位降低，也可以在预期市场较好的时候把股票仓位提高，以适应投资者对于稳健的偏好。

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　Money 50配置型基金中，我们选出了11只积极配置型基金，6只标准配置型基金，以及3只保守配置型基金。

　　配置型基金和股票型基金的主要差别，在于股票仓位的弹性通常比较灵活，可以在预期市场下跌的情况下把股票仓位降低到契约规定的下限，也可以在预期市场较好的时候，把股票仓位提高到和股票型基金差不多的水平。

　　这个品种是介于股票型基金和债券型基金之间的过渡品种，比较强调基金经理对股票、债券的配置比例，大类资产配置也是决定其收益率水平和风险的最重要因素。

　　按照股票仓位的高低，可以分为积极配置型基金、标准混合型基金以及保守配置型基金(按照晨星的分类)，积极配置型股票仓位通常可以在60%到90%之间变动，标准配置一般是40%到80%，保守配置的股票仓位一般在0%到50%范围内，当然，每只基金会有不同。基金经理可以在看多市场的情况下提高股票仓位，看空市场时降低仓位，其中的弹性空间一般大于股票型基金，因而所承受的风险一般也较股票型基金来得低。

　　配置型基金的选择方法和股票型颇为类似。积极配置型和标准配置型基金，我们也是首先对三年期业绩进行排名，考虑到这一类型基金投资者对“稳健”的偏好，我们剔除了其中2010年收益率低于3%的产品。保守配置型基金中，我们按照三年收益排序，选出了最好的3只。

　　积极配置型基金

　　■泰达宏利成长

　　虽说原基金经理王勇已奔走私募，不过2010年接手这只基金的李源似乎过渡的不错。截至年底，2010年这只基金的收益率达到22.26%，在同类基金中排名第4。从三季报披露的数据看，医药股是其持仓重头戏，今年的大牛股莱宝高科为其第一大重仓，热点踏得很准。

　　■中银中国

　　定位于中国主题基金，显然也是个比较空泛的概念，实际上是大多数股票都能投资的。过去三年和过去两年业绩排名分别为同类第2和第16。基金经理对大类资产配置把握不错，08年熊市基金仓位一度低于50%，09年仓位又高达近80%，2010年也在70%上下。

　　■华夏红利

　　不知道是不是因为孙建东离开，华夏红利今年的业绩有点乏善可陈。当然也有可能是因为今年是小盘股的天下，对200多亿规模的基金来说，终归不是发挥的好时机。因为非常优秀的过往业绩，这只基金仍然在我们的榜单上，也因为基金经理换了新面孔，我们也许要对未来的业绩保持一点点观望的态度。

　　■泰达宏利周期

　　做这份榜单的时候，也没能想到泰达宏利能有这么多只基金入围。这只基金虽然名字叫做“周期”，买的并非都是周期股。不过其持仓依然是挺有特色的，以三季报披露的前十大重仓数据来看，第一大重仓股是三一重工。前十大也有包钢稀土，鱼跃医疗，时代新材这样的牛股。7个亿不到的迷你规模，在小盘股行情中，显然能过得比较滋润。

　　■富国天惠成长

　　富国的老将朱少醒管理的基金，也很有富国特色，持有了一大堆消费类股票，比如大商股份，苏宁电器，贵州茅台等等，尤其是苏宁电器，贵州茅台，就像是富国的标签。这只基金今年的业绩，以及过去2年，3年的业绩都很稳定。

　　■嘉实服务增值

　　这只基金的一个特点是换手率非常高，几乎每个季度前十大重仓股都有大幅变动，对于规模超过70亿的基金来说，这种做法是颇有意思的。不过从结果来看，嘉实服务的业绩稳定性倒是一直不错，即使是2010年的环境下，也获得了20%以上的收益，也许正是得益于这种灵活策略。

　　■大摩资源优选

　　连续三年留在榜单上的一只基金。当然和很多所谓主题基金一样，名称里“资源”的概念极为广博。过去3年，业绩表现出很好的持续性，几乎每年都能排在同类基金前列，而且稳定的前行，值得关注。

　　■嘉实主题

　　和嘉实服务一样，也是策略非常灵活的一只基金，规模却比嘉实服务更大，三季度末达到了175亿。有趣的是，如此规模的基金，前两大重仓股国电南瑞和康美药业所占比重，分别达到了8.18%和8.11%，持股集中度非常高。

　　■中海优质成长

　　看基金名字有点名不见经传，看数据却发现表现一直不错。2010年精选个股的策略贯彻得不错，也选出了一些牛股，比如洋河股份，国电南瑞，广汇股份，五粮液等等。似乎今年表现好的基金，都持有了至少一两个这类和指数走势相背离的牛股。

　　■信诚四季红

　　过去3年表现非常稳健，有点低调的美丽。尽管2010年股票仓位超过80%，但精选个股策略得到了很好的诠释，把握住了结构性行情的脉络。和其他一些表现较好的基金一样，亦是捕捉到了若干只牛股。

　　■华夏策略

　　王亚伟管理的另一只基金，历史未满3年，但实在业绩很好，不放入榜单觉得有些不合适。2010年截至年底，收益率高达29.59%，和其管理的华夏大盘不相上下，资产组合也非常类似。其实这只基金也是暂停申购至今，未来打开的希望也很渺茫(不过可能性应该比华夏大盘高一点)，理论上是很难对其进行投资的。

　　标准配置型

　　■金鹰中小盘

　　很少有人关注这家叫金鹰的基金公司，不过这只基金却很破天荒的拥有非常美丽的业绩。重点是，业绩好的还有点不普通，过去2年，3年的业绩在同类中排名第一，2010年的业绩在同类中排名第四，达到了17.85%。

　　■嘉实增长

　　从2004年成立伊始就一直有邵健管理，在基金经理变动频繁的世道里，显得很有点与众不同。几年来业绩不但突出，而且稳定，具有很高的持续性。2010年基金收益高达24.92%，甚至高出大多数股票型基金。

　　■华夏回报

　　又是一只华夏系基金，让人点评到有些词穷。规模比较大，2010年业绩有些一般般，但历史业绩很不错，总体上还是体现了华夏的风范。

　　■鹏华行业成长

　　规模极其迷你的一只基金，三季度末其规模仅4.6亿。从三季报披露的前十大重仓来看，有些另类，比如第一大重仓是天音控股，第二大是东方海洋，这种策略也许和其规模有关。从历史业绩看，这只基金倒是非常四平八稳。

　　■华夏经典

　　规模很小的一只基金，长期表现不错，但2010年表现平平。三季度末前十大重仓股中有不少银行股，可能解释了今年表现乏味的原因。如果从反向投资的角度看，这只基金倒是可以关注。

　　■银河稳健

　　不那么知名，不过倒是表现如其名，有稳健的风范。基金经理钱睿南善于灵活策略，持股讲求均衡，风险控制也比较到位。连续多年表现出色，也是再度上Money50榜单的一只基金。

　　保守配置型

　　■兴业可转债

　　市场上唯一一只历史悠久的可转债基金。尽管归属为低风险产品，但在可转债表现好的年份，业绩却可于股票型基金相媲美。显示了可转债进可攻，退可守的特点。

　　这只基金构造颇为独特，一方面可转债仓位最高可达到95%，在极端情况下基金经理可以通过大幅度降低股票仓位，极大程度规避风险；另一方面，可转债的债性特征在股市下跌的情况下又是极好的保护伞，同时其可转股的特性在牛市中又具有一定的进攻性。随着可转债市场的扩容，相信未来还会有好的表现。

　　■国投瑞银融华

　　低风险类别基金中的翘楚，你可以认为是一只股票仓位很低的混合型基金，也可以认为是一只可以投资二级市场的债券型基金。在不同市场环境下，灵活的安排股票仓位，是这只基金的特点，也是获取超额收益的源泉。股票方面的投资也颇有看点，翻看三季报前十大持仓，成长型股票占据多数，也可窥见基金经理安稳中有激情的另一面。

　　■南方宝元债券

　　虽然名字叫作宝元债券，但实际上投资二级市场的仓位可以达到30%，因而也被顺理成章归类为保守配置型基金。长期业绩稳健，不过这只基金2010年表现似乎有点平平，可能由于二级市场差强人意，收益水平没能赶上一些表现较好的债券基金。