汇利资产何震：2011年行情乐观走势前低后高

　　明年来看，宏观经济应该是一个盘整、整固以及复苏的一年。对于市场有观点认为的恶性通胀出现的概率是十分小的。对于CPI来说可能还是一个前高后低的情况，加息还会继续进行。

　　2011年有两个重要因素左右市场行情，一是通胀因素，另有一个是汇率因素。我认为社会主流的蓝筹行业，一般在经济繁荣期都应该有几波大行情。

　　按照目前来看，2011年的走势可能会出现前低后高的情况。但我觉得还是有机会，毕竟整个市场的估值还是比较便宜的。我觉得都有机会，前段时间因为小盘股跌得挺多的，而大盘股因为没有涨，所以也存在机会。2010年全年我们买的个股都是集中在新兴战略产业和医药消费方面，但是现在开始改变观点，原因就是大盘股现在太便宜了。

　　从上述角度来看，有理由对于2011年行情表示乐观。因为这些占指数相当大权重的公司应该是跌无可跌，除非真的出现宏观面非常负面的因素冲击。

　　创业板不是不能投资，关键就是挑股票了。事实上，我在投资时并不将创业板股票特别列出来关注，做价值投资时，是不是创业板公司不重要，重要的是看公司质地和估值。而做主题投资时，同样一个投资概念，并不是创业板公司就一定涨得比非创业板好。比如“十二五”规划涉及的相关行业，包括新能源、节能环保等，创业板中有，主板、中小板中也有，，没必要把它单列出来。

　　总体来说都存在机会，无论是大股票还是小股票，周期性行业还是持续性增长行业都存在一定机会。不会像今年一样持续增长的行业机会比较大。我个人比较看好的有消费类行业、新能源板块。

　　中钜资产徐海鹰：节后波动区间2650-2850点

　　短期成交量无法支撑大盘发动反转行情，目前更多的是超跌反弹。虽然现在已经进行了两次加息，6次提高存款准备金率，但2011年还会加息和提高存款准备金率。在这样的预期下，节后市场将在2650-2850点之间震荡。我们目前保持五成仓位，这样的仓位进可攻、退可守。”

　　未来10年，我国高端装备制造业将迎来黄金增长，成为国民经济重要的支柱产业。高端装备制造业主要包括航空装备业、卫星制造与应用业、轨道交通设备制造业、海洋工程装备制造业、智能制造装备业等五大细分领域。

　　医药、白酒等消费类个股也进入了我们的选股范围。消费类股票既可以抵御通货膨胀，又可以在大势转好时随同大盘一道上涨。中国目前处于消费对GDP贡献逐渐增加的起点，我们一定也会像美国那样，在工业化后期出现很多具有核心竞争力的消费股，它能够成长为五倍股、十倍股甚至百倍股。

　　达融投资吴国平：2011年不差钱市场逐渐活跃

　　我认为，2011年开始，A股市场将逐渐进入至少3到5年的新牛市。因此，2011年几大指数收阳应是没有太多悬念，问题是究竟能涨多高的问题。在大格局向上的背景下，强者恒强，中小板综指继续走高是完全可以值得期待的。

　　2011年市场政策面上，房地产行业在调控不到位背景下，仍有继续加大调整政策力度的可能，但就整体而言，在外围市场保持相对宽松的货币政策背景下，国内紧缩政策的力度最终也会受到影响。总体来看，我认为过度紧缩政策的可能性不大，相反，相对保持一种相对稳定的平衡政策可能性更大些。

　　我一直都不认为市场差钱，2010年岁末更多是来自于政策的调控压力以及银行年底的做账需要所致资本面紧张，这是一种短暂的阶段性状况，难以持久。在外围市场热钱充沛的背景下，国内市场民间资金也充沛的背景下，包括对国内紧缩政策调控力度最终力度有限的预期下，2011年我认为不差钱。相反，在某个阶段，市场上的钱可能会多得超出很多人的想象。

　　在我看来，在经历了2010年底的刻意打压吸筹后，2011年1月份和第一季度，市场会开始逐渐活跃起来。对于那些周期性超跌严重的如钢铁、有通胀预期的有色以及未来蕴藏无限想象的区域板块等，都是值得我们阶段性好好去挖掘和关注的。

　　龙赢富泽童第轶：布局严重低估的银行股

　　买股票首先要有好公司，而且要有合适的价格。符合近几年我们政策导向的新兴产业是主线，但当前整体都有一定程度的高估，所以更要仔细琢磨，寻找细分行业中未来能有确定高增长的公司，而当前股价还未被充分挖掘的公司。当前，我看好通信、科技以及高端设备制造。

　　看好大盘的话，明年就看增长而不是看恶性通胀。市场走到这个情况，有30-40倍的中小板、 70-80倍的创业板——当然转型是一个方向——但不管怎么转，创业板的高估值是确定的。高估值就意味着投资者给了它更高的盈利期望，这里面蕴含了一定的风险，如果公司没有额外的超过这个预期，仅仅只是达到的话，投资者可能未来都会给它负面的看法。股价也会受到负面的影响。只有它更多的超越了预期，才能维系这种上涨的节奏。

　　第二，如果认为明年经济是向好的，股市还会不断前行，那么这些低估的东西最终就会被反映出来的，不过是时间上的早晚。不管是二八转换，还是分割切换，它是市场中的一部分。不管怎么转，中国可以不依靠金融业就能发展吗？这个还是根本。从这个角度上看，金融股明年也有机会。

　　至于什么时候大家会消除疑虑，我不知道；但肯定会被消除的。所以只能提前适量配置，只是等时机出现，就很容易错过。比如九月底如果你没有配置好，十一假期过后，就那一周上扬，很快就结束了。如果追涨再配置进去的话，短期之内是负收益，而且很快又回到起点。

　　另外，军工板块增长比较确定。军工企业的资产证券化，军工也涉及到一些高端的设备制造，在“十二五规划”里，未来增长潜质是比较可观的。

　　远策投资张益驰：2011年会有不少牛股出现

　　2011年中央经济工作会议已经结束，会议最大的主题就是控制通胀和经济转型。因此，2011年市场可能也是交替反映这两大主题。

　　持续跟踪上海银行间的拆借利率也是较好的方法。资金利率上升时，适当回避一下风险，资金利率回落后，坚决加仓。

　　2010年市场波动较小，全年收小阴线。但这里面涨幅在50%和100%以上的股票分别有321家、98家，分别占市场股票数量的15%、5%，因此选出好股票，即使不根据资金供给做波段，也能获得很好的收益。

　　我们认为在2011年也会有不少牛股出现，比如在节能环保、光通讯这些投资需求增加很快、很确定的领域。同时，还有许多低市盈率的股票在不经意间将持续反弹，带来意外惊喜。

　　上面谈的都是2011年的机遇，但风险也是要时刻关注。2011年最大的超预期可能还是通胀不确定性。

　　世通资产常士杉：2700 点底部明显 把握结构性机会

　　2011年的政策面还是比较趋紧，经济逐步放缓。在政策面没有改变的情况下，2011年出现牛市的希望不大。我们预计将是阶段性牛市，大盘蓝筹股和二线中小盘股可能存在一个轮流转换的风格，只要把握得好，还是能获得不错的收益的。

　　现在投资者关注的重点一定是新兴产业，这是一个大方向，不要在金融、地产这些“大包袱”里死掉了，2011年应把握结构性机会，主要表现在行业的选择上，最重要就是个股的走势。

　　另外，还有一个选时问题。我建议投资者要尽可能早地发现行情的变动点，从而在尽可能低的位置介入。2010年我对大盘的判断基本都是正确的。现在2700 点又是一个机会，底部非常明显。有三个原因，第一，是CPI冲顶回落。第二，400多只股票跌幅在20%到25%，下行空间已经被扼杀。第三，也是最重要的一点，第四季度中国经济在缓慢前行。

　　支撑我们投资最重大的依据就是估值，上市公司如果明年增长20%到30%，那现在的动态PE就是13倍、14倍。另外政策底部也出来了，人民日报海外版有篇社论，鼓励老百姓通过股市获得固定的资产收益，这就是对股市的肯定。行业方面，建议重点买信息技术、高铁，高铁一定是2011年大的发力点。 

　　世诚投资陈家琳  消费升级和服务业发展是长期趋势

　　在经济转型的大背景下，不妨可以关注先进制造业、现代服务业、大消费和战略新兴行业下的上市公司。先进制造业相对于传统制造业而言，不断吸收电子信息、计算机、机械、材料以及现代管理技术等方面的高新技术成果，并将这些先进制造技术综合应用于制造业产品的研发设计、生产制造、在线检测、营销服务和管理的全过程，实现优质、高效、低耗、清洁和灵活生产。因此先进制造业比传统制造业能获得更高的产业附加值和盈利能力。

　　需求方面，国内消费升级和服务业的长足发展是长期趋势。从宏观来看，2004年以来国内的消费品零售总额保持了15%左右的平均增速，在收入分配向劳动力转移的大背景下，这一增速有望进一步提高。此外，国内服务业的供给能力和水平还难以满足社会对优质、高效服务业的强烈需求。

　　新兴战略行业包括了新能源产业、节能减排技术、清洁煤技术、新能源汽车、物联网、新型功能材料、纳米技术和空间、海洋和地球深部探索技术等。因此，投资者需要通过日常生活获得更多的相关信息，并从先进制造业、大消费、现代服务业和新兴战略行业中寻找合适的上市公司，从而实现成功的投资。

　　翼虎投资余定恒：业绩和成长超预期小盘股将再创新高

　　小盘股大跌主要是估值高企。小盘股泡沫已经形成了，目前轻言破灭还为时尚早。小盘股上市后融了一大笔钱，短期内公司基本面没有问题，当前宏观环境也有利中小企业。央行6次上调存款准备金率后，在今年最后一个周末上调存款利率，进一步加剧了年底市场资金面紧张，小盘股走势分化在所难免，由此或步入一轮中级别调整，调整时间可能持续3个月左右。业绩和成长超预期的小盘股，经过充分调整后还会创出新高。

　　后市投资者可以重点关注两类股票：一是估值相对低的，成长性超预期的小盘股；二是主板市场的酒类股和医药股，五粮液、贵州茅台及部分主板医药股，目前都已进入投资价值区域，投资者可以适当逢低介入。

　　哲灵投资徐泽林：结构性行情仍有望延续

　　小盘股近期连续大跌，主要有两方面原因：一是小盘股前期涨幅过大，技术上存在调整要求；二是与资金运作有很大关系。私募基金对小盘股更感兴趣，年底结算部分资金要出来年终分红。小盘股经过一轮大跌后，结构性行情仍有望延续，这为明年布局高成长小盘股带来了机会。

　　在资金面偏紧预期下，大盘股可能涨不了多少，市场机会仍然会在小盘股，但小盘股要有选择地买进。行业前景乐观、产业政策扶持、成长超预期、盈利能力强及高送转题材小盘股，后市仍存在较佳的获利机会。另外，此前没有被充分挖掘的中小盘新兴产业股票，或今、明年业绩维持高增长的中小盘股票，投资者亦可以重点关注。

　　弘酬投资孙燕军：短期内仍有加息空间

　　两市成交量并未放大，说明目前市场观望气氛明显，下跌尚未完全达成共识。未来形势是否会就此走熊还需要观察，因此年末最后几个交易日的股指动向将非常重要，如果2750点一线有效跌破，那么股指不仅跌回10月8日的跳空缺口，而且还将创下本轮调整的新低，那很可能就意味着下跌通道再次打开。

　　导致形势发生改变的主要因素应该还是来源于持续性加息预期，他预计12月通胀形势将仍然严峻，而要想有效抑制通胀，商业银行一年期存款利率至少要提高到3%，目前2.75%的水平显然是不安全的，短期内仍有再次加息的空间。

　　新海天杨虎：资金轮动带来市场下跌

　　上周市场的波动幅度较前两周有所加大，特别是体现在每天的盘中，尽管市场的成交量不是很大，但多空双方的争夺却十分激烈，通过盯盘我们发现其中做空的力量很大程度来自于股指期货，所以多空都会尽其所能发挥，但不论怎么发挥都会有个度，这也就是周一和周二市场走势相对极端的原因。

　　在我们来看，如果暂不考虑股指期货因素的话，上周下跌应该是市场资金轮动的结果。因为下跌的基本上都是本轮行情涨得比较多的高估值品种，他们的下跌实属正常，当然在下跌过程中没有新的领涨板块出现倒是给市场造成了一定的心理影响，但这些品种不论是刚跳水还是跌了几天的，暂时还未跌破前期起涨的平台，所以没必要盲目恐慌。

　　展博投资陈锋：本次调整的时间不会太短

　　从一个十年的长周期来看，战略新兴产业也的确是投资方向，但短期来看，个股却面临着高估值的压力。尤其是在市场环境改变时，风险开始暴露，大家开始怀疑自己拿的是否是成长股，即使是成长股，估值是否过高。因此，短期出现泡沫压缩的过程。

　　加息的靴子落地并没有让股市飘红，股市本次调整的时间可能不会太短。一两个季度内机会不会很大，我们的仓位也已经比较轻。理由是年内已经加息两次，后续不排除进入加息周期，目前市场流动性正经历着由松到紧，而只有当流动性预期变为由紧到松的时候，大盘蓝筹才能步入上升通道，股指方能稳步回升。

　　龙腾资产吴险峰：大盘将会维持一种震荡偏弱的格局

　　就近期股市走势，本身并不是加息所致，根本原因是年底流动性匮乏造成的。

　　流动性匮乏的根本原因是银行年底前在“冲”存款，提高储蓄，营造一个好的存贷比，以利于明年申请贷款额度。

　　目前需要判断的一个关键问题就是流动性匮乏是一个短期现象还是中长期现象，如果是中长期现象那就会带来二级市场的中长期的趋势性下跌，如果只是一个短期现象，大盘的走势也就是“挖个坑而已。”

　　春节前资金都不会太短缺，另外从估值上来看也不会支持大跌。因此，大盘将会维持一种震荡偏弱的格局，大跌仅是挖一个坑，中长期来看，大盘还会震荡中向上