来源：德圣基金研究中心

　　面对中国消费升级和人口老龄化的趋势，医疗保健行业将步入迅猛增长时代。也正因此，医药行业近年来在A股市场表现强劲。从2005年1月4日至2010年12月24日在将近6年的时间里，申万医药指数增长533.34%，而同期上证综指增长128.13%，医疗保健行业上市公司相对于市场平均水平取得了异常丰厚的回报。

　　医药行业近年来发展回顾：

　　A股市场先扬后抑 医药行业节节攀升

　　在国际上，医疗保健行业被称为"永远的朝阳产业"。而在中国，基于人口老龄化、消费升级、医疗改革政策以及技术革新的联合推动，医疗保健行业也经历了蓬勃的发展。但医药行业的发展也并非一帆风顺。

　　2005和2006年，中国医药行业在变革中前进。医药行业受成本增高，人民币汇率上升，以及药品再次降价等因素的影响，医药行业整体效益增幅趋缓，行业整体亏损面增大。2006年医药行业的生产、销售继续保持较快增长，出口形势持续向好，但在多重因素影响下，利润增长乏力，在这个时期，医药指数跑输大盘。

　　2007年之后，医药行业迎来了发展的春天。医药行业在2007 年逐步走出低谷并全面复苏医药行业生产、销售保持较快增长，整体效益明显好转。2008年医药行业保持快速增长，但是在世界金融危机阴影的笼罩下，医药行业出现下跌，但大幅好于同期上证综指，表现出了较好的抗跌性。2009年受经济复苏和板块轮动影响，医药板块上半年滞涨，进入8月，医改政策逐步出台，医药板块获得表现机会，三、四季度医药板块连续跑赢大盘。2010年以来受房地产超预期调控以及银行持续融资等影响的影响，A股市场大幅下跌，但是医药行业不跌反涨，表现强势，超额收益明显。

　　图1：申万医药指数与上证指数近年来走势对比图

　　注：数据统计截止日期为2010年12月24日。

　　整体来看，医药行业在经历了2005、2006的低迷之后，自2007年进入快速发展期，无论是牛市、熊市，还是在震荡市中，均比市场整体水平表现出色。另外，医药行业具备需求刚性的特点且受益于人口老龄化、城镇化和新医改等因素的影响，在未来相当长的一段时间内将保持持续快速增长。由于其确定性增长和弱周期性的特点，使得医药板块成为不可多得的防御性及成长性俱佳的板块。

　　当然医药行业未来发展也并非一片坦途。目前，医药行业面临着药品降价、反商业贿赂等诸多问题。而且医药行业经过一年多的持续上涨，估值偏高，最新市盈率约为43.75(2010年12月24日)，相对于申万其他行业，存在一定的估值过高的风险。但是，与历史相比，估值仍处于一个合理水平。而且相信新的调控政策将有助于医药行业龙头公司做大做强，将促使一些真正具备核心竞争力的优质医药企业最终胜出，促使医药保障行业持续快速健康发展。

　　易方达医疗保健基金：

　　重点投资医疗保健行业 精选优质医药个股

　　从基金的产品设计来看，易方达医疗保健是一只标准的股票型基金，股票资产占基金资产的60%-95%；债券资产占基金资产的0-40%。该基金比较特别的是以医疗保健行业上市公司为主要投资对象，契约中规定投资于上海申银万国证券研究所有限公司界定的医药生物行业股票的比例不低于股票资产的85%。

　　作为一只重点投资医疗保健行业的股票型基金，易方达医疗保健行业的投资目标是：主要投资医疗保健行业股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。其投资理念是：通过投资具有较强竞争优势的医疗保健行业上市公司，把握中国医疗保健行业发展中的投资机会，力争实现基金资产的长期稳健增值。

　　在投资策略上，主要体现在资产配置策略和个股精选策略两个方面。在资产配置策略方面，基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股债配置比例，追求更高收益，回避市场风险。在选股上，该基金在行业配置的基础上，主要通过考虑以下因素对医疗保健行业上市公司的投资价值进行综合评估，并在此基础上精选具有较强竞争优势的上市公司。

　　由此可以看出，易方达医疗保健基金是针对目前医疗保健行业良好发展前景而开发的主动型基金。该基金的投资思路十分清晰，在充分认识医疗保健行业良好发展机遇的大背景下，借助新医改的东风，通过自下而上的投资方法，精选医疗保健行业的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。

　　基金公司实力雄厚

　　基金经理行业研究经验丰富

　　易方达基金公司作为国内规模最大的几家基金公司之一，经营稳健，管理规范。公司一贯秉承价值投资理念，强调研究在投资中的主导作用，不断追求研究的深度和前瞻性。易方达基金整体实力毋庸置疑，投资业绩综合排名在国内基金公司中名列前茅，为投资者创造了良好的回报。易方达基金旗下自然也不乏优秀的基金品种，像易方达科汇、易方达中小盘等业绩表现出色，在同类型基金排名靠前。

　　该基金的拟任基金经理李文健先生，10年专业从事医药行业投资研究，先后在国泰君安证券研究所、华林证券研究所、鹏华基金公司研究部、易方达基金公司研究部担任医药行业研究员，具备丰富的行业研究经验和深厚的专业功底，这也将为该基金的投资运作提供有力支持。

　　医药行业前途广阔

　　易方达医疗保健值得重点关注

　　基于人口老龄化、消费升级、医疗改革政策以及技术革新的联合推动，医疗保健行业正经历着蓬勃的发展。长期来看，医疗保健行业符合国家经济结构调整方向，“十二五”规划相关配套政策逐步推出，医疗保健新兴产业有望迎来新的发展机遇。尽管医药行业在A股市场经历了长达一年的持续上涨，估值偏高，而且也面临着药品降价、反商业贿赂等系列调控政策，但是相信新医改的系列政策将促使医药行业上市公司出现分化，真正具备成本优势、品牌优势、营销能力和创新能力的优质医药企业最终胜出，并保持持续健康发展。

　　易方达医疗保健基金作为一只主动型股票基金，通过自下而上的个股精选，精选医疗保健行业的优质上市公司，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。而该基金的拟任基金经理李文健先生具有丰富的医药行业研究经验，而且易方达基金投研实力出众，将为该基金的投资运作提供有力支持，易方达医疗保健未来表现值得投资者保持重点关注。

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