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来源:国金证券
基金投资操作建议
均衡配置组合——开放式基金投资建议
本周市场继续震荡下跌,投资者观望情绪浓厚,央行上调再贷款利率引发市场对流动性的担忧,短期来看市场整体震荡格局依然难以改变。但与此同时,随着做空力量释放,市场继续下跌的空间也较小。对于2011年的投资布局,仍建议一方面沿着内需和战略性新兴产业主线,对投资管理能力较强的基金布局,另一方面低估值的价值股在今年较多的在反应中期不确定性的预期,估值上已经具有安全边际。因此基金组合上建议投资者可适当均衡配置。
此外,2010年行情落下帷幕,基金年度排名受到投资者更多关注,从年度排名来看,排名前十的基金较大程度反映了对2010年市场投资机会的把握,但就选择上又不可单一的参考这一结果。投资者首先要根据自身的风险承受能力,是不是与选择品种相匹配,其次,基金业绩是不是具有持续性、稳定性。最后就是需要考察基金业绩来源是不是具有持续性,尤其是在今年以选股致胜的背景下,基金经理的管理能力更为重要,对于人员的稳定性也要持续跟踪。
从个体出发关注折价率变化和投资管理能力——封闭式基金投资建议
截止到上周末,封闭式基金整体折价率回落至11.11%的较低水平,一些具备分红能力的基金折价率下降幅度更多,且从2010年前三季度收益情况看到,在截止三季度可见的分红能力已经在当前的折价水平上有足够反映。在此背景下建议对传统封闭式基金主要从个体角度出发,关注折价率水平的动态变化,并结合基金投资管理能力进行选择。
过去一周基金市场分析
基金业绩全面下跌——股票型及混合型开放式基金一周净值表现
本周(2010-12-24~2010-12-30)上证指数收于2759.58点,全周下跌3.35%;深证综指收于1261.11点,下跌4.15%。从各个行业表现来看,房地产行业下跌幅度最大,医药、金融行业相对抗跌。
伴随着市场震荡下跌,指数型基金一周收益率加权平均下跌3.71%,成立时间较短的天弘深成下跌1.64%,下跌幅度相对较小。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩全面下跌,其中股票型基金加权平均净值下跌2.93%,混合型基金中的混合-积极配置型基金净值收益率加权平均下跌2.54%,混合-灵活配置型基金净值收益加权平均下跌2.61%,混合-保守配置型基金净值加权平均下跌1.76%。
从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看,在市场下跌背景下,基金净值全面下跌,从跌幅较小的基金来看,多为医药行业持有较多的基金,比如信诚蓝筹、东吴进取策略、嘉实优质等基金。
此外,2010年即将落下帷幕,从今年以来的业绩统计来看,华商盛世、华夏策略、银河行业、华夏精选、嘉实增长、华夏优增、华商阿尔法等基金表现出对2010年投资机会的较好把握能力,表现居前,合计不到60%的基金取得正收益,在结构化市场行情中,业绩分化明显,表现最好和最差的基金业绩差距60%左右。
国投金融、信诚深度溢价率超3%——上市交易型基金一周表现
本周上市交易的LOF基金整体价格平均下跌3.27%,同期净值平均下跌3.09%,净值下跌幅度较小的信诚深度二级市场价格上涨1.73%。从LOF基金成交来看,45只基金成交量396万手,较前一周有所上升。就ETF基金来看,价格平均下跌3.83%。
截至12月30日,LOF基金整体折价率为0.35%,国投金融、信诚深度的溢价率相对较高,超过3%;ETF基金整体小幅折价0.04%。
图表 3 :表现居前的开放式股票型 + 混合型基金 | |||||
股票型
|
业绩( % )
|
指数型
|
业绩( % )
|
混合-灵活组合
|
业绩( % )
|
光大中小盘
|
-0.03
|
天弘深成
|
-1.64
|
东吴进取策略
|
-0.76
|
金元价值
|
-0.29
|
中小板
|
-2.96
|
国泰金鼎
|
-1.1
|
合丰周期
|
-0.76
|
大成红利
|
-3.11
|
大成 2020
|
-1.22
|
信诚蓝筹
|
-0.77
|
富国天鼎
|
-3.12
|
嘉实回报
|
-1.33
|
信诚深度
|
-0.96
|
易基 50
|
-3.16
|
长城回报
|
-1.34
|
嘉实优质
|
-1.39
|
混合-积极配置
|
业绩( % )
|
混合-保守配置
|
业绩( % )
|
国泰区位
|
-1.46
|
国投稳健
|
-0.12
|
汇丰 2016
|
-0.93
|
广发核心
|
-1.52
|
嘉实成长
|
-0.94
|
盛利配置
|
-0.96
|
添富策略
|
-1.55
|
富国天惠
|
-1.55
|
兴业可转债
|
-1.15
|
东吴动力
|
-1.56
|
大成价值
|
-1.59
|
宝石动力
|
-1.22
|
建信优选
|
-1.59
|
华夏经典混合
|
-1.72
|
博时平衡
|
-1.39
|
国投金融、信诚深度溢价率超3%——上市交易型基金一周表现
本周上市交易的LOF基金整体价格平均下跌3.27%,同期净值平均下跌3.09%,净值下跌幅度较小的信诚深度二级市场价格上涨1.73%。从LOF基金成交来看,45只基金成交量396万手,较前一周有所上升。就ETF基金来看,价格平均下跌3.83%。
截至12月30日,LOF基金整体折价率为0.35%,国投金融、信诚深度的溢价率相对较高,超过3%;ETF基金整体小幅折价0.04%。
图表 4 :部分 LOF 基金及 ETF 基金折溢价率(截至 2010-12-30 ) | |||||||
折溢价率前五名
|
折溢价率
|
折溢价率后五名
|
折溢价率
|
ETF 基金
|
折溢价率
|
ETF 基金
|
折溢价率
|
国投金融
|
3.19
|
长信 100
|
-1.63
|
民企 ETF
|
0.48
|
责任 ETF
|
-0.54
|
信诚深度
|
3.02
|
鹏华治理
|
-1.47
|
深成 ETF
|
0.19
|
50ETF
|
-0.21
|
长盛 300
|
2.32
|
鹏华创新
|
-1.44
|
小康 ETF
|
0.1
|
周期 ETF
|
-0.21
|
中欧 300
|
2.07
|
泰达效率
|
-1.4
|
中 小 板
|
0.06
|
央企 ETF
|
-0.19
|
中欧小盘
|
1.97
|
中欧趋势
|
-1.17
|
友邦华泰红利 ETF
|
0.05
|
180ETF
|
-0.16
|
债券型基金小幅下跌——固定收益类开放式基金一周净值表现
本周(2010-12-24~2010-12-30)债券市场小幅震荡,国债指数上涨0.01%、企债指数上涨0.18%,同期可转债指数下跌1.13%。从债券型基金的业绩来看,各类债券型基金均小幅下跌,全周债券-普通债券型基金收益率加权平均下跌0.52%,66只普通债券型基金4涨62跌,浦银收益、天弘永利表现较为稳健,分别上涨0.29%和0.08%;债券-新股申购型基金收益加权平均下跌0.71%,68只基金5涨63跌,博时债券、银华信用、招商收益、汇丰增利等实现净值小幅上涨;债券-完全债券型基金小幅下跌0.27%,7只基金4涨3跌。
本周保本型基金加权平均收益为-0.94%,5只保本型基金全部下跌,其中银华保本下跌幅度较小,为-0.18%。69只货币基金万份单位收益平均为4.3,7日年化收益率平均为2.66%。
图表 5 :表现居前的各类债券型基金 | |||||
普通债券型
|
业绩( % )
|
新股申购型
|
业绩( % )
|
完全债券
|
业绩( % )
|
浦银收益 C
|
0.29
|
博时债券 B
|
0.72
|
上投纯债 B
|
0.1
|
天弘永利 B
|
0.08
|
银华信用
|
0.28
|
嘉实超短债
|
0.09
|
诺安增利 A
|
-0.09
|
招商收益
|
0.16
|
长信中短债
|
0.07
|
宝盈收益 A/B
|
-0.17
|
汇丰增利
|
0.11
|
融通债券
|
-0.46
|
华商稳健 B
|
-0.19
|
德盛增益
|
-0.19
|
招商债券 B
|
-0.49
|
注:普通债券型和新股申购型分级债券基金只列示一级。 |
QDII基金业绩小幅震荡——QDII开放式基金一周净值表现
本周(2010-12-23~2010-12-29)恒生中国企业指数下跌0.81%,MSCI亚太综合指数(不含日本)上涨0.31%,MSCI全球指数上涨0.03%。在此背景下QDII基金业绩小幅震荡,平均下跌0.41%,19只基金2涨1平16跌,其中,招商全球资源、上投亚太分别上涨0.58%和0.29%。
图表 6 :表现居前的 QDII 基金 | |
基金名称
|
业绩 (%)
|
招商全球资源
|
0.58
|
上投亚太
|
0.29
|
工银全球精选
|
0
|
长盛环球
|
-0.28
|
华夏全球
|
-0.34
|
基金折价率明显下降——封闭式基金一周市场表现
本周封闭式基金随市下跌,28只封闭式基金4涨24跌,平均下跌幅度为1.42%,基金景宏、基金汉盛、基金兴华、基金泰和等小幅上涨,上周折价率大幅缩减的基金普惠下跌幅度较大。
传统封闭式基金整体折价水平(按照12-24净值、价格计算)11.11%,与前一周14.26%的水平相比明显下降。26只基金中基金鸿阳的折价率最高,为21.48%,基金久嘉的折价率也接近20%,从换手率来看,封闭式基金中基金丰和、基金鸿阳的换手率较高。
从创新封基的表现及折溢价变化来看(截至12-30):固定收益特征较明显的基金表现较为稳健,其中汇利A上涨0.52%、估值优先上涨0.3%,目前两只基金的折价率分别为4.55%和3.04%较前一周有所下降。随着高风险收益端基金净值的大幅下跌,国泰进取、同庆B和瑞福进取的二级市场价格也随之下跌,目前三只基金的折价率分别为8.93%、14.43%和4.44%。
从场内具有配对转换业务的创新基金来看,市场下跌背景下五只分级基金的母基金净值下跌幅度在4%左右。由于市场下跌,高风险收益端基金由净值下跌幅度较大,二级市场价格也随之大幅下跌。具有固定收益特征的双禧A继续大幅折价9.32%,到期年化收益率具有明显优势,稳健型投资者可进行关注。
图表 7 :价格涨幅居前的封闭式基金和部分创新封闭式基金 | |||
基金名称
|
价格涨幅 (%)
|
基金名称
|
价格涨幅 (%)
|
基金景宏
|
0.72
|
汇利 A
|
0.52
|
基金汉盛
|
0.67
|
国泰优先
|
0.30
|
基金兴华
|
0.17
|
景丰 A
|
0.00
|
基金泰和
|
0.08
|
同庆 A
|
-0.09
|
基金汉兴
|
-0.10
|
添利 B
|
-0.31
|
两只基金成立,鹏华消费基金12月28日成立,首募12.72亿;银河创新基金12月29日成立,首募12.52亿。
16只基金开始或即将开始发行,其中:
泰信周期回报债券型基金12月31日起发售;
易方达医疗保健行业股票型基金、汇添富保本混合型基金、新华中小市值优选股票型基金、申万巴黎稳益宝债券基金、泰达宏利领先中小盘股票型基金、招商标普金砖四国指数基金将于1月4日起发售;
上证综指ETF基金、上证综指ETF联接基金将于1月5日起发售;
交银信用添利债券型基金、国联安货币基金、南方优选成长混合型基金、上投摩根全球新兴市场股票型基金、中欧新动力股票型基金、信诚中证500指数分级基金、中银全球策略基金将于1月6日起发售。
图表 8 :具有配对转换业务的场内创新基金折溢价率及表现( 2010-12-24 — 2010-12-30 ) | |||||||
基金名称
|
价格(%)
|
净值(%)
|
折溢价率
|
基金名称
|
价格(%)
|
净值(%)
|
折溢价率
|
瑞和小康
|
-2.56
|
-3.54
|
-4.09%
|
双禧 A
|
-0.32
|
0.10
|
-9.32%
|
瑞和远见
|
-4.86
|
-3.54
|
2.52%
|
双禧 B
|
-5.32
|
-5.51
|
5.55%
|
瑞和 300 分级
|
|
-3.54
|
-0.79%
|
国联安双禧 100 分级
|
|
-3.39
|
-0.32%
|
合润 A
|
-3.33
|
0.00
|
1.60%
|
银华稳进
|
-2.72
|
0.10
|
-6.67%
|
合润 B
|
-5.21
|
-7.21
|
-0.42%
|
银华锐进
|
-5.39
|
-6.86
|
3.95%
|
兴业合润分级
|
|
-4.64
|
0.33%
|
银华深证 100 分级
|
|
-3.92
|
-0.72%
|
申万进取
|
-6.19
|
-7.27
|
16.86%
|
||||
申万收益
|
0.91
|
0.20
|
-11.97%
|
||||
申万深成
|
-3.16
|
0.45%
|