来源：德圣基金研究中心

　　一周市场回顾：央行再度加息，两市股指震荡走低

　　受央行再度加息的影响，本周A股市场震荡走低。上周末央行再度选择加息，本次加息在市场预料之外，但也在情理之中。目前国内通胀形势严峻，而且2011年通胀压力较大，本次加息有助于降低市场通胀预期。另一方面这段时间国内房地产市场火爆，主要大中城市无论是房价还是成交量都有所抬升，这也是刺激央行在存款准备金率后短期内再度加息的另一诱因。由于本次加息超出市场预期，而且市场仍旧担心近一步紧缩政策的出台，本周市场一路走低，两市股指出现不同程度的下跌。

　　表1：本周A股市场主要指数表现一览

　　数据来源：德圣基金研究中心　数据统计日期：2010年12月24日—2010年12月30日

　　在基金方面，本周股票市场小幅下跌，各类德圣基金指数各类基金指数普遍下跌，具体各类德圣基金净值指数表现见下表2。

　　表2：德圣基金净值指数本周表现一览

　　数据来源：德圣基金研究中心　数据统计日期：2010年12月24日—2010年12月30日

　　经济持续向好，通胀压力制约股市上升空间

　　近期已有一部分基金公司发布了2011年投资策略报告，对于2011年的经济形势，多数基金公司看好，他们认为尽管欧美日等发达经济体经济复苏进程缓慢，美元的持续贬值、欧元区频繁的债务危机将对中国经济的发展造成一定的负面影响，另外国内通胀形势严峻，货币政策加速回归稳健也将对国内经济复苏形成制约。但是相信政府通过积极财政政策来稳定增长，从而部分弥补出口下滑带来的影响，预计2011年我国经济仍将保持较快增长，同比增速预计保持在9%左右。对于备受关注的物价走势，多数基金公司认为，随着政府的调控政策陆续出台和发挥作用，通胀在2011年第二季度之后将逐渐受到抑制，2011年CPI将呈现“前高后低”的走势。持有此类观点的基金公司包括华夏、南方、广发、嘉实、国投瑞银、交银、新华、国泰、招商、银河等。

　　当然并非所有的基金公司对明年的经济形势都保持乐观看法，申万巴黎基金日前发布2011年投资策略报告。报告指出，作为“十二五”规划执行的第一年，2011年我国经济还将面临着深入转型过程中的各类机遇与挑战。中国经济潜在增速已经比过去5年明显回落，预计2011年年初经济将面临明显的宏观调控，这是中国经济转型的进一步体现。

　　尽管多数基金公司对于2011年的经济形势保持看好，观点相对统一。但对于2011年股市走势，各大基金公司的观点则存在一定的分歧。对后市较为乐观的基金公司认为经济持续向好是支撑A股的最大利好因素，尽管国内货币政策回归常态，但流动性宽裕的局面已经形成，加之热钱的持续流入，2011年仍将保持流动性宽裕的局面。另外，通胀将在2011年将得到控制，未来一年A股将保持震荡上升。持有此类观点的基金公司包括南方、嘉实、国泰、广发、招商等。

　　而另外一部分基金公司则对2011年股市保持谨慎，他们认为未来一年股市走势仍将深受政府调控政策的影响，目前国内货币政策已经加速回归稳健，存款准备金率的上调和加息仍将陆续上演，未来流动性值得担忧，而且未来一年通胀压力将持续，这也将对股市形成较大制约。持有此类观点的基金公司包括华夏、交银、申万巴黎等。

　　“十二五”规划给力，大消费和战略新兴产业受青睐

　　相对于对2011年股市走势的分歧，各大基金公司对未来投资机会的看好较为一致。他们认为明年是“十二五”规划的开局之年，宏观经济规划的重点在于促进民众消费能力的提高，为此，管理层已经开始采取包括提升工资福利水平、改革分配体系、优化税收结构在内的诸多措施，基于中国各地区、各阶层收入水平的重大差异，收入水平提升加上分配相对均衡将有利于各层面消费水平的总体提升，并形成大消费概念群的投资机会。而战略新兴产业符合经济结构调整的方向，相关扶持政策将陆续出台，未来发展空间巨大。

　　市场趋势存分歧、投资机会高度统一

　　总体来看，2011年经济持续向好是大概率时间，这点也得到了基金公司的一致认可。而对于2011的股票市场走势虽然存在分歧，但在经济基本面持续向好的大背景下，股市在方向上将保持向上。2011年作为“十二五”规划的开局之年，大消费和战略新兴产业仍将是各大基金公司关注的焦点。

　　2011年即将到来，至于在新的一年市场将如何演绎，一切都是未知数。而唯独可以确定的是那些由投资能力突出的优秀基金经理人挂帅、操作灵活、规模适中的基金仍将是投资者关注的核心，而这些基金也更有希望为投资者赚取更大的超额收益。

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