龙赢富泽童第轶：应捕捉震荡中的结构机会

http://www.sina.com.cn 2010年12月31日 07:36 理财一周报

　　理财一周报记者/蒋颖博

　　作为媒体派的阳光私募基金经理，童第轶也被称为“最帅阳光私募基金经理”，其管理的基金今年以来跑赢大盘近40%。

　　记得去年，童第轶是最早告诉我们看好军工板块和动力电池的，而事实证明这两个板块2010年的表现的确十分出众，那么2011年，童第轶看好哪些板块呢？

　　继续加息的可能性很高

　　理财一周报：童总您好，2010年您的阳光私募基金表现出色，获得了近20%的收益率，跑赢大盘40%。能跟我们回顾下2010年吗？

　　童第轶：2010年全年，A股宽幅震荡，总体呈现“V ”形。一季度，由于宽松货币政策的退出导致市场震荡下跌，进入二季度，随着4月份房地产调控政策“国十条”出台，地产股的大幅下跌和对经济二次探底的担忧导致A股大幅下跌25%以上。在最悲观的预期得到了释放之后，市场在7 月份迎来了估值修复的反弹，10月份道琼斯指数的再创新高和美国第二轮量化宽松货币政策推动了A股继续上行。11月份公布的CPI数据创出历史新高，在国务院出台了一系列稳定物价的措施之后，前期在通胀预期之下表现强势的农业、白酒和有色金属板块出现回落，同时金融股的集体低迷也拖累了大盘的表现。

　　理财一周报：2011年宏观经济将继续保持复苏增长吗？

　　童第轶：2011年我们对经济运行预期良好，世界经济继续处于复苏的道路，在美元以及欧元货币贬值的背景下，欧美经济复苏有望加快。而在人民币升值的大环境下，中国政府采取制造升级、科技创新的战略来引导企业向产业链上端拓展。世界贸易在寻求新的平衡点的同时，参与者都得到了良好的发展。2010年1-11月中国进出口商品总额约为2.67万亿元，同比增长36.4%，出口同比增长33.0%，进口同比增长40.5%。从数据上可以直接看到人民币升值带来的变化，我们预期未来人民币的购买力将进一步增强，进口也将继续保持高速增长，中国消费或许明年将迎来启动年。

　　理财一周报：2011年会继续加息吗？您认为流动性是否会偏紧？

　　童第轶：流动性泛滥作为通货膨胀的始作俑者，未来政府或将有所收缩。中央经济工作会议明确指出，2011年要实行稳健的货币政策以及积极的财政政策。从政府提高存款保证金率能够看出政府希望收缩流动性的意图。

　　12月25日2010年内第二次加息，而两次加息间隔时间仅2个月，此次加息可以看出央行进入了加息通道。另外2011年会有超过6000亿元规模的融资额，再加上解禁潮的来临，很大一部分资金将被分流走。我们认为未来一年内加息的可能性很高，这取决于宏观经济运行、通胀预期以及资本市场的反应。

　　2011年行情主要在下半年

　　理财一周报：您在2011年的投资思路是什么？

　　童第轶：2011年是“十二五”规划的开局之年，政府以防通胀为首要目标，保增长次之。过热有可能打压，过冷则有可能保护。财政政策方面，政府依然延续家电下乡、建材下乡的政策，未来预期将保持鼓励消费的政策延续性。同时政府或将出台实质性的行业政策推动七大战略新兴产业，而对于传统的高耗能高污染行业则将加快淘汰并且鼓励行业内进行并购重组和节能减排。

　　目前A股以银行为主的蓝筹股处于估值底部区域。银行板块PE为9.4倍，PB为1.86倍，处于历史底部区域。中小盘平均市盈率为83倍，市净率6.94。创业板平均市盈率87倍，市净率8.3倍，超越2007年的最高水平。我们认为在这种市场环境下，蓝筹股比较适合自上而下的选股方式，而中小盘股适合自下而上寻找投资标的。我们认为2011年上半年市场将以震荡为主，下半年随着企业业绩的明确以及对增长的预期，市场将有望走出行情。

　　理财一周报：2011年看好哪些行业？

　　童第轶：展望2011年，随着“十二五”规划和战略性新兴产业政策的逐步落实，具有良好业绩支撑的科技类公司，将充分享受政策面的利好和行业高成长下的高估值，因此我们继续看好科技行业的表现。在子行业选择上，我们坚持如下投资思路：第一，处于产业链上景气高峰阶段的子行业；第二，代表新技术潮流的子行业；第三，有望行业内整合并得到国家重点支持的子行业。以此为标准，我们首先重点关注以下领域：光通信、移动互联网、LBS(地理位置服务)；其次，我们重点关注网优网测、安防、IGBT；最后，我们继续关注物联网、云计算、手机支付、触摸屏、LED/OLED等子行业。

　　理财一周报：能跟我们透露一下，2011年您关注的个股具体有哪些吗？

　　童第轶：2011年我们重点关注的股票有：中兴通讯、中创信测、兴蓉投资、龙源技术、航空动力、中航光电、贵航股份、东方电气、中国一重、二重重工、中国南车、中集集团。