国信2011基金策略：分级型及指数化引领创新主流
国信证券
报告摘要：
1. 规模随股指同步萎缩，基金发行数量两难全
截至11 月22 日，国内60 家基金公司旗下702 只基金，管理净资产合计2.44万亿，较去年末2.68 万亿的总规模，下降幅度逾9%，与 同期股指跌幅相当。今年以来共有50家基金公司发行了新基金，部分基金公司更是发行了5只产品。其中已成立基金112 只，加上在发32 只，合计144 只，规模2303 亿元。平均单只基金募集规模在20 亿左右，首募规模低于10 亿的基金有59 只，占53%，大幅低于09 年33 亿元的平均募集规模。
2. 主题投资模式大行其道
截至2010 年11 月22 日，市场已有71 只基金具有明确的主题投资倾向，总计规模达2270 亿份，已占全部偏股型基金份额的11.3%。从wind 数据来看，今年以来成立的主题投资基金已达25 只，占全部主题基金的34.7%。今年市场长期震荡，市场热点轮换较快，基金公司对于发行此类产品也表现出来了极大的热情；主题投资基金的迅速扩容说明了市场对于主题投资这种模式产品的看好。
3. 分级型、指数化引领基金创新主流
2010 年以来，随着7 只分级基金发行成立，该类型总数达到10 只，品种渐呈多样化。分级基金的特殊设计使其投资方式也与传统封闭式基金大为不同，一方面条款设计带来的高杠杆效应使分级基金在市场快速上涨过程中的净值增长迅速，获取超额收益；另一方面，多只指数型分级基金已开通配对转换交易机制，即可以短时间内实现场内和场外市场份额的转换交易，为套利提供了操作的可能性。随着分级基金市场的不断发展和壮大，新的产品模式和方向都将逐渐涌现，分级型将与指数化成为近期市场的主流创新品种。
4. 配置主推“主题+场内”，灵活把握结构性行情
基于我们对2011 年的市场总体研判，市场1 季度较难有显著的机会。未来一段时期内仍将以结构性机会为主，以符合国家政策大力扶持和推广的产业为主题的投资基金更有可能会取得可观的业绩。
我们建议明年基金策略重点关注“主题+场内”的组合。其中场内基金因其无可替代的交易灵活性，建议作为重点配置的大类基金品种。尤其是在交易所、监管层有意于大力发展场内基金市场的前提下，未来在品种、类型、交易方式等方面将会有更多的创新，包括ETF 分级基金等，不仅能够有更多的套利和投资机会，场内基金的流动性也将不断改善。
5. 国信基金组合推荐配置
偏股型基金：银河行业优选、信达澳银中小盘、东吴价值成长、华商动态阿尔法、华夏中小板ETF、大摩领先优势、嘉实策略增长、南方优选价值、嘉实服务增值行业、大摩资源优选混合、汇添富医药保健、上投摩根亚太优势；
分级基金：银华分级、深成分级；
债券型基金：嘉实超短债、中银稳健增利、富国天丰强化收益；
货币市场基金：华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B；
基金市场回顾
基金市场规模显著缩水
截至11 月22 日，国内60 家基金公司旗下702 只基金，管理净资产合计2.44万亿，较去年末2.68 万亿的总规模，下降幅度逾9%。其中，偏股型基金规模缩水约1101 亿元；债券型基金规模大幅上升495 亿，一方面受益于上半年债市行情带动，另一方面今年以来成立的债基规模达到375 亿；货币市场基金规模下降明显，减少1596 亿，其他类型变化较小，上升102 亿元。
市场震荡、基金发行数量两难全
今年以来的市场波动，基金业绩普遍不佳，各大基金公司加大了市场份额的抢夺力度，证监会的基金产品分类审批也促进了新基金发行的提速。表1 可以看到，截至11 月22 日，今年以来共有50 家基金公司发行了新基金，部分基金公司更是发行了5 只产品。其中已成立基金112 只，在发32 只，合计144 只。这一发行数量已经接近超过2009 年，同时考虑今年资本市场不断震荡向下的走势，当前的发行速度十分惊人。
从发行品种来看，全年发行仍以偏股型基金为主，占全部发行基金的62%；其次国内市场的震荡和海外市场的逐渐走强，基金公司和监管层对海外市场的长期看好使得QDII 发行量超前，占全部发行基金数量的12%；受益于上半年债市的较好表现，债券型基金发行一度成为市场热点，出现过多只债券型基金一日售罄的局面，发行量占全部基金发行的11%。
另一方面，已成立的112 只基金合计募集资金2303 亿元，平均单只基金募集规模在20 亿左右，但首募规模低于10 亿的基金有59 只，占全部新成立基金的53%之多。相比09 年33 亿平均募集规模，大幅缩水。但是今年以来成立的9只债券型基金中平均规模达40 亿，远超于平均水平。今年以来的市场持续震荡很大程度上影响到了投资者的认购热情。同时，偏股型为主的发行结构也是导致募集规模偏低的主要因素之一。
仓位约束辅助择时，混合型领跑偏股基金
2010年A股市场以结构性热点轮动为主要特征，市场震荡下行业、个股表现差异程度较大，上半年新兴产业、区域、成长类股票以及非周期性行业等板块、个股表现相对突出，而下半年的结构性反弹行情下周期类行业也出现了估值修复性的上涨。
全年A股市场出现了大幅的震荡，4月中旬出台了严厉的房地产调控措施，引起了指数的大幅下跌。7月以来的结构性反弹行情也在通胀、加息预期等因素的影响下逐渐出现下调。截至11月22日，沪深300指数今年来累计下跌超过11%，各类基金逆市出现了不同幅度的正收益。
具体而言，偏股型基金凭借选股上的优势均逆市取得了正的收益，股票型基金整体获得0.84%的小幅增长，混合型上涨幅度达5.19%；究其原因，股票型基金虽然进攻能力较强，但择股能力差异导致整体业绩分化较大，而混合型基金的仓位约束一定程度上使其规避了部分市场下跌带来的净值损失，整体表现优于股票型。同时数据统计发现，今年以来的绩优偏股型基金在股票仓位的调控方向上与指数保持着良好的一致性，体现出了其优异的择时判断能力。而债券基金指数和货币市场基金指数收益全部为正，震荡幅度也较小，相对稳健。
基金市场热点分析和投资策略
基金行业热点分析
1、主题投资模式大行其道
主题投资又称主题驱动型策略，也属于时间驱动型投资策略的一种，它并不是按照一般的行业或内在价值发掘等传统的方法进行选股，而是自上而下地发掘驱动经济或产业未来发展趋势的潜在因素，特别是依据某些重大事件或某种预期，分析领悟这些根本性变化的内涵和寓意，再形成与这些根本性变化相匹配的投资主题，进而自下而上选择能受益于该潜在因素的行业和公司，最后构建主题投资股票组合进行投资。其内涵在于前瞻发掘经济体的长期发展趋势及趋势背后的驱动因素，进而能够将受惠的相关产业和上市公司纳入投资范围，分享该主题下的领涨行业和个股带来的丰厚收益。
相对于传统的趋势性价值投资，主题投资具有更大的灵活度，更强的前瞻性以及可操作性。主题投资具有跨行业、跨板块与跨地域的特点，能把握驱动股票上涨的本质原因，是一种长期可持续的投资策略。在结构性市场中，整体性投资机会不多，主题投资更能获得较好的投资回报。主题投资是投资理念深化和投资者不断寻求超额收益的必然结果，因此不论在模拟投资还是实务运作中，正确实施主题投资所带来的收益率往往会超过市场平均收益率；此外，基金公司在进行了基本产品线的布局以后，往往会偏于发行主题投资类基金，为投资者提供更多选择。从实际情况来看，国内主题类股票型基金已经具备了一定的市场规模。
截至2010 年11 月22 日，市场已有71 只基金具有明确的主题投资倾向，总计规模达2270 亿份，已占全部偏股型基金份额的11.3%。从wind 数据来看，今年以来成立的主题投资基金已达25 只，占全部主题基金的34.7%。今年以来的长期震荡，市场热点轮换较快，基金公司对于发行此类产品也表现出来了极大的热情；另外，主题投资基金的迅速扩容说明了市场对于主题投资这种模式产品的看好。
近十年内主题基金发行呈现高速增长的趋势，各基金的主题模式也呈现多样化，从今年成立的25 只主题投资基金来看，主题模式既包括消费、医药、商品等行业主题，也包括通胀通缩、周期、行业轮动等宏观经济周期主题，还包括内需、低碳、小康、内生动力等经济结构转型和产业投资主题，另外还有混合主题、行业轮动等综合性主题。今年市场的震荡同样极大的影响了主题基金的募集规模，25 只基金募集规模仅421.6 亿，平均规模不到20 亿。
从主题基金的业绩来看，各个年度内主题基金并未如预期都超越沪深300 指数，而是在时间上呈现出较大差异。具体而言，主题基金平均表现在2004、2005、2008 和2010 年内超越沪深300 指数，而在2006、2007 和2009 年内均跑输指数。这表明主题基金整体上表现在单边上涨的大行情中，并不能超越指数，而在平衡震荡市和下跌行情中却能超越指数。这说明作为一种投资于某类行业主题的基金，是对该主题类产业或行业长期看好，而不是追求短期的超越市场收益。
今年内A 股市场风格转换较快，热点频现，并未有持续较长时间的热点和主题，这也很大程度上对主题基金的短期业绩产生了影响。所统计的年内发行的21只主题基金超指数表现差异较大，仅有10 只基金自成立以来超越了沪深300 指数的表现，其中也不乏标榜为综合性主题投资风格的基金。当然，这些基金大部分成立于2、3 季度，并未赶上下半年两波较大的反弹行情，业绩损失也显得尤为突出，总体而言主题基金体现出了相对良好的投资业绩。
主题基金投资策略：鉴于A 股市场呈现出的行业轮动、市场风格和热点转换频繁的特征，主题基金投资机会显得尤为突出；同时，市场的热点轮换也会对主题类基金的业绩产生较大冲击。对于主题类型基金的投资，不可盲目追逐热点，以单独行业为配置标的的基金风险较大，受益于经济结构转型和产业升级等国家经济发展政策的主题型基金和综合性主题基金相对较为优秀，且具有长期的投资价值。另外，综合性主题投资基金投资方向极大地受基金公司研发团队和决策层能力的影响，决策和方向性的失误导致热点的错配对基金业绩也将产生极大影响。
具体而言，在中国经济结构转型的大潮下，衍生出来的众多热点主题会是一个良好的标的。其中包括消费升级、城镇化与新兴区域的崛起、新能源与低碳经济、中国创造以及泛医疗主题都会未来几年经济快速发展的方向，还有十二五规划中所提大力发展新兴产业，所涉及领域包含节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料，投资于该类主题的基金业绩也将有可能超越其他类型基金。
2、分级型、指数化引领基金创新主流
分级基金是指将基金收益、风险进行分割与划分的一种创新模式，被分成高风险和低风险两部分；分级基金条款的设定使得高风险份额具备较高的杠杆，具备高风险高收益的特点；而低风险份额相对收益稳定，较为稳健。相对于传统基金产品，分级基金拥有更为复杂的内部结构和条款，迎合了不同投资人特殊的风险收益偏好，成为市场产品创新的一个重要方向。
2010 年以来，共有7 只分级基金发行成立，使市场上分级产品总数达到10只，分级品种也逐渐丰富。目前市场上的10只分级基金 ，大致可以分为封闭式与半封闭式，投资类型则可以分为股票型、指数型和债券型。各只产品的低风险份额的收益条款也不尽相同，极大丰富了分级基金的多样性。
分级基金基本特征
| 基金名称 | 成立日期 | 基金类型 | 份额比例 | 低风险份额条款 |
| 瑞福分级 | 2007-07-17 | 股票型/封闭式 | 1:1 | 基准收益率6.06%、享有10%超额增长 |
| 长盛同庆 | 2009-05-12 | 股票型/封闭式 | 4:6 | 基准收益率5.6%、享有整体净值超过1.6部分的10% |
| 瑞和分级 | 2009-10-14 | 指数型/半封闭 | 1:1 | 无基准收益率，享有净值增长10%以内部分的80%，超越10%的增长部分的20% |
| 国泰分级 | 2010-02-10 | 股票型/封闭式 | 1:1 | 基准收益率5.7%、享有整体净值超过1.6部分的15% |
| 双禧分级 | 2010-04-16 | 指数型/半封闭 | 4:6 | 1年期定期存款利率+3.5% |
| 合润分级 | 2010-04-22 | 股票型/半封闭 | 4:6 | 无基准收益，整体净值低于1.21时合润A净值为1,超越1.21时共享增长 |
| 银华分级 | 2010-05-07 | 指数型/半封闭 | 1:1 | 1年期定期存款利率(税后)+3% |
| 深成分级 | 2010-10-22 | 指数型/半封闭 | 1:1 | 1年期定期存款利率(税后)+3% |
| 大成景丰分级 | 2010-10-15 | 债券型/封闭式 | 7:3 | 3年期定期存款利率+0.7% |
| 富国汇利分级 | 2010-09-09 | 债券型/封闭式 | 7:3 | 基准收益3.87% |
资料来源：wind资讯，国信证券经济研究所
由于大部分分级基金均成立于今年，从业绩上来看，我们统计了下半年7月份和9月份启动的两次大幅度反弹行情中各分级基金表现与沪深300指数表现。除瑞和远见在9月份行情中，由于处于低杠杆区域使其表现低于指数以外，其他各基金均有大幅超越指数的良好表现。尤其银华锐进、双禧B两只指数型分级也是远远超出同类基金，说明指数分级基金在反弹行情中具有很强的进攻性，能很好的把握反弹行情。
分级基金的特殊设计使其投资方式也与传统封闭式基金大为不同，一方面条款设计带来的高杠杆效应使分级基金在市场快速上涨过程中的净值增长迅速，获取超额收益；另一方面，多只指数型分级基金已开通配对转换交易机制，即可以短时间内实现场内和场外市场份额的转换交易，为套利提供了操作的可能性。
在上述两次反弹中，由于进取份额的净值快速上涨，二级市场价格与净值之间可能出现较大错配，导致分级基金整体折溢价出现大幅上升或下降，为套利创造了机会。7月份和9月份反弹行情中，均出现了分级基金受到市场追捧二级市场价格快速超越净值，出现较大幅度的整体溢价。银华分级在7月29日整体溢价率达6.9%，双禧分级更是在10月18日整体溢价率达到16.2%，为套利者提供了极好的套利机会。但是，过高折溢价率会迅速被市场消化掉，折溢价水平也会迅速得到修复，因此配对转换套利交易也具有较大风险。
分级基金这种创新模式在今年以来广泛受到市场的认可，监管层也表示了对这种创新模式的肯定，将以分级基金为例的基金产品结构创新作为未来中国基金产品创新的一个重要方向，这也极大的鼓舞了各大基金公司发展分级基金的热情。
各种不同类型的分级基金纷纷涌现，在逐渐壮大分级基金队伍的同时也酝酿着新的产品模式，包括ETF、LOF 分级等新型产品也会随之出现。ETF、LOF 分级基金的母基金也将进入场内交易，实现基金份额的全流通，将极大地解放分级的流动性；另外ETF 基金的T+0 交易机制，更加丰富了分级基金传统套利操作，大大减少了配对转换套利的交易时间，交易也变得更为灵活。随着分级基金市场的不断发展和壮大，新的产品模式和方向都将逐渐涌现，分级基金也将成为近期市场的主流创新品种。
值得一提的是，指数分级基金产品继承了分级产品和指数基金优点：被动管理模式使其业绩保持与指数高度一致，受到基金公司管理能力影响较小；另外，份额配对转换交易的开通也使指数分级基金的持有人在市场上涨时能够获得额外的超指数收益。因此，指数分级基金相对传统指数基金和股票型分级基金而言，有着相对的优势。接受指数基金的投资者可以选择长期持有指数分级基金的母基金(如国联安双禧中证300，银华深证100 等)，以期待市场突发性上涨进行套利。同时，市场突发上涨时配对转换交易的进行，场外资金的不断流入也会使得基金产品规模的不断扩大。对于投资者和基金公司而言，指数型分级都是一个分级基金中一个非常优异的品种，也将逐渐成为分级基金不可或缺的组成部分。
分级基金投资策略：对分级基金的投资，一般来讲分级基金投资有3 种交易策略，第一是长期持有一定的场外份额或者配对购入高低两类份额，依据对后市的判断与其折溢价水平，卖出一类份额而长期持有另一类份额；第二是根据市场判断和基金的折溢价水平变化情况进行场内场外份额之间的转换，实现短期套利；第三是进行“长短结合”的投资方式，并不完全按照份额配比持有两类份额，而是保持其中一类份额的一定多头头寸，根据分级基金的市场表现和预期，选择性的在两类份额之间转换，长期持有。当分级基金整体场外场内份额出现较大折溢价时，进行配对转换交易的操作，实现套利，并可以避免临时买入份额所承担的市场风险。
基金市场下半年投资策略
1、短期通胀压力不可忽视，中期仍需观察政策风向从宏观经济层面来看，当前通胀压力十分明显，明年1、2 季度控制通胀将是货币政策的重点所在。这意味着流动性的收紧，同时不排除在一季度才用提高存款准备金率等手段来应对传统一季度的信贷高投放。此外，年末部分大城市的房地产价格出现回暖，明年地产调控政策松动的可能性相对较小，这些因素都将对市场造成一定压力。而明年下半年的市场走势，我们判断更多取决于对通胀的调控效果，以及国际主要经济体的复苏情况，包括美国是否会继续保持量化宽松，欧元区是否会产生新的主权债务危机，美元是否能够出现反弹等等。
虽然市场面临系列不利因素，但我们同时预测明年企业的持续经营和赢利能力良好，就业形势也相对乐观，即使经济增速有所回落，却不至于成为拖累市场的主要因素。相反，通胀带来的不确定性反正会形成更加深远的影响。因此，在通胀压力下的流动性缩紧，以及热钱效应的逐渐消退，明年仍将以结构性的机会为主。2011年中国经济将贯穿在产业升级、结构调整的主线中，“十二五”规划下的一些新兴产品、消费行业以及受益于产业升级的部分行业将是明年的热点。
2、大类基金资产配置策略
基于我们对2011年的市场总体研判，市场1季度较难有显著的机会，而下半年市场走向如何，也仍受政策层面的主导。针对明年的基金投资策略，我们认为可以重点关注“主题+场内”的组合。由于未来一段时期内仍将以结构性机会为主，因此一些以符合国家政策大力扶持和推广的产业为主题的投资基金更有可能会取得可观的业绩。尤其是一些辅以突出管理能力的基金，可以作为明年的主要配置选择之一。此外，场内基金因其巨有无可替代的交易灵活性，继续成为我们明年选择重点配置的大类基金品种。尤其是在交易所、监管层有意于大力发展场内基金市场的前提下，未来在品种、类型、交易方式等方面将会有更多的创新，包括ETF分级基金等，不仅能够有更多的套利和投资机会，在场内市场扩容之后，其流动性也有望相应提升，以缓解当前不少场内基金面临的流动性受限的制肘。
如果明年上半年大消费概念、新兴产业等板块的估值继续提升，超过合理的估值上限，后续也可适当关注一些周期性行业的机会。当前房地产板块的估值已经接近历史低位，此外一些资源类个股也可能出现阶段性机会。届时，周期指数基金、资源类主题基金也有一定投资机会。
偏股型基金：考虑到控制通胀导致的流动性紧缩将对市场具有一定制约作用，我们对2011年1季度的判断更偏谨慎，未来投资机会更多将存在于结构性的行业中，因此我们建议标配偏股型基金，并侧重挑选据有较强选股能力的偏股型基金，或者一些符合热点的主题型基金将有望表现突出。
封闭式基金：临近年底，封闭式基金投资从短期来看主要考虑年度的分红行情，但随着3季度行情的上涨以来，市场对封基分红预期逐渐加强并有所反应，也带动封闭式基金整体水平跌至历史地位。因此，对于封闭式基金投资仍主要需要考察基金自身管理能力以及中长期投资能力，并挖掘仍具有潜在分红能力的封闭式基金，整体维持标配封闭式基金。
指数型基金：基于我们对市场的判断，明年1季度难有显著机会，指数基金将不会存在较大机会，基本维持低配指数基金。指数基金投资品种的选择上，主要配置以中小盘和受益于经济结构转型的其他主题指数基金为主，并结合行情的转变适时关注周期类指数产品和具有较大流通性的ETF产品。
债券型基金：由于当前处于加息周期的初始，在利率上行阶段对债券类资产应该侧重于配置久期较短的品种。如果通胀能够有效控制，或者等待加息兑现之后，再配置久期偏长的产品。总体来说，我们建议明年，尤其是上半年低配债券型基金。
分级基金：如前文所提到的，结合对于后期市场的判断，结合分级基金的特点，采取持有“长短结合”的投资方式，同时持有分级基金的高低风险两级份额，并超配一定稳健份额的多头，灵活采用持有和配对转换交易来获益。整体上，适度超配分级基金，保持一定的稳健份额多头头寸替代部分债券类型基金，获取稳定收益，同时可以规避加息等政策对于债市收益的冲击。
货币型基金：由于货币型基金配置资产久期都在一年以下，因此在加息周期收益率反而会上行。因此我们建议风险偏好低的投资者，可以适度提高货币型基金的配置比例。
QDII：下半年以来，外围市场逐渐回暖，大部分QDII产品净值也得到了大幅回升。对于未来，经济恢复的差异程度使得投资于不同目标区域的QDII表现不尽相同，QDII投资价值也不可一概而论。另外，美元的持续弱势仍将持续，这可能会给投资于美元区域的QDII收益带来一定影响；相比而言，投资于与A股市场具有较大相关性的香港及东亚经济体的QDII显得更受欢迎。对于QDII的品种选择，可以适当考虑配置新兴市场的产品，整体维持标配QDII。
国信基金组合配置
基金的组合配置建议方面，总体上我们维持下半年策略报告中的配置。具体来说，取消了中风险组合对指数型基金和QDII 的配置，增加了混合型基金和债券型基金的配置，进一步降低组合整体的风险系数。低风险组合中，在债券型基金和货币市场基金的配置比例中，进行了5%的微调，对整个组合的收益、风险特征影响较小。
针对不同风险偏好的投资者，我们继续推荐三种不同风险水平的基金组合，分别为高风险组合配置、中风险组合配置和低风险组合配置。
高风险组合配置：指数型5%、股票型20%、混合型25%、封闭式25%、
低风险分级基金5%、QDII 基金5%、债券型10%、货币市场基金5%。
中风险组合配置：股票型15%、混合型20%、封闭式20%、低风险分级基金5%、债券型25%、货币市场基金15%。
低风险组合配置：混合型10%、封闭式10%、低风险分级基金10%、债券型30%、货币市场基金40%。
根据当前市场具体情况和国信基金评价体系，我们推荐组合的具体配置明细如下：
偏股型基金：银河行业优选、信达澳银中小盘、东吴价值成长、华商动态阿尔法、华夏中小板ETF、大摩领先优势、嘉实策略增长、南方优选价值、嘉实服务增值行业、大摩资源优选混合、汇添富医药保健、上投摩根亚太优势；
封闭式基金：基金景福、基金兴华、基金景宏、基金同益；
分级基金：银华分级、深成分级；债券型基金：嘉实超短债、中银稳健增利、富国天丰强化收益；货币型基金：华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B；
国信证券基金组合推荐配置
| 风险等级 | 基金种类 | 配置比例 | 推荐基金 |
| 高风险 | 指数型基金 | 5% | 华夏中小板 ETF （ 159902 ） |
| 股票型基金 | 20% | 银河行业优选（ 519670 ）、信达澳银中小盘（ 610004 ）、南方优选价值（ 202011 ）、东吴价值成长（ 580002 ）、汇添富医药保健（ 470006 ）、大摩领先优势（ 233006 ） | |
| 混合型基金 | 30% | 华商动态阿尔法（ 630005 ）、嘉实策略增长（ 070011 ）、大摩资源优选（ 163302 ）、嘉实服务增值行业（ 070006 ） | |
| 封闭式基金 | 25% | 基金景福（ 184701 ）、基金兴华（ 500008 ）、基金景宏（ 184691 ）、基金同益（ 184690 ） | |
| 分级基金 | 5% | 银华分级（ 150008/150009 ）、申万巴黎深成分级（ 150022/150023 ） | |
| QDII 基金 | 5% | 上投摩根亚太优势（ 377016 ） | |
| 债券型基金 | 10% | 嘉实超短债（ 070009 ）、中银稳健增利（ 163806 ）、富国天丰强化收益（ 161010 ） | |
| 货币型基金 | 5% | 华夏现金增利 (003003) 、中信现金优势货币 (288101) 、易方达货币 B(110016) | |
| 中风险 | 指数型基金 | 0% | |
| 股票型基金 | 15% | 银河行业优选（ 519670 ）、信达澳银中小盘（ 610004 ）、南方优选价值（ 202011 ）、东吴价值成长（ 580002 ）、汇添富医药保健（ 470006 ）、大摩领先优势（ 233006 ） | |
| 混合型基金 | 20% | 华商动态阿尔法（ 630005 ）、嘉实策略增长（ 070011 ）、大摩资源优选（ 163302 ）、嘉实服务增值行业（ 070006 ） | |
| 封闭式基金 | 20% | 基金景福（ 184701 ）、基金兴华（ 500008 ）、基金景宏（ 184691 ）、基金同益（ 184690 ）） | |
| 分级基金 | 5% | 银华分级（ 150008/150009 ）、申万巴黎深成分级（ 150022/150023 ） | |
| QDII 基金 | 0% | 上投摩根亚太优势（ 377016 ） | |
| 债券型基金 | 25% | 嘉实超短债（ 070009 ）、中银稳健增利（ 163806 ）、富国天丰强化收益（ 161010 ） | |
| 货币型基金 | 15% | 华夏现金增利 (003003) 、中信现金优势货币 (288101) 、易方达货币 B(110016) | |
| 低风险 | 指数型基金 | 0% | |
| 股票型基金 | 0% | ||
| 混合型基金 | 10% | 嘉实策略增长（ 070001 ） | |
| 封闭式基金 | 10% | 基金景福（ 184701 ）、基金兴华（ 500008 ） | |
| 分级基金 | 10% | 银华分级（ 150008/150009 ）、申万巴黎深成分级（ 150022/150023 ） | |
| QDII 基金 | 0% | ||
| 债券型基金 | 30% | 嘉实超短债（ 070009 ）、中银稳健增利（ 163806 ） | |
| 货币型基金 | 40% | 华夏现金增利 (003003) 、中信现金优势货币 (288101) 、易方达货币 B(110016) | |
