德圣基金研究中心：股市方向不明基金主动减仓

http://www.sina.com.cn 2010年12月27日 15:26 新浪财经[ 微博 ]

　　来源：德圣基金研究中心

　　本周股市震荡向下，继续维持整理格局。周二在房地产板块带动下股市短暂反弹，但做多动能很快消散。年底前在资金面和政策面双重压力下，股市方向不明。前期相对活跃的中小盘板块调整压力较大，而前期一直表现低迷的蓝筹股则相对抗跌。本周基金主动减仓，对近期行情发展趋于谨慎。

　　12月23日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金仓位均明显下降。可比主动股票基金加权平均仓位为86.89%，相比前期下降1.22%；偏股混合型基金加权平均仓位为81.17%，相比前周下降1.9%；配置混合型基金加权平均仓位75.16%，相比前周下降1%。测算期间沪深300指数下跌1.3%，存在轻微的被动减仓效应；扣除被动仓位变化后，各类偏股方向基金均呈现主动减仓态势(图表2)。

　　非股票投资方向的其他类型基金本周仓位变化不一。其中，保本基金加权平均仓位36.41%，相比前周上升0.88%；偏债混合型基金加权平均仓位27.66%，相比前周下降1.29%；债券型基金加权平均股票仓位15.49%，较前周回升0.51%。(图表2)。

　　从不同规模划分来看，大规模和中规模基金平均仓位相差不大。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位84.19%，相比前周下降1.15%。中型基金加权平均仓位84.42%，相比前周显著下降1.84%。小型基金加权平均仓位82.86%，相比前周下降1.38%。扣除被动仓位变化后，大规模和小规模基金均有主动减仓(图表3)。

　　本周随着市场陷入长时间调整，基金仓位调整力度逐渐加大，重仓基金减持明显。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，152只基金主动减仓幅度超过2%，其中50只基金主动减仓超过5%。另一方面，主动增仓的基金数量下降较为明显，99只基金主动增仓超2%，其中仅13只基金主动增仓幅度超过5%。

　　本周基金仓位水平分布显示，重仓基金(仓位>85%)数量下降，占比48.16%，相比前周下降3.68%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比22.44%，相比前周增加约1%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为11.41%，增加2.7%；仓位较轻或轻仓基金占比17.99%，占比保持不变。

　　从具体基金来看，本周基金操作方向有所变化，除去近期一贯看空市场的基金外，一些一直保持较高仓位的基金也加入减仓行列。这一方面是对宏观和市场中短期趋势并不乐观，另一方面也反映出结构调整的压力正在显现。本周减仓明显的基金包括国投瑞银、长城等一贯仓位偏谨慎的基金，也有大成、华泰这类仓位一直偏高的基金。此外、招商、嘉实、长盛旗下基金减仓也较为明显。从旗下偏股基金平均仓位来看，小型公司中汇丰晋信、信诚、信达澳银等旗下基金仓位最高，国联安、长信等旗下基金仓位最低；中型公司中，汇添富、光大、交银等平均仓位偏高，招商、华宝兴业等平均仓位偏低；而大型公司中，南方相对最为乐观，而华夏、嘉实更偏谨慎。

　　图表1：各类型基金简单平均仓位变化

简单平均仓位	2010-12-23	2010-12-16	仓位变动	净变动
指数基金	94.41%	93.65%	0.76%	0.84%
股票型	86.71%	87.79%	-1.08%	-0.94%
偏股混合	81.23%	82.95%	-1.72%	-1.54%
配置混合	73.40%	74.46%	-1.06%	-0.81%
特殊策略基金	71.93%	73.89%	-1.96%	-1.71%
保本型	32.58%	32.94%	-0.36%	-0.07%
偏债混合	21.97%	24.06%	-2.09%	-1.85%
债券型	14.75%	13.71%	1.05%	1.20%

　　图表2：各类型基金加权平均仓位变化

加权平均仓位	2010-12-23	2010-12-16	仓位变动	净变动
指数基金	94.96%	94.10%	0.86%	0.94%
股票型	86.89%	88.10%	-1.22%	-1.08%
偏股混合	81.17%	83.07%	-1.90%	-1.71%
特殊策略基金	75.98%	78.06%	-2.09%	-1.86%
配置混合	75.16%	76.16%	-1.00%	-0.76%
保本型	36.41%	35.53%	0.88%	1.18%
偏债混合	27.66%	28.95%	-1.29%	-1.02%
债券型	15.49%	14.98%	0.51%	0.68%

　　注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　图表3：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

基金规模	2010-12-23	2010-12-16	仓位变动	净变动
大型基金	84.19%	85.33%	-1.15%	-0.98%
中型基金	84.42%	86.26%	-1.84%	-1.68%
小型基金	82.86%	84.23%	-1.38%	-1.20%