程亮亮

　　重阳投资认为，相对于目前的通胀水平，基准利率水平仍然过低。在本轮调控的政策工具选择上，央行重准备金率而轻利率，其主要考虑是以时间换空间，希望通过准备金率和其他多种手段(如打击囤积居奇和投机等)在2011年初使通胀得到有效控制。通胀预期下降，央票一二级市场利差回落，届时加息的压力自然减轻。但这种做法的成败取决于通胀走势，如果CPI在2011年一季度继续走高，预计央行将继续加息。