来源:徳圣基金研究中心
作为经济发展方向的基本纲领,“十二五规划”无疑具有重要的意义。对于基金而言,“十二五”除了政策意义,更重要的是引领着未来的投资方向。作为中国资本市 场的主要参与者和切身感受者,基金对政策方向和投资方向无疑是敏感而迅速的。那么作为普通的基金投资者,“十二五”规划究竟意味着哪些投资机会?如何能洞 悉基金动向,选择最有价值的基金品种,这对我们的基金投资、资产增值无疑具有重要的意义。
基于此,我们结合十二五规划下可能的投资机会,以及相关的基金产品特点,提供以下线索以帮助投资者更好的进行基金投资和决策。包括“十二五”与主题基金投资、“十二五”与内需消费主题基金、“十二五”与新兴产业增长主题基金、 “十二五”与中小盘基金四个系列的投资专题。
受益政策红利 新兴产业概念迸发
“十二五”期间,结构转型和经济发展方式转型仍是基本面的主导方向。在这一基本判断下,新兴产业成为基金重点关注方向,相关的主题基金发行也进入火爆期。新兴 产业作为主题投资的一个亮点,对于基金而言,究竟意味着什么样的机会?这一主题是否具有较高的成长性和持续性?具体在投资上,何种新兴产业主题基金更具有 投资潜力,无疑更为投资者所关注。
在“十二五”规划中,结构性转型和产业升级成为经济发展中的一个重要方向。基于这一指挥棒,政策支持、产业扶持使得相关新兴产业备受关注,也成为资本市场中机构投资的主要着力点。例如4季度以来,电子信息行业的触摸屏、手机支付、三网合并概念、新能源电池相关的锂电、新材料概念相关个股的大受追捧,而与此密切相关的,即是来自于政策面对电信、新能源等行业的发展支持。因此,政策红利是新兴产业概念火爆的首要也是根本原因。
在此意义上来看,新兴产业从今年年初开始就已经开始发力,而相关的机构在新兴产业主题投资的获益丰厚,这一主题和内需消费紧密捆绑,成为机构投资者的两条重要投资主线。以基金为例,今年以来,截止12月14日业绩领先的基金中无不受益于这一主题。因此,可以说,新兴产业并非新的概念,而是贯穿于今年以来的基金投资中。
精选成长股 新兴产业主题基金重在成长性
所谓新兴产业,和内需主题类似,并非一个单一的行业,而是一系列行业投资的概念。且这些行业具有三个重要的特点:产品有稳定并有发展前景的市场需求;良好的经济技术效益;能带动一批产业的兴起。这也是目前市场中代表性的新兴产业指数上证新兴产业的样本股选择标准,该指数明确指出其成分股覆盖新能源、生物医药、新材料、电动汽车等行业。从这一行业投资特点可以看出,新兴产业投资实际上是对受益于经济结构转型过程中具有高成长性的个股精选投资。
与成长股相对应,新兴产业具备较高的成长性,尤其是其突出的超额收益能力。以指数对比为例,在08年1月以来的震荡市场中,新兴产业指数涨幅明显领先大盘指数以及中小板,而从08年11月复苏经济以来的市场来看,中证、上证新兴产业指数也成为最具成长性的指数,其涨幅超越成长股为主的中小盘板指数83%、11%(表1)。
而对今年以来业绩出色的基金来看,多数参与新兴产业投资,精选成长股成为基金业绩重要来源之一。这也意味着,对新兴产业主题投资基金的精选,根本还在于对成长股的投资能力和选股能力。
表1.新兴产业指数与相关指数对比
指数 | 08.1.2-11.4(下跌) | 08.1.4-今(震荡市) | 08.11.4-今(上升) |
中证新兴 | -68.04% | 30.81% | 302.49% |
上证新兴 | -66.29% | 17.01% | 240.58% |
中小板 | -66.22% | 8.44% | 229.32% |
沪深300 | -69.79% | -41.11% | 98.22% |
上证指数 | -67.64% | -45.98% | 69.58% |
数据来源:徳圣基金研究中心 截止日期:2010-12-17
成长股投资是把双刃剑 选股能力更关键
成长股的投资从来都是一把双刃剑,高成长性的同时也意味着高风险。一方面来自估值,从目前市场来看,经过长期近两年的上涨,成长股已经累计了较大的风险,其中成长股的估值已达130倍以上,上证新兴、中证新兴指数动态市盈也达到50倍,其波动风险不容忽视。另一方面来自于相关上市公司业绩的支撑,对于新兴成长股的投资更多是一个预期、概念的投资,如果上市公司基本面不支持,个股的价值会得到市场重估,其价格的波动也再说难免。
但是,就市场周期而言,在整个经济转型过程,政策红利对新兴产业相关成长股的影响处于一个向上的周期中。在这个意义上,新兴产业主题具有较高投资价值,只要 经济转型方向不变,这一主题就具有上升空间。而从长期来看,成长股具有估值不断推高的趋势,相对而言,新兴产业股平均整体市盈仍处于低位。
从以上分析可以看,新兴产业主题投资是一个对策略性、前瞻性的投资要求更高的主动性投资。对于基金而言,新兴产业提供机会,但更意味着挑战。决定投资胜负的关键:首先是选股能力,即前瞻性、预见性;其次灵活操作能力,即避险能力,获取超额收益,积极的市场应变能力,而前者更具有决定性作用。
新兴产业重点基金点评:华商产业+东吴中证新兴
在目前市场中,明确提出新兴产业投资为主题的基金并不多,但这并不意味着基金布局的晚,也不意味着市场中缺乏这一主题投资的基金。实际上,从08年开始,许多基金都开始关注新兴产业,而基金开始大规模的投资这一主题还是在09年底,尤其是在2010年策略报告中,华商、景顺、金鹰等基金公司都明确提出新兴产业投资主线,与今年的投资相印证,这些基金确实获取这一主题带来的超额收益。12月以来,华宝和华商都明确提出这一主题投资命名的产品,东吴也推出了以中证新兴指数为标的的指数基金(如表2)。在此重点介绍华商产业和东吴中证新兴指数基金。
表2. 目前发行的新兴产业主题基金
主题类型 | 基金代码 | 基金名称 | 成立日期 | 基金类型 | 基金经理 |
新兴产业 | 240017 | 华宝新产业 | —— | 股票型 | 郭鹏飞 |
新兴产业 | 630006 | 华商产业 | 20100618 | 股票型 | 胡宇权 |
新兴产业 | 585001 | 东吴中证新兴 | —— | 股票型 | 王少成 |
数据说明:包含成立和正在发行的主题基金,仅包括明确以新兴产业命名的基金。
数据来源:徳圣基金研究中心
华商产业:选股突出运作灵活的产业主题基金
华商产业成立于今年6月,经历过市场7月前后从低位反弹的过程,在初期阶段性落后,但是在随后,基金精准的行业配置和优秀的选股能力发力。在同期成立的基金中,该基金取得较佳的投资业绩(表3)。
该基金作华商旗下首只配置混合型基金,在投资理念上明确提出兼顾组合风险控制和对阿尔法收益的追求,选股和配置策略兼用,以达到基金业绩的稳定增长。该基金在选股以及行业布局上都具有华商老基金的特点,中小盘成长股为主,操作灵活,选股重视对新兴产业优质股的挖掘。
就该新兴产业投资而言,主要体现在基金行业配置和选股风格。其中行业配置主要集中在信息、机械行业上,个股上主要集中在对成长股的核心配置。如2010年3季度以来基金重仓股中威孚高科、亨通光电等分别是新能源汽车、三网电子概念股,其中这类个股基本占据重仓股的多数。
华商产业由胡宇权管理,该基金经理也是在华商逐步成长起来的基金经理,为首次担任基金经理。而基于华商整体投研上的进步和近两年的强势,该基金经理在管理中也体现出华商整体的投资风格。
整体来说,华商产业是华商基金在新兴产业投资成功经验的复制。在今年以来,华商旗下的基金整体取得的骄人成绩,很大程度上也正是得益于对此主题的较早关注和灵活投资。而就华商产业而言,作为较早提出新兴产业主题投资,且做的较为出色的基金,值得投资者继续关注。
表3、华商产业近期业绩表现
华商产业 | 近一周 | 近一月 | 近一季 | 今年以来 | 成立以来 |
基金净值增长率 | 3.99% | 4.46% | 7.70% | 14.70% | 14.70% |
+/-同类型 | 0.42% | -0.55% | -2.68% | 11.62% | —— |
+/-基准指数 | 0.55% | 1.84% | -0.89% | 24.35% | —— |
同类型排名 | 98 | 151 | 169 | —— | —— |
同类型基金数量 | 223 | 223 | 217 | —— | —— |
数据来源:徳圣基金研究中心 截止日期:2010-12-17
东吴中证新兴::首只新兴产业主题基金
东吴基金在今年出色的业绩表现,使其成为备受注目的小型基金公司,也促进了东吴在新产品的创新发展。目前,旗下东吴新兴产业指数基金成为市场中首只跟踪中证新兴产业的指数基金,掀起了新兴产业投资主题的热潮。在其业绩的影响下,这只基金也值得关注。
该基金具有典型的完全复制指数基金人特点。以中证新兴产业为跟踪标的,业绩基准参考95%*中证新兴产业指数+5%*银行同业存款利率。在资产配置上,中证新兴产业指数成份股、备选成份股比例不低于90%。投资策略上,采取完全复制的指数化投资策略,力争控制本基金净值增长率与业绩基准间日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年化跟踪误差不超过4%,以实现对标的指数的有效跟踪。
从 基金公司投研来看,东吴在近一年取得很大的进步,这很大程度上得益于基金在选股能力、灵活操作以及投研配置渐趋默契。其中灵活风格是该基金团队的以往风 格,但是真正发挥出持续性的业绩贡献,还是在今年对消费和新兴产业主题投资中。从基金经理看,王少成为东吴投研团队的新锐派代表,其管理东吴创业基金,在 同期发行的主动型基金中表现突出。虽然指数基金被动投资,对基金经理主动投资能力要求不是很高,但是投资投资眼光仍是较为重要。
唯一不足是,该基金是东吴首只指数基金,作为中小型基金公司,指数化投资能力无从参考。而这对东吴本身而言,也是一个考验。
对该基金的投资仍主要集中在对其投资主题的关注上。在国家经济转型和“十二五”规划下,战略性新兴产业作为未来中国经济增长新动力而成为未来最具成长性的产业,而东吴基金应时应势推出中证新兴产业指数基金,有助投资者分享“十二五”新兴产业投资盛宴。
表4.东吴中证新兴产业指数基金概况
基金名称 | 东吴中证新兴产业指数基金(585001) | ||
资产配置比 | 目标资产配置比例为:成分股股票:90%;现金类:5%; | ||
投资策略 | 完全复制,日均跟踪偏离度不超过0.35%,年化跟踪误差不超过4% | ||
投资理念 | 分享“十二五”新兴产业投资盛宴 | ||
业绩基准 | 95%*中证新兴产业指数+5%*银行同业存款利率。 | ||
风险收益 | 高风险高收益 | 适合投资者 | 积极投资者 |
基金公司 | 广发基金 | 基金经理 | 王少成 |
募集期间 | —— |