来源：国金证券 王聃聃 张剑辉

　　围绕十二五规划主线进行布局——开放式基金投资建议

　　随着周末中央经济工作会议和宏观数据都已经明确，困扰市场的加息阴影消失，本周市场做多热情激发，但周三周四市场再度陷入僵局，投资者情绪 不高。目前来看，引发政策收紧的物价因素初步得到控制，同时上周公布的数据进一步证实了经济依旧处于平稳向上过程中，我们对短期市场持相对乐观的态度。从 基金持仓结构的角度，随着“十二五”规划进程将全面展开，以“十二五”规划为主线的内需和战略性新兴产业仍有望获得超额收益，对于关注这些投资机会较多、 具备突出选股能力的基金可进行布局。同时，今年以来市场结构性投资机会也基本围绕这一投资主题，不少基金已经较好的展现了其投资管理能力，对于其中的绩优 品种可继续关注。

　　较低折价安全边际下难现整体投资机会——封闭式基金投资建议

　　本周封闭式基金随市上涨，从折价率变化来看，随着近几周传统封基平均折价率逐步上升，到上周五整体折价率上升至13.94%，但同时折价率 分化较为明显，分红能力较强的基金品种的折价率均在10%左右或者更低。在短期市场震荡、基金折价安全边际有限的背景下，较难呈现整体性投资机会，建议关 注折价率走势的变化和分化，对于折价率水平较高、管理业绩稳健的品种可阶段把握。

　　来源：国金证券研究所

　　过去一周基金市场分析

　　中小盘风格基金领涨——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　本周(2010-12-10~2010-12-16)上证指数收于2898.14点，全周上涨3.1%；深证综指收于1346.83点，上涨5.15%。从各个行业表现来看，煤炭、农业、信息技术行业涨幅居前，保险、银行涨幅落后。

　　伴随着市场反弹，各类以股票为主要投资方向的基金均小幅上涨，其中指数型基金一周收益率加权平均上涨3.23%，中小盘风格指数基金业绩领 先，其中万家公用一周上涨6.87%。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市上涨，其中股票型基金加权平均净值上涨3.65%，混合型基金中的混合- 积极配置型基金净值收益率加权平均上涨3.19%，混合-灵活配置型基金净值收益加权平均上涨3.58%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨 2.65%。

　　从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，中小盘风格基金表现领先，比如光大中小盘一周上涨7.62%；受益于相关行业的良好表现，景顺能 源、东吴行业等行业集中度较高的基金本周净值上涨幅度也超过6%；此外，持股集中度较高的金鹰行业优势受益于重仓股的良好表现一周上涨6.22%。

　　LOF基金价格随净值波动——上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨3.2%，同期净值平均上涨3.7%，广发小盘、中欧小盘、万家公用、鹏华创新等净值涨幅居前的 基金二级市场价格也随之有较好的表现。从LOF基金成交来看，45只基金成交量415万手，较前一周有所上升。就ETF基金来看，价格平均上涨 3.39%。

　　截至12月16日，LOF基金整体折价率为0.56%，除了融通巨潮折价1.19%，其它基金的折溢价率均在1%以内；ETF基金整体小幅 折价0.15%。

　　债券型基金表现稳健——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　本周(2010-12-10～2010-12-16)债券市场小幅上涨，国债指数上涨0.09%、企债指数上涨0.11%，同期可转债指数 上涨1.36%。从债券型基金的业绩来看，各类债券型基金小幅上涨，全周债券-普通债券型基金收益率加权平均上涨0.99%，66只普通债券型基金全部上 涨，天治双盈、泰信债券和宝盈收益等基金的涨幅居前；债券-新股申购型基金收益加权平均上涨0.93%，68只基金全部上涨，德盛增益、德盛增利、光大增 利等涨幅居前；债券-完全债券型基金小幅上涨0.3%，7只基金5涨2跌。

　　本周保本型基金加权平均收益为1.34%，5只保本型基金全部上涨，其中南方恒元、南方避险分别上涨2.36%和1.78%。69只货币基 金万份单位收益平均为3.95，7日年化收益率平均为2.07%。

　　QDII基金业绩小幅下跌——QDII开放式基金一周净值表现

　　本周(2010-12-9～2010-12-15)恒生中国企业指数下跌1.18%，MSCI亚太综合指数(不含日本)上涨 0.07%，MSCI全球指数上涨0.75%。在此背景下以亚太市场、全球市场为主要投资方向的基金上涨，而对香港市场投资较多的基金呈小幅下跌。 QDII基金业绩整体平均下跌0.46%，19只基金3涨2平14跌，其中，招商全球资源、添富亚澳和上投亚太实现小幅上涨。

　　传统封基折价率继续攀升——封闭式基金一周市场表现

　　本周封闭式基金随市上涨， 28只封闭式基金全部上涨，平均上涨幅度2.6%，在整体折价率仍不具备较明显优势的背景下，多数基金上涨幅度一般。

　　传统封闭式基金整体折价水平(按照12-10净值、价格计算)13.94%，与前一周的13.35%相比继续小幅上升，几周以来封闭式基金 整体折价率呈持续小幅上升的状态。26只基金中基金鸿阳的折价率最高，为22.19%，基金久嘉的折价率也超过20%，从换手率来看，封闭式基金中基金久 嘉、基金通乾的关注度较高。

　　从创新封基的表现及折溢价变化来看(截至12-16)：市场反弹背景下高杠杆基金涨幅居前，同庆B、估值进取、瑞福进取分别上涨 5.58%、4.41%和2.43%，目前三只基金的折价率分别为18.57%、11.04%和11.71%。低风险收益端品种继续表现稳健，上周我们提 示投资者关注的估值优先本周上涨0.99%，折价率小幅下降至2.77%，汇利A、同庆A以及其它以债券市场为主要投资方向的基金也实现净值小幅上涨。

　　从场内具有配对转换业务的创新基金来看，在市场反弹背景下分级基金基础份额净值均有不同程度上涨，其中兴业合润分级上涨5.31%，体现出 较好的主动管理能力。杠杆较高的申万进取和银华锐进分别上涨10.78%和6.69%，另外，双禧A本周下跌3.31%，目前折价率为7.31%，作为固 定收益品种，可适当关注投资机会。从整体折溢价率来看，除了兴业合润折价1.69%、申万深成溢价1.51%，其余均在1%以内。

　　一周基金市场要闻

　　金鹰基金公司股权变更，公司原股东四川南方希望实业有限公司将其持有的20%股权中的9%和11%分别转让给广州证券有限责任公司和东亚联 丰投资管理有限公司。本次股权转让后，公司股权结构变更为：广州证券有限责任公司49%，广州药业股份有限公司20%，广东美的电器股份有限公司20%， 东亚联丰投资管理有限公司11%。

　　华宝兴业基金股权变更，原股东法国兴业资产管理有限公司将其持有的49%股权全部转让给领先资产管理有限公司 (Lyxor Asset Management S.A。)，此次变更后公司的股东及持股比例为：华宝信托有限责任公司51%，领先资产管理有限公司 49%，公司注册资本保持不变。

　　本周四只基金成立，其中国投消费(LOF)基金首募12.47亿，博时行业轮动基金首募14亿，浦银300基金首募8.15亿，泰信主题基金首募7.07亿。

　　六只基金将于12月20日起发售，分别为长城中小盘、海富通大中华精选、建信保本、纽银策略优选、华泰柏瑞上证中小盘和华泰柏瑞上证中小盘联接基金。

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