市场回顾

　　一、基础市场

　　上周截止周五收盘，上证综指收于2893.74点，全周上涨1.86%，深证成分指数收于12759.60点，周涨幅为2.01%。上周中证100指数上涨1.42%，中证500指数上涨3.75%，小盘股相对大盘股表现较好。从行业来看，以申万一级行业分类，上周23个行业指数仅金融服务行业下跌，其中农林牧渔、家用电器、信息服务位于涨幅前列，涨幅分别为7.68%、5.51%、5.28%；金融服务、商业贸易、食品饮料三个行业位于后列，分别为下跌0.73%，上涨2.03%、2.25%。

　　债券市场，中信标普全债指数上涨，全周涨幅为0.21%。中债国债全价指数全周上涨0.02%，中债企业债全价指数全周上涨0.11%。

　　上周欧美主要市场均大部分上涨。道琼斯工业平均指数上涨0.72%，标准普尔500指数上涨0.28%。亚太市场大部分上涨，恒生指数下跌1.93%，东京日经225指数上涨0.90%；韩国综合指数上涨2.02%，印度孟买指数上涨1.97%。

　　数据来源：好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　上周各大类基金中除QDII(-0.96%)基金负收益外，其它类型基金实现正收益。股票型基金、混合型、封闭式基金表现居前，股票型基金平均上涨2.60%，混合型基金平均上涨2.38%、封闭式基金平均上涨1.88%。债券型基金、货币型基金获得微幅正收益。

　　上周各类基金平均涨跌幅

　　数据来源：好买基金研究中心 QDII净值截至日为2010年12月16日

　　上周市场指数反弹，股票型基金全部实现正收益，混合型基金中仅1只负收益。股票型基金中中海量化策略、万家公用、光大保德信中小盘业绩位于前三位，分别上涨5.60%、5.34%、5.22%，混合型基金中中邮核心优势、大摩资源、华夏成长表现居前，分别上涨4.32%、4.11%、4.02%。

　　由于外围市场下跌，特别是香港股市下跌，使QDII净值整体表现较差，国泰纳指、招商全球资源、海富通海外位于前三，分别上涨0.18%、0.08%、下跌0.07%。

　　数据来源：好买基金研究中心  注：QDII净值截至日为2010年12月16日

　　上周，债券市场震荡微涨，大部分债券型基金获得正收益。其中嘉实多元债券A全周上涨1.84%、泰信双息双利上涨1.83%、光大增利A上涨1.68%、宝盈增强收益A上涨1.64%。

　　数据来源：好买基金研究中心

　　基金动态

　　一、基金发行

　　无

　　二、           

　　基金分红

　　数据来源：好买基金研究中心

　　一、           

　　基金经理变更

　　数据来源：好买基金研究中心

　　焦点点评

　　一、尚福林阐述推进资本市场改革发展的五大部署

　　12月18日消息，中国证监会主席尚福林今日借出席第九届公司治理论坛之机，肯定了资本市场20周年取得的资本市场20年建设成就。尚福林表示，我国资本市场从无到有、从小到大，快速发展成为全球主要资本市场。尚福林认为，经过20年的发展我国上市公司治理建设取得了五大成就：一、股权分置改革的成功对上市公司治理创造了良好的基础环境。二、符合我国国情和市场情况的公司治理框架基本建立。三、公司治理专项活动取得了积极的成效。四、初步形成了以市场为基础的外部治理机制。五、有效的司法制度逐步成为完善公司治理的重要推动力量。尚福林同时阐述了推进资本市场改革发展的五大部署：进一步推动完善公司治理法律规则，大力推进市场化的并购重组，加强对控股股东和实际控制人的监管，完善中小投资者民事诉讼制度的建设，同时充分发挥证券交易所等自律组织的作用。

　　点评：截止2010年11月，我国上市公司总数已经达到2026家，股票总市值26.43万亿元。我国资本市场的建立和发展深化了社会主义市场经济体制的改革，有力推动了我国企业改革与企业经营机制的转换，促进了现代公司治理在中国的建立和完善。

　　二、11月中国出口、进口强劲增长

　　中国海关日前发布了11月份外贸数据，当月中国出口、进口同时呈现强劲增长，增幅分别为34.9%和37.7%

　　点评：中国对外贸易进出口总额有望出来历史新高，但未来的出口环境不容乐观，一是来自发展中国家的竞争，另一方面，发达国家的制造业复兴也带来冲击。

　　三、1-11月，全国国有及国有控股企业，同比增长43.1%

　　财政部17日公布数据显示，1-11月，全国国有及国有控股企业，累计实现利润18064.7亿元，同比增长43.1%，继续九个月以来增幅下降趋势。从行业情况来看，化工、有色、交通、钢铁、电力实现利润快速增长。数据还显示，1-11月，国有企业累计实现营业总收入273372.6亿元，同比增长32.5%，11月比10月环比增长6.4%。

　　点评：由于去年基数不断上抬，今年以来，国企利润增速一直呈现下降趋势，从1-2月的88.9%，到前11月的43.1%，利润增幅放缓了45.8%。营业收入方面，前11月国企营业总收入同比增长为32.5%，增幅在4月份达到46%的高点后，也已经连续7个月放缓。

　　好买观点

　　一、短期市场机会大于风险

　　上周一，由于前一周末仅提高存款准备金率，货币政策的紧缩低于市场预期，市场放量上涨。但市场仍较谨慎，成交缩量，进入弱势盘整，连收四根阴线。

　　展望下周，我们延续近期观点，认为市场积极的因素正逐渐累积，短期市场机会大于风险。支持我们判断的因素也未有多少变化：CPI虽然创出新高，但物价上涨逐渐得到控制；市场期待的政策消息在上周末和周初已基本明朗，从刚刚结束的中央经济工作会议上看，明年宏观经济政策的基本取向要积极稳健、审慎灵活；年报的出炉、一些行业、地域振兴计划可能催化出部分市场热点，提升市场人气。

　　眼光稍微放长远一点，展望2011年，我们认为经济发展速度降低，但仍维持较快增长，宽松货币政策的退出及正常化，经济结构的转型是未来一段时间股市所面临的大环境。刚结束的中央经济工作会议中提出明年工作目标：国内生产总值约增长8%，居民消费价格总水平涨幅控制在约4%。预计上市公司盈利仍将继续增长，但增长速度将低于2010年，盈利增速维持在15%左右的水平。在通货膨胀的压力之下，加息和收紧信贷规模成为大概率事件，流动性将逐渐紧缩。资本市场可能维持震荡偏强的走势。

　　在目前下行风险不大，中期上涨预期之下，可以逐步提高持仓水平。

　　二、偏股型基金的选择

　　对于未来一段时间基金的投资，我们认为，宏观配置的能力仍不足以成为基金取得超额收益的来源，而精选个股仍将是基金取得超额收益的主要来源。在基金的选择上，我们仍注重对成长类行业研究深入，个股选择能力出色的基金。当然，我们将一如既往地注重基金公司层面，着重考察公司层面稳定向好的基金公司旗下产品。

　　三、债券型、封闭式、QDII基金的选择

　　上周债券市场出现一定幅度的回暖，从中债银行间固定利率国债到期收益率曲线来看，短端收益率继续上行，但中长端收益率有较明显的回落。债市反弹的主要原因有两点：一是前一周央行再次上调存款准备金率之后，短期内加息的预期有所减弱；二是商业银行前11个月的信贷增量已接近全年额度，12月的信贷增量已非常有限，一些配置性需求的资金推低债市收益率。截止上周五，银行间10年期国债到期收益率为3.81%，比前一周下降8.3BP。从货币市场看，虽然上周央行在公开市场净投放500亿元，已连续第5周实现净投放，但由于连续提高存款准备金率的累积效应已逐步显现，并且本周将是各商业银行存款准备金上缴的时间点，银行间市场资金面再度紧张，回购利率和短期限央票利率均出现较大幅度上行。对于债券型基金的投资，我们更注重其配置性功能，中长期持有的投资者可关注以下几类债基：一是三季报公布的基金组合久期较短并且历史“打新”收益较高的基金，比如：长盛积极配置；二是基金经理对债市大波段把握较好的基金，比如：华富增强收益、富国优化强债等。此外，一些分级债基的优先份额仍有较大幅度的折价，投资者可直接从二级市场买入并持有到期(第三年末)可获得5%以上的到期收益率，一些年底即将份额定期折算的分级股基作为长期配置也具有一定的投资价值，风险规避程度较高的投资者可积极关注。

　　上周，26只封闭式基金净值平均上涨1.88%，价格平均上涨1.48%，整体折价率为13.58%，与前一周基本持平。现阶段，封闭式基金阶段性的刺激因素仍是分红。从短期投资的角度来看，本周投资封闭式基金仍维持两条主线，一条是把握净值增长与价格增长背离的基金，如基金丰和，基金裕阳、基金普丰等；另一条主线是把握封闭式基金分红行情，着重关注高净值的基金如基金通乾、基金景福等。从长期投资的角度来看，仍可选择注重成长股研究的封闭式基金长期持有。

　　周五美国股市收盘涨跌不一，但大盘连续第三周收阳。一些科技公司的财报令人振奋，但美元走强和欧盟峰会未能出台解决近期债务危机解决方案等消息令市场承受了压力。美东时间16日深夜，美国众议院投票通过了奥巴马本月初与共和党人达成的减税妥协方案。只要经奥巴马签字，这项规模达到8580亿美元的减税案就将正式成为立法，从明年开始实施，这对于刺激民间消费和投资无疑是一大利好。展望未来，美国个人消费可能持续增加，形成消费增加，失业减少，失业减少又促进消费增长的良性循环，宏观经济和政策层面将继续支持股指走高。对于QDII的投资者，我们仍维持前期观点，仍可保持相对积极的配置。

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