新浪财经讯 12月15日，新浪基金经理秀栏目邀请到诺安基金黄金业务负责人宋青先生，就黄金市场未来走势及如何分享黄金牛市盛宴进行深入交流。以下为对话实录。

　　黄金价格有望呈现易涨难跌格局

　　新浪财经：今年黄金连续创下历史新高，您如何看待这波牛市？行情还能延续多久？

　　宋青：我们了解到，在中国，有很多投资者有愿望进入这个市场，但或多或少担心黄金的价格近期连续创下历史新高，并在很短时间内连续两次创历史新高。影响黄金价格走势主要的因素有几个大的方面：从基本面上来看主要是供求关系，另外一个是市场上产金商的套期保值的活动，此外是各国的央行对资产黄金储备的态度以及短期的因素，包括金融市场、新增资金的流动因素也会左右着现货市场上黄金的价格。

　　在全球货币贬值、通胀预期日渐强烈的共同作用下，黄金的保值功能将得以强化。中长期来看，美国经济现状及美联储量化宽松政策共同作用下，美元的趋势性走弱将是大概率事件，而通胀预期仍挥之不去。我们相信，通胀预期和弱势美元对金价的支撑是持续的，黄金价格总体有望呈现易涨难跌格局。

　　黄金投资对于很多国家的战略储备具有重要意义，对于投资者来说也是长期投资的良好工具。

　　美元有一定贬值趋势

　　新浪财经：您如何看待当前美国经济与美元的长期走势？

　　宋青：我认为，在美国的经济复苏过程中，不断的宽松量化，没有完成或者停止甚至在退出之前，整个的美元有一定贬值趋势。目前来看，主要发达国家如美国、日本的经济仍然较为低迷，政府正在采取各种措施刺激经济复苏。特别是美联储的二次量化宽松政策，为全球市场注入了强心针。我们认为，美联储政策的关键不在于其公布的6000亿的规模，而是其政策取向。即采取宽松的货币政策刺激市场借贷及消费，推动经济上行和失业降低。量化宽松政策持续推进，释放出的货币规模可能将超出市场预期。

　　如果这一假设成立，那么未来全球美元泛滥和通胀继续走高应是大概率事件。美元作为国际商品的主要计价货币，其规模的扩张和内含价值的持续降低有望推动资源价格持续走强。

　　新浪财经：您如何看待黄金走势与美元表现？

　　宋青：黄金与美元有一个负相关的关系，也是对后市黄金支持的一个很有利的依据。另外，还有包括黄金本身的避险功能。欧洲债务危机的存在，我们现在看到，绝大部分投资者也相信这个是远未结束，没有彻底解决，这些因素同样也会对黄金价格产生支持。因为投资者传统上来看，大家是把美元和黄金都作为避险的资产。但是，两者原来都是避险资产，美元不断的贬值，理所当然选择黄金。

　　从供求的关系可以看到黄金本身稀有的属性。现在全世界在地面上的储存量就是18万6千吨，逐步的减少，需求不断增加。从几个方面来看，我们相信这几个因素没有根本性改变，金价大幅度跌落会很小。

　　全球高通胀难以避免

　　新浪财经：当前国内CPI连创新高，您是如何看待明年国内及全球的通胀压力？

　　宋青：上周六统计局提前公布我国11月份宏观经济数据，各项数据均超预期，包括CPI走上5.1%，全年信贷增量、进出口总额、固定资产投资、消费品零售额以及M2等均在高位，系列数据显示我国经济景气度不断上升，总体经济形势较好。但央行紧接着再度宣布提高存款准备金率，通胀压力仍非常明显。

　　而在全球货币贬值的大背景下，高通胀也难以避免，此时商品特别是黄金的保值、增值功能将得到充分体现。我们相信，通胀预期和弱势美元对金价的支撑将是持续的。

　　从全球的角度来说，不管是国外的CPI还是国内的，由于发达国家和发展中国家不一致。但是，作为黄金投资，都是一样的。全世界的黄金，没有国界，只要纯度一样。整个的全球黄金市场基本上是全球一体化的。比如说今年全球黄金从年初到现在涨幅已经28.9%，而各国的通膨不一样。如果跟踪全球金价的产品，今年拿到28.9%的收益。但是不同国家的CPI不一样，中国4.4，美国根本没有，或者其他负的，这就体现了黄金投资与通胀对比的收益。

　　新浪财经：您觉得现在投资黄金时间点是否合适？

　　宋青：我们认为，在全球货币贬值、通胀预期日渐强烈的共同作用下，黄金的保值功能将得以强化。中长期看来，黄金价格总体有望呈现易涨难跌格局。

　　未来黄金市场主要风险

　　新浪财经：未来黄金市场主要风险来自哪里？

　　宋青：影响国际黄金价格走势的因素很多，其中助推金价上涨的因素主要有四个，分别是弱势美元、通胀预期、全球经济发展所带来的市场需求和CPI增长，而遏制金价上涨的因素一般有两个，分别是强势美元和全球经济放缓引发的通缩，需要指出的是，如果因为其他货币危机而引发美元被动走强则不能压制黄金的上涨，譬如英镑危机和欧债危机。

　　在过去30年，中国的黄金市场也获得了长足发展，由于历史原因，目前中国对国际金价还没有直接的定价权，但中国30年的高速经济发展以及外汇储备的多样化对黄金的潜在需求仍然处于上升通道中。无论是从全球黄金的投资需求、工业与首饰需求还是从全球的货币供应量持续攀升等角度分析，黄金都处于一个长期的牛市通道。

　　但对于投资者来说，也不能忽视黄金的商品属性，以及美联储货币政策的影响。一旦美国货币政策转向，商品的货币属性将受到冲击，这将是影响资源价值的重要因素。此外仍存在全球通货膨胀低于预期的风险。

　　国内首只黄金基金

　　新浪财经：诺安全球黄金基金近期正在发行，给网友简单介绍这只基金？产品有何特色？

　　宋青：作为国内首只可以投资黄金的基金，诺安全球黄金基金是让投资者用买基金的方法投资黄金，投资方式简便、安全，尤其适合中小投资者参与。

　　1、认购很方便。诺安黄金基金的购买渠道非常多样化，投资者只需前往国内各家银行及各大券商网点，或直接登陆诺安基金网上交易即可办理，手续方便简单。

　　2、有实物黄金支持。诺安黄金基金的投资标的是有实物黄金支持的黄金交易所交易基金，基金净值随黄金价格波动，相当于买金砖存在纽约储备银行，无须担忧保存问题。

　　3、费率更便宜。诺安黄金基金的费率较为低廉，像认购费率最高仅为0.6%，管理费率仅为1%，低于股票型基金，与被动型基金类似，同时也低于直接购买实物黄金等的各项交易手续费。

　　4、流动性较佳。投资者可在基金开放日内办理诺安黄金基金的申购与赎回，做到想买就买想卖就卖。

　　5、投资门槛低。相较其他黄金投资方式，投资诺安黄金基金的门槛较低——1000元起便可认购，打破了“10克起售”的买金门槛，这点尤其适合中小投资者。

　　6、可定期投资。诺安黄金基金成立后将开通定投业务，方便投资者长期参与黄金市场投资。

　　新浪财经：对投资者来说，诺安全球黄金基金与目前市场上其他抗通胀基金，如一些消费类行业基金，有何区别或优点？

　　宋青：诺安黄金基金是目前国内市场中第一只黄金基金，其投资范围主要是不低于80%以上的资产是投资于有实物黄金支持的黄金交易所基金，投资策略主要是买入、持有，投资目标是紧盯金价走势。换句话来说，投资诺安黄金基金，相当于投资实物金块，只是流动性更好，交易成本也很低。

　　诺安黄金基金的目标客户是对于黄金市场有充分的认识，比较认同黄金投资的投资者。产品结构是基金中的基金，主要是被动式地紧密跟踪金价。投资者在认识理解产品的情况下，通过我们这个基金，投资者自己根据金价的表现做一些波段操作，可以在金价合适的时候买入基金，价格比较高了赎回。投资者自己判断，相当于我们把这个机会、操作的主动权留给了投资者。

　　而目前国内市场上的一些抗通胀基金，主要是通过主动地投资操作来达到抵御通胀的目的，且投资的标的与黄金基金也截然不同，从投资策略以及投资标的来说有较大差异。

　　新浪财经：该基金成立后，将通过哪些方式来介入国际黄金市场？

　　宋青：诺安黄金基金的投资范围主要是不低于80%以上的资产是投资于有实物黄金支持的黄金交易所基金。在全球范围内，目前我们筛选出的标的大概有三十只左右，规模较大、交易量较充分的有：SPDR GoldTrust,  iShares COMEX Gold Trust, ETFPhysical Gold, Gold Bullion和Central Gold Trust 等。

　　新浪财经：该基金成立后，将采取怎么的建仓策略？

　　宋青：诺安黄金基金的主要投资标的就是有实物黄金支持的黄金交易所交易基金，募集上限约为33亿元人民币。国际金价在走高后，短期技术上有调整需求，长期依然看好。为了保护投资者利益，诺安黄金基金将采用分批建仓策略，不会在基金成立后立刻满仓，以避免出现负收益。

　　理财建议

　　新浪财经：在通胀预期背景下，对广大投资者资产配置方面，有何建议？

　　宋青：目前国内国际的通胀压力不容忽视，对于投资者来说，合理的配置资产就显得更为重要。建议投资者能够根据自己的风险承受能力来选择投资工具，不盲从、不冒进，实现理想的收益。

　　新浪财经：最后给网友一句理财忠告。

　　宋青：理财是我们一生都要学习的功课，变则思，思则进。

　　基金经理简介

　　宋青，13年金融投资工作经验。曾任职于道富环球投资管理公司、中国银行伦敦分行等机构，主管黄金与外汇交易业务。拥有多年黄金投资与交易经验，对黄金市场具备敏锐的洞察力和深刻的理解力。

　　

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