基金仓位小幅下降 观望情绪浓厚
来源：德圣基金研究中心
本周股市维持弱势震荡格局。周末即将发布11月经济数据，市场普遍预期通胀走高，对可能引致的政策紧缩心态谨慎，观望情绪浓厚。本周基金操作也跟随市场的谨慎基调，整体上仓位小幅下降，但基金之间的仓位分化格局并无改变。重仓基金仍然保持仓位高位，而相对谨慎的基金则继续主动减仓。
12月9日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金仓位小幅波动。可比主动股票基金加权平均仓位为87.96%，相比前期下降0.75%；偏股混合型基金加权平均仓位为83.1%，相比前周下降0.95%；配置混合型基金加权平均仓位75.01%，相比前周微降0.19%。测算期间沪深300指数下跌1%，存在轻微的被动减仓效应；扣除被动减仓效应后，股票型和偏股混合型基金仍有小幅主动减持(图表2)。
继前周显著减仓后，非股票投资方向的其他类型基金本周仓位有所回升。其中，保本基金加权平均仓位32.15%，相比前周回升1.19%；偏债混合型基金加权平均仓位29.44%，相比前周微降0.29%；债券型基金加权平均股票仓位12.81%，较前周回升1.19%。(图表2)。
从不同规模划分来看，大规模和小规模基金平均仓位相差不大。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位85.67%，相比前周下降0.99%。中型基金加权平均仓位85.44%，相比前周下降0.8%。小型基金加权平均仓位83.9%，相比前周微降0.34%。扣除被动仓位变化后，均有小幅主动减仓(图表3)。
本周基金操作力度有所下降，观望情绪浓厚，仓位策略分化格局延续。重仓基金普遍坚守高仓位，而相对谨慎的基金则继续主动减持。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，90只基金主动增仓幅度超过2%，其中15只基金主动增仓超过5%。另一方面，100只基金主动减持超2%，其中32只基金主动减持幅度超过5%。相比前周，增仓和减仓基金数量都有所下降。
本周基金仓位水平分布显示，重仓基金(仓位>85%)数量保持不变，占比48.74%，相比前周下降约2%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比22.63%，相比前周上升约2%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为10.44%，占比保持不变；仓位较轻或轻仓基金占比18.18%，占比基本不变。
从具体基金来看，本周操作仍有分化，但操作力度普遍下降。基金公司之间的策略分化没有发生明显转变，仓位策略难有发生重大改变的理由。重仓基金仍然保持接近90%的高仓位，这些基金普遍重仓成长股，对结构性行情仍然抱有期待。而偏谨慎的基金则对紧缩引致市场整体受压较为担忧，在中等仓位基础上继续减仓。在偏股基金方面，国联安、长城、国投瑞银等公司旗下基金继续大幅减仓。摩根华鑫、中银等旗下基金主动减仓也较为明显。重仓基金仓位基本保持平稳，而增仓显著的主要是一些仓位较轻的基金，包括前周大幅度减持的偏债类基金。
图表1：各类型基金简单平均仓位变化
| 简单平均仓位 | 2010-12-9 | 2010-12-2 | 仓位变动 | 净变动 |
| 指数基金 | 92.87% | 92.77% | 0.10% | 0.17% |
| 股票型 | 87.10% | 87.66% | -0.56% | -0.45% |
| 偏股混合 | 82.57% | 83.57% | -1.00% | -0.86% |
| 特殊策略基金 | 73.55% | 73.32% | 0.23% | 0.43% |
| 配置混合 | 73.07% | 73.26% | -0.19% | 0.01% |
| 保本型 | 29.96% | 29.03% | 0.93% | 1.14% |
| 偏债混合 | 24.79% | 24.99% | -0.21% | -0.02% |
| 债券型 | 11.70% | 10.58% | 1.12% | 1.21% |
数据来源：德圣基金研究中心
图表 2 ：各类型基金加权平均仓位变化
| 加权平均仓位 | 2010-12-9 | 2010-12-2 | 仓位变动 | 净变动 |
| 指数基金 | 93.55% | 93.53% | 0.02% | 0.08% |
| 股票型 | 87.96% | 88.71% | -0.75% | -0.65% |
| 偏股混合 | 83.10% | 84.05% | -0.95% | -0.81% |
| 特殊策略基金 | 77.18% | 77.22% | -0.04% | 0.14% |
| 配置混合 | 75.01% | 75.20% | -0.19% | 0.00% |
| 保本型 | 32.15% | 30.96% | 1.19% | 1.41% |
| 偏债混合 | 29.44% | 29.73% | -0.29% | -0.08% |
| 债券型 | 12.81% | 11.62% | 1.19% | 1.29% |
注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素 图表 3 ：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化
| 基金规模 | 2010-12-9 | 2010-12-2 | 仓位变动 | 净变动 |
| 大型基金 | 85.67% | 86.67% | -0.99% | -0.88% |
| 中型基金 | 85.44% | 86.25% | -0.80% | -0.68% |
| 小型基金 | 83.90% | 84.23% | -0.34% | -0.20% |
注：( 1 )基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素 ( 2 )大型基金指规模百亿以上基金；中型基金 50 亿～ 100 亿；小型基金 50 亿以下
图表4：2010年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比
图2：基金仓位分布图新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
