陈伙铸

　　2010年即将结束，私募排名战也进行得如火如荼，随着股市的涨跌起伏而跌宕起伏。从私募排排网研究中心的数据中见，私募表现出了超高的获取高收益能力，但业绩分化明显，同时，私募排名变化异常剧烈，能连续两年排名靠前的私募屈指可数，各领市场风骚仅一年。

　　私募唱响高收益乐章  业绩分化明显

　　私募获取高收益的能力一直以来都是市场公认的，2009年有罗伟广代言，2010年则有常士杉出彩。据私募排排网研究中心的11月的阳光私募产品数据，今年以来收益率超过50%的私募产品达到9只，17只私募产品的收益率超过40%，稳居榜首的世通一期更是取得91.48%(时间截至2010年12月3日)的超高收益，在沪深300下跌11.26%的情况下，取得如此骄人的成绩，并不亚于罗伟广于2009年取得192.57%收益的神话。

　　除了常士杉以91.48%的收益率稳坐钓鱼台外，“泽熙瑞金1号”和“隆圣精选”也分别取得了69.96%和64.70%的骄人成绩，“混沌2号”、“从容医疗1期”、“彤源2号”、“华宝1号”、“理成风景2号”和“铭远二期”收益率也超过50%。

　　截至2010年11月底，据私募排排网研究中心的数据，纳入统计的阳光私募产品有547只，有440只产品取得了正收益，占比为80.44%，在大盘震荡剧烈，整体向下的行情中，这一成绩无疑是具有很强说服力的。同时，收益率分布也才充分说明了私募在震荡市中有巨大优势，今年以来的收益率中，私募收益率在30%以上的达6.03%，38.76%的私募收益率区间落在10-30%之间，而收益率为0-10%的私募也有35.64%，仅仅有4.94%私募亏损超过10%(如图一)。

　　图一：

　　私募的业绩有多出色，我们可以比较一下公募基金的收益，据私募排排网研究中心11月的数据显示，今年以来所有私募产品的平均收益率是10.04%，公募为1.52%，而同期沪深300则下跌了12.27%，私募大幅跑赢公募和大盘，彰显了私募在震荡市中灵活操作的优势。而今年来排名第一的是孙建波管理的华商盛世成长，收益率为41.91%，这一成绩在熠熠生辉的私募中，仅仅排在17名，连前十都进不了。而被尊称为“公募一哥”的王亚伟掌管的华夏策略和华夏大盘，今年以来收益率分别为35.59%和30.14%，在私募的收益率中，仅能排到31和34名。私募追求高收益的能力可见一斑。

　　然而，一个无法回避的现实是：私募获取高收益能力强，但私募基金良莠不齐的情况突出，业绩分化严重。从私募排排网研究中心的数据看，常士杉管理的的“世通一期”

　　独占鳌头，今年以来收益率高达91.48%，夺冠在即，而榜末的“好望角3期”收益率则为-29.57%，首尾相差竟达121.05%，差距悬殊。而跌幅超过20%的私募产品有6只，跌幅超过10%的私募产品有27只，业绩分化明显，也彰显了部分私募风控能力差的缺点。

　　高收益的私募踏准了市场节奏，把握了市场的热点轮换，同时，风险控制能力的增强也加厚了其丰收的果实，大幅亏损的私募则大多是因为踏错市场节奏和风控能力的欠缺，一上一下，业绩自然有天壤之别。

　　私募江山代有新人出 各领风骚只一年

　　另一个无情的现实是，群雄逐鹿的私募界中，独领风骚难以长久，私募排名变化非常剧烈，私募持续的高盈利能力需要进一步观察。

　　纵观2008年、2009年和2010年的私募榜单，我们都可以发现每年都是新人换旧人，江山代有新人出。

　　2008年，A股遭遇了前所未有的大熊市，金中和、星石和武当这些取得正收益的私募可谓凤毛麟角，备受市场瞩目。2009年，基本上属于单边上涨的小牛市，防御能力强的如星石、武当、金中和等排名靠后，2008年大幅亏损的如新价值、尚雅、景良能量等私募快速崛起，新价值更是以192.57%的年收益率夺魁，成为了市场的一个神话。2008和2009年，榜首和榜尾基本来了个大挪移，变化之大让人惊叹。

　　2010年，市场震荡剧烈，市场热点轮动也比较频繁，在这乱世中，占据榜单前列多为新面孔，实战派的私募强势突围，一举赢得市场的目光，常士杉、李威、徐翔等名字屡屡见诸报端，成为市场的新宠儿。

　　2009年的冠军新价值二期，虽然取得了27.70%的不错收益，但仅仅排在榜单的第45名。能够跻身榜单前20名的，仅有深国投-龙腾，排在第19名。

　　2009年排名第3名的景良能量1期，第4名的开宝1期和第10名的美联融通1期，今年的战绩有点令人失望，今年以来收益率分别为-16.94%、-15.92%和5.1%，分别排在536、532和344名(如图二)。对市场误判是他们业绩不好的重要原因，而规模的扩大也开始制约部分私募的高增长。

　　从图二可以看出，私募排名变化非常剧烈。当然，尚雅和混沌有新产品今年收益率非常好，排名进入了前十名，如中融-混沌2号以55.91%的收益率排名第5，尚雅5期以48%收益率排名第10。但单一产品盈利的持续性，是私募需要考虑的问题。

　　江山代有人才出，各领风骚只一年，这是目前私募界的真实写照，也是期待被改写的历史。2010年，市场认可了私募获取高收益的能力，见证了实战派的能力，也见识了常士杉的犀利与眼光独到。未来，在私募排名榜单的沉浮中，也许，我们能够发现更多的精彩。

图二： 2009 年前十名产品在 2010 年表现