□好买基金研究中心 於云清

　　私募中蕴藏着不少“隐士”，他们的业绩并不随着股指大起大落，依托市场生存，脱离指数发展，勾勒出了一道独特的风景线。

　　为寻找私募中的“隐士”，好买基金研究中心将近一年所有私募的月净值增长率与同期沪深300指数增长率进行相关性统计，得到了相关系数前十和后十的私募。

　　相关系数前十的私募包括同威3期、以太3号、民森B号、和禄1号、浦江之星8号二期、乾坤一号、金牛、凯信1号、广金成长、新价值3。这些私募大多采取重仓策略，且对大盘股青睐有加，比较典型的如同威、凯石。他们近一年的收益率分别在-18.48%到18.66%之间，业绩最好的新价值3超越大盘31.98%，业绩最差的同威3期跑输大盘7.81%。

　　相关系数最小的十位私募分别是彤源2号、东方港湾马拉松、铭远巴克莱、鑫巢盛利、翼虎成长、国贸盛乾、智诚3期、赑元成长1期、龙票、东方远见。在近一年宽幅震荡的市场中，这些脱离大盘走势的私募，均取得了超越大盘的收益，有三只更是超越大盘40%以上。

　　彤源2号与大盘的相关系数仅为0.11，该基金近1年上涨46.52%，超越沪深300指数达53.77%。彤源在投资理念中加入了《易经》的概念“简易、变易、不易”，所谓“变易”就是事物都是不断发展的，“不易”就是许多事物的原理是相通的、不变的，最关键的是“简易”，要把复杂的问题简单化，以求投资更有把握。因此，彤源以精选个股为主要投资策略，其选股能力突出，承德露露、广汇股份、软控股份都是彤源2号今年取得成功的关键。体现在净值表现上，在今年的震荡市中，按月计算，彤源仅有三次下跌，下跌幅度均不超过7%，而其余单月上涨幅度3%不等。

　　铭远巴克莱与大盘相关系数为0.12，今年以来绝对收益高达52.22%，超越大盘53.59%。铭远试图以“不变应万变”的策略应对市场，拥有严格选股标准。该基金今年4、5月份分别上涨5.65%和4.44%，超越同期沪深300指数15.62%和11.51%。在错失10月份的行情后，11月份的绝对收益飙升到19.19%。铭远认为严苛的选股不需要风控，事后不会有止损的操作，因此就出现了今年6月和12月下跌12.64%、7.19%的情况。

　　翼虎成长与大盘相关系数为0.15，自去年下半年开始一直涨势不错，近一年上涨38.71%，超越沪深300指数40.11%。翼虎成长曾在2009年1月收益-21.94%，而同期沪深300指数仅下跌0.67%；2009年11月上涨25.52%，超越同期沪深300指数22.4个百分点。相比2008年、2009年不太稳定的业绩表现，2010年基金经理余定恒对于市场信息异常敏感，关键是对风险的控制，以及应对市场采取灵活的操作。今年最大月跌幅仅仅4%，其余三次跌幅都不超过1%。低仓位的操作加之消费、医药等防御股的配置，对于今年一直看空的翼虎来说，在面对下行风险的时候有了更充分的准备。今年到目前为止取得38.71%的收益。

　　另外，东方港湾马拉松也值得一提，该基金在过去一年中与大盘的相关系数仅为0.11，与彤源2号同为相关性最低私募，近1年上涨23.02%。其基金经理但斌是国内在价值投资方面的旗帜性人物，注重精选个股并长期投资。但斌曾表示“我不是在与跑得比兔子还快的那些投资者赛跑，我是在孤独地与时间赛跑。”当然，价值投资者要在一定时期内承受较大的亏损压力，该基金曾在2008年下跌61.27%，与指数跌幅相差无几。

　　真可谓“紧跟指数的私募总是相似的，但远离指数的私募却各有各的故事。”有彤源这种易经资源派，展现了古老哲学艺术的文化魅力；有以东方港湾和铭远为首的价值投资派，证明了企业价值的重要性；有以翼虎为代表的风格灵活派，面对变化有随机应变的能力。无论各自诉说着怎样的故事，这些“隐士”私募都以个股为立足点，做到“不以物喜，不以己悲”，走出一条有别于指数走势的净值曲线。

　　数据来源：好买基金研究中心。截止 2010 年 12 月 7 日 。若同一基金公司旗下多只私募进入榜单，前十名仅取相关系数最大的一只，后十名仅取相关系数最小的一只。