访上海睿信投资管理有限公司董事长 李振宁

　　私募排排网：私募基金发展的现状和法律环境是怎样的？

　　李振宁：中国的私募基金其实很早就有了，绝不是2005年从所谓阳光私募开始的。最早的私募基金随着证券市场的产生就兴起，那时候有很多庄家，有自己的资金也帮别人理财，只是没有合法身份，合理不合法，期间也经历了规模的迅速扩展，到目前仍然大量存在，其规模远大于阳关私募。

　　就现在而言，券商集合理财，基金一对一、一对多都是属于私募基金的范畴，法律地位明确受证监会监管。

　　当然阳光私募后面的发展速度是比较快的，去年年底大概有600个左右，今年又会发更多一些，但是整个规模还是有限的，从方向的角度来讲，我认为私募基金还是需要大力发展的。从法律环境来看，法律地位稍受认可的阳光私募，从严格法律角度来讲，并不是真正的私募，真正的私募基金，是投资者将钱交给私募公司，而不是现在投资者都是将钱交给信托公司，信托公司再请阳光私募当投资顾问。

　　私募排排网：您参与了基金法修改私募调研，基金法修改的进展如何？私募基金是否纳入监管，您有何具体的建议？

　　李振宁：据了解，目前《基金法》修改的司法调研将在今年年底结束，有关部门也正在起草修改方案，预计相关的法律规定明年会颁布。

　　阳光私募被纳入《基金法》，这是肯定的。据了解，《基金法》将给予私募基金一个合法地位，到时会通过法律规范，譬如按照契约型、公司型、合伙企业型等规范，给私募基金一个合法定位。然后将规定私募基金成为合格的投资者等等。

　　公募和私募的监管应该有所区别，如果和公墓监管一样，私募基金公募化，这不利于其市场灵活性特征的发挥和满足不同投资需求。

　　具体私募基金的监管我认为应该是分类的，目前私募基金的数量非常庞大，规模有大有小，对于一些规模较大的私募管理公司，采用发牌制是可取，而对一下规模几千万的小型私募基金，则主要采取行业自律监管的模式。

　　私募排排网：目前私募股权纳入基金法监管范畴尚存分歧，您怎么看？

　　李振宁：私募股权投资纳入监管有利于多层资本市场体系的建立，按照证监会统一监管的要求，私募股权基金、私募证券基金很有希望会全部都纳到基金法的范围内。但我个人认为私募股权基金的监管应该采取适当性的原则，首先私募股权投资对象是非上市公司，不涉及非公众利益，社会影响较小。

　　私募排排网：私募基金合法地位一旦得到管理层确认，对基金行业发展有何影响？

　　李振宁：一旦私募基金的合法地位得到确认，首先可以肯定的是私募基金的规模将迎来爆发式的发展。目前我国阳光私募基金的规模大概是公募的1/30，未来5—10年，这一比例有望大大提升，从国际经验来看，美国对冲基金的规模是共同基金的1/5，我国私募基金的发展空间更大。因为美国的储蓄呈“橄榄”型，富人阶层相对较少，而我国储蓄机构中80%的资金掌握在20%的手里，所以富人理财的需求会更大。

　　另外，私募基金的壮大对公募基金的创新、发展也有积极的意义，目前公募行业是一个垄断行业，基本没有竞争，因此许多激励措施无法实施，而私募基金的进入，促使行业的发展更开放，许多公募的创新措施或规定将会相继出现。

　　私募排排网：私募基金立法对资本市场的重要意义在哪里？

　　李振宁：整体来说，私募基金的立法有利于壮大和丰富资本市场的投融资作用，对于维护投资者利益，改善资本市场机构都有重要意义，具体有下面几个作用。

　　首先，私募的存在已经成为现实，法律规范其健康发展，私募基金的规模、形式发展空间变大，有利于与国际市场接轨，对于基金成为一种产业的发展有重要的作用。

　　其次，把私募基金纳入监管有利于规范私募行业的健康有序发展，目前市场存在许多私募资金游离在灰色地带，对股市的稳定和资本市场长期建设不利。

　　另外，私募基金目前的运作模式比较单一，只用信托型私募有银监会的管理，私募基金立法后，公司型、合伙型私募基金会得到快速发展，真正意义上的对冲基金会越来越来多，对冲基金是一种套利基金，套利有利于资本市场的定价更合理，平缓市场的波动幅度。