私募排排网  陈伙铸

　　　摘要：过半私募认为市场将震荡整理 心态趋于谨慎

　　　　操作积极 77%私募超50%仓位运行

　　　　消费成为首选 医药回归私募视线

　　　　通胀和国家政策是最大不确定性

　　　　34.29%的私募认为创业板维持强势

　　　　私募对未来流动性分歧较大

　　11月，大盘先扬后抑，一路上攻到3186点后，随之一路暴挫，个股下跌惨烈，市场亮点板块不多，而看好11月行情的私募遭遇了部分损失，但随着股市的下跌，部分私募进行了部分减仓，避免损失的进一步扩大。

　　12月，股市面临的不确定更多，货币政策的变化成为了悬在市场上的“达摩克利斯之剑”，12月，市场会何去何从？私募基金又持何种操作策略？对市场的流动性如何判断？针对一系列问题，私募排排网研究中心对全国60余家私募管理公司进行调查问卷。

　　过半私募认为市场将震荡整理 心态趋于谨慎

　　11月，大盘出现了大幅的下跌，众多个股跌幅惨重，经历过暴跌后的市场，私募基金管理人又会如何看待12月市场的走势？

　　从调查结果看，看涨的私募为28.57%，相比11月下降了18.49%，而看跌的私募增加了11.35%，为14.29%，认为市场会维持横盘整理的私募过半，与11月基本持平(如图一)。

　　从结果看，私募对暴跌后的市场还是相对乐观，不过开始趋于谨慎。

　　看涨私募认为目前市场处于低估值状态，市场的下跌是市场运行的正常调整，属于正常的技术回调，下跌后会再度上涨。国内经济回稳的迹象明显，流动性泛滥的局面短期内不会改变，通胀下股市会是资金一个比较好的选择方向。

　　看跌私募认为通胀压力大幅增加，流动性的收紧表明了货币政策的转向，加息会持续，美元反弹，大宗商品会继续下跌，基金赎回减仓，都不利于市场的发展。

　　

　　操作积极 77%私募超50%仓位运行

　　11月市场出现了暴跌，而从反馈回来的调查问卷看，部分私募进行了减仓，50%以下仓位的私募增加了19.84%，80—100%仓位的私募更是下降了33.11%(如图二)，部分私募更是将仓位降到20%左右，规避市场带来的风险，私募操作的灵活性得以充分体现，但也有部分私募继续满仓操作。

　　那么，对12月谨慎乐观的私募会采取何种策略呢？从仓位调查看，私募在仓位上比较积极，12月，超77%私募预计仓位超50%操作，其中60%仓位控制在50—80%，17.14%私募继续80-100%高仓位运作，而低仓位的私募也准备有加仓的意向。

　　消费成为首选 医药回归私募视线

　　12月，私募会重点关注哪些板块呢？从调查结果看，消费成为了私募的首选，65.71%看好消费的成长空间和抗通胀能力，作为重点配置对象。新兴产业其次，有45.71%私募作为重点配置。值得注意的是，具有防御功能的医药再次得到了私募的青睐，有37.14%私募重点关注，防御性和成长性是私募选择的重要原因(如图四)。

　　同时，低估值的蓝筹如银行、保险等，调整后的资源类股，年底活跃的重组概念股和年报中有高送转预期的个股等都受到了私募的关注，和上月选股百花齐放不同，对12月，私募的选股策略比较趋同。

　　通胀和国家政策是最大不确定性

　　12月，市场面临众多的不确定性，哪些因素是私募最为关注的呢？

　　调查结果显示，通胀因素是私募关注的最大不确定性，71.43%私募担心通胀的恶化形式，国家政策有65.71%私募重点关注，货币政策的演变会导演股市的短期走势，流动性和美元走势也是私募关注的对象，但欧债危机的变化，并不是私募的敏感话题。

　　34.29%的私募认为创业板维持强势

　　11月，创业板迎来了解禁潮，解禁后的创业板走势强劲，并创出历史新高，那么，创业板的强势会延续吗？

　　调查结果显示，34.29%的私募认为创业板强势会维持，他们认为在市场总体向好的情况下，创业板不会大幅下跌，短期内估值不会快速下降，创业板的高成长性故事还可以演绎，同时，盘子小的特点会让它继续得到部分资金的追逐。20%私募认为创业板会进入回调，认为创业板的高估值不可维持，随时面临暴跌的风险，就算短期会维持强势，但中长期会面临深幅的调整(如图六)。

　　私募对未来流动性分歧较大

　　11月，随着通胀的进一步恶化，政府开始收缩流动性，股市应声而下，但美国的量化宽松政策又使得国际上流动性泛滥，那么，我国未来的流动性会如何演变呢？

　　调查结果显示，私募对未来流动性的判断分歧较大，认为市场流动性会保持充裕和流动性会进一步紧缩的私募各为40%(如图七)，旗鼓相当，货币政策要考虑的因素较多，具有较大的不确定性，流动性何去何从，也就成为了私募持续关注的焦点，它对短期市场的影响比较大。

　　51.43%私募认为紧缩政策将陆续出台

　　CPI继续走高，央行开始加息，9天内两次上调存款准备金率，面对通胀继续维持高位房地产继续维持高位的现实，政府会否陆续出台调控政策？

　　从调查结果看，私募对国家的政策调控相对悲观，51.43%私募认为政府未来数月会陆续出台紧缩的调控政策，仅有17.14%的私募认为紧缩政策不会进一步加码(如图八)。私募认为，虽然紧缩政策会进一步加码，但应该是在国家可以控制的范围内进行，影响不会太大。