简俊东

　　“今后要做的工作，实际上主线非常清晰。我想就是八个字，对于公募基金行业叫做：‘加强监管、放松管制’。”12月2日，第九届中国证券投资基金国际论坛上，证监会主管基金监管工作的副主席姚刚表示。

　　2008年至今，基金业经历了失去的三年。如何破解基金业“滞涨”难题，成为业界最关心的话题。

　　论坛上，姚刚抖出基金行业的最新家底：截至今年10月底，62家基金管理公司共管理资产超过3万亿元。由于包括社保委托资产3150亿元；企业年金1067亿元；特定客户资产1124亿元，因此，公募基金管理的资产规模只是2.5万亿元。

　　这一数据虽然相当可观，却逊于2007年顶峰时的数值。Wind数据显示，截至2007年底，58家基金公司管理的基金资产净值(不包括QDII基金)达3.2万亿元。

　　三年过去了，公募基金业增“量”不增“质”：2007年底公募基金仅363只，今年已达657只，但管理资产规模却在萎缩；而且，公募基金规模下降的三年，正值A股市场容量大幅增加。显然，公募基金的市场话语权已大大削弱。

　　姚刚透露的数据显示，截至10月底，基金持股市值18957亿元，占沪深两市流通A股市值的10.61%；但2007年三季度，公募基金管理的资产规模为2.32万亿元，基金持股市值占同期的A股流通总市值的28%。

　　剖析基金业失去的三年

　　“现在的困惑是，经济和市场都在发展，基金行业的总量却停滞，我们每年都看到新发基金数量和规模在增加，可是总量方面，去年、前年、今年都差不多，每只新基金规模越来越小。”会上，摩根士丹利华鑫基金公司总经理于华直接点出基金行业的现状。

　　基金业为何出现“滞涨”状态？

　　“原因是市场逻辑是错的——基金IPO的逻辑。首发后赎回，然后拼命地又去发，受益者是渠道、银行。这个意义上，我们应该努力地思考一些新的、能达到和客户直接交流的渠道。因为银行柜面人员对投资并不了解，他们忙得不行。我到任何一家银行网点，做一件简单的事，要排半天队，他怎么可能有时间给投资者介绍产品的特性。”海富通基金公司总经理田仁灿表示。

　　“中国必须发展庞大的中介，专注做好我们的投资业务，希望有好的信息披露渠道，由那些中介销售渠道给投资者带来更好服务。这样才可以逆转首发基金是唯一扩大资产管理规模的渠道。”田仁灿呼吁。

　　渠道制约因素外，田仁灿认为，基金业发展停滞也反映行业的内在缺陷。

　　“(基金公司)股东对资产管理行业了解甚少，还要给出很高的做大做强的压力。所以，这个意义上说(基金公司)不可能与投资者的利益一致。本质上，我比较反对基金公司做大做强。当然我们需要达到一个起码的资产规模再投资到人力资源、IT。但从长计议，光扩大规模，可能就是造成今天尴尬局面的一个原因。我们前几年(在股指)高点拼命发基金，使得投资者体验并不好。 ”

　　与会的易方达基金公司总经理叶俊英则认为，基金行业管理资产规模受制于资本市场大环境。

　　“现在虽说发展得很快，但毕竟还是新兴加转轨的市场，我们能做的确实非常有限。很多新的产品实际上在成熟市场已经是非常传统的了。但我们现在还不能做，一天到晚想着还是二级市场的股票、二级市场的债券，资本市场的广度、深度、规模、流动性，各方面都存在制约。”

　　“加强监管、放松管制”

　　虽然对于基金业的现状有各种解读，但对于基金行业未来的多元化发展方向，却获得与会者一致拥护。

　　“激烈的市场竞争必将推动基金业多元化发展。这些年，基金公司和基金产品的同质化，基金公司间竞争日趋激烈，利润空间不断降低。解决这些问题，拓宽基金销售渠道当然是一种方式，但根本上还需要基金公司提供多元化、差异化产品。从事多元化的业务以增加利润来源。”证监会首任主席刘鸿儒在会上指出。

　　多元化发展正是论坛焦点所在。

　　无论是为基金发行第三方渠道的扶持，还是基民利益、基金公司管理层利益、基金公司股东利益的理顺，以及基金多元化发展，都牵涉到基金行业的管制。

　　刘鸿儒认为，“对中国监管者来说，既需要放松市场管制，也要加强监管。政府主导型国家最大的问题，不只是放松还是扣紧的问题，也就是说不仅是松和紧的问题，而是长期以来得不到解决的管什么、不管什么，怎么管、谁来管的问题没有解决好。就是说，该松的不松、该紧的不紧，经常会出现。”

　　“我国当前情况下，基金业要实现真正的多元化发展格局，应当在立法，完善立法、严格执法的同时，适当放松基金投资范围的限制，放宽基金公司的业务范围。进一步放开投资管理业的市场准则。当然放松管制不等于放松市场监管，政府该管的还必须得认认真真地管起来。”刘鸿儒认为。

　　对于放松管制的呼吁，也得到监管部门的回应。

　　姚刚指出，“市场发展到一定阶段，原来靠政府的各种门槛、各种规定管制的行业，就有条件放松管制。放松管制，意味着更多的市场竞争，门槛进一步降低，那么正常的竞争秩序和市场的维护投资人利益的秩序必须得到保护。所以，放松管制的同时，一定要加强监管。这就是证监会对公募基金行业这两年做的事情。”

　　“增加基金公司自主权的确在进行中。例如今年初筹备期间，就听说监管层可能放开专户理财业务的基金资产规模200亿元限制，如今已成为事实。”2日，一位基金业人士告诉记者，“新成立的基金公司可依照市场情况和筹备状况，选择首发公募还是专户产品。”

　　据一家规模前十大基金公司高管透露，监管层逐渐对基金公司放权后，公司高管任命、变动等人事情况，未来依然是监管层把握的重点领域。

　　在该高管看来，有望在未来合适时机进行下放的“自主权”将包括每家公司一年内新基金发行的数量。

　　(本报记者旷野对此文亦有贡献)