□好买基金研究中心 罗梦

　　截至2010年11月24日，国内私募管理公司的数目为233家，其中今年以来才开始发行第一只阳光私募产品的公司共有75家，他们管理着99只产品，我们称之为新生代私募。

　　新生代私募近1月、3月、6月的平均收益率分别为4.61%、11.12%、5.29%，均劣于同期私募6.21%、13.12%、9.87%的平均水平。该收益也显著低于同期沪深300指数的涨幅。

　　新生代私募基金整体业绩欠佳，或归结于以下几点原因：其一、私募基金在成立之初，公司投研实力普遍偏弱，且团队需要一定时间磨合；其二、初创的私募公司很难拥有完善的人员构架，基金管理人不得不身兼多职，将大量精力用于产品发行、营销、团队构建等；其三、任何一只新的基金，在前三个月的建仓期中，往往会以保守的仓位小心积累安全垫，从而错过今年7到8月和10月的两次大反弹。

　　虽然新生代私募整体业绩让人失望，但也有一些优秀的私募新兵让人眼前一亮。据好买基金统计，在99只产品中，有4只近6月的收益率进入行业前100名，分别是泽熙瑞金1号、明华天天盈一期、瑞华卓越、麦盛领航1期。

　　泽熙是今年风头最旺的新生代私募。旗下第一只产品泽熙瑞金1号成立于2010年3月5日，截至11月12日，净值已达1.6049元。其近6月收益率高达40.29%，超越沪深300指数25.51%，在纳入统计的450只阳光私募中排名第14位。

　　泽熙到目前为止已发行5只信托产品，资产管理规模超20亿元，不到一年时间便跃升为国内最大的阳光私募公司之一。不论外界对泽熙身世有何种论调，不可否认的是，泽熙是一家研究实力强大的公司。泽熙已拥有超过10名研究员，覆盖电子、地产、钢铁、机械、有色、消费、医药、新能源、TMT等诸多行业，这些研究员普遍具有多年研究经验，其中不乏“新财富”最佳分析师。

　　在选股上，泽熙深挖具备核心竞争力和持续盈利能力的“优势型公司”，以及公司基本面改善但尚未反应在股价中的“改善型公司”。在投资上，泽熙注重短期驱动因素进行投资，并通过阶段卖出策略平滑收益波动。泽熙属于上涨抓得牢，下跌控制也不错的基金。自成立以来九个月期间，泽熙瑞金1号上涨超过10%的月份达到4个月之多，仅有两月出现单月净值下跌，且跌幅分别仅为1.18%(8月)和3.03%(6月)。

　　明华天天盈一期是明华信德投资旗下产品。明华信德成立于2009年7月，并于今年4月21日发行了旗下第一只阳光私募产品明华天天盈一期。截至11月11日，该产品近6月取得29.81%的收益，排名33位。明华天天盈一期成立之初便遭遇市场一波超过20%的大幅下跌，成立一个月后，处于建仓期的基金净值为0.9160元。随后基金先于市场出现一波反弹，净值稳步提升。但该基金错过10月大部分行情。管理人对风险的控制能力、对市场的敏感程度等，还有待时间检验。

　　麦盛领航1期成立于2010年5月10日，截至11月19日，净值已达1.2092元，近6个月上涨21.04%，超越沪深300指数6.23%。麦盛投资在2003年便已成立，早期主要在香港市场运作。麦盛主要专注于对成长性股票的价值投资，通过成长性来把握安全边际，盘中也会参与少量的交易，医药、新兴产业、新能源、大消费等是他们重点关注的对象。

　　麦盛认为，在未来两三年的市场格局中，当出现好的股票时，不需要去考虑仓位。公司持股比较集中，这也是过去几个月净值上涨较快的原因之一。当然，持股集中的另一面，使基金存在短期可能无法抵御系统性风险的弊端。

　　这些今年业绩优秀的新生代私募，究竟是明日之星，还是昙花一现？一方面，上述进入前100名的私募基金公司，普遍实力较强，拥有规范的投研体系，这类私募还包括盈融达、瀚信等；另一方面，我们确实需要等待时间的检验，通过更长的可考业绩，对私募投资风格、风险控制能力，进一步明确。

　　基金名称排名基金经理成立日期净值日期最新净值近6月收益率(%)

　　(总450只)

　　绝对相对

　　泽熙瑞金1号14徐翔20100305201011121.604940.2925.51

　　明华天天盈一期33陈明贤20100421201011111.202029.817.42

　　瑞华卓越56-20100409201011191.119027.4112.6

　　麦盛领航1期96陈宝东20100510201011191.209221.046.23

　　建源财富106赵建光20100118201011121.065020.575.79

　　平石尊悦130尹志平20100105201011121.044017.442.66

　　鸿道1期151孙建冬20100408201011121.162915.940.77

　　新思哲1期155韩广斌20100421201011191.071515.710.9

　　瀚信成长5期173蒋国云20100329201011191.070014.75-0.06

　　盈融达精英1期188-20100326201011121.177513.99-0.79