□本版撰文信息时报记者 詹丽冬

　　年终将至，券商又开始上演新一轮的“十大金股竞猜大赛”，日前，申万、平安等券商相继推出明年十大金股，传统制造业的升级、高端制造业代替了今年的“大消费”概念，成为明年券商选股的新思路。

　　不过，与往年一样，券商对十大金股的预测今年依然集体失准。除了中国平安略涨6%外，其他金股跌幅惨重，招商银行、中信证券、西山煤电等跌幅超过20%，更为离谱的是，高盛高华推荐的鞍钢股份，跌幅竟达50%，一举成今年第二大熊股。

　　有股民戏称，针对券商推荐的十大金股，运用“反向理论”进行操作可能是一种不错的操作策略。

　　券商明年看好高端制造业

　　申万、平安等券商近期相继推出了2011年十大金股。遵循经济转型的思路，制造业大升级成了看好的方向，尤其是高端制造业被一致看好。

　　申万认为，明年一季度之前，调控通胀的政策紧缩风险加剧，投资者对经济前景的预期将受到负面影响。明年二季度之后，随着通胀警报的逐步解除，对政策放松的期待会开始萌动，有助于股市企稳回升。在配置节奏上，申万研究认为从现在到未来一个季度，以食品饮料、高端装备制造及服务(矿采及冶金设备及服务、核电、高铁设备等)、软件为代表消费和新兴行业仍面临良好的舆论氛围和超预期政策刺激，因此会有良好表现。明年二季度后，市场风格会重新回归周期类股票。

　　而在金股的挑选上，遵循以上的投资思路，申万研究认为，“制造升级”有望成为贯穿2011年全年的投资主题，这既是“十二五”规划的要求，也是中国制造业自身由大到强转变的内在需要。申万一方面看好受城镇化需求拉动的交通网、信息网、能源网建设提速给装备制造业带来的机会，另一方面认为进口替代、出口转内销加速，将带动装备制造、医药、轻工、纺织服装等行业的龙头公司将加速成长。在具体标的选择上，申万研究推荐“传统+新兴”的结合体，他们既拥有传统产业的较低估值，又享受新兴产业的高成长性。

　　从“制造升级”主题出发，申万研究认为下列股票将在2011年获得明显超越大盘的表现，公司包括：中国南车、中国一重、郑煤机、中国西电、中兴通讯、中海油服、启明信息、软控股份、星网锐捷、美克股份。

　　昨日，平安证券也召开了策略报告会，推荐的明年十大金股包括万科A、启明信息、诺普信、东山精密和一只生产新材料的铝业企业，此外，平安证券也推荐了自家的股票中国平安。其中，启明信息同时被申万和平安两家券商推荐。

　　股民用相反理论对待“十大金股”

　　从以往的数据来看，券商历年所选个股大多集中在大蓝筹身上，可能成为黑马的“冷门股”少之又少。有业内人士戏称，“今年十大金股三分之一成为市场表现最差的股票，投资者闭着眼随便选一只都比十大金股强。”由于券商的金股屡屡失准，有投资者想出了一种反其道而行的方法。

　　有投资者认为，用相反理论去对待券商的预测，也是一种方法，券商的策略可以作为一种反向参考，如果所有券商都认为会涨，那么明年十之八九不会涨，至多是振荡。如果券商观点分歧较大，那么市场往往会延续现在已有的趋势运行下去。

　　还有一种思路，是寻找预测的不一致性。如果市场预期一致，那么未来的实际结果可能与预期相差甚远，因此正确的思路当在寻找“预期差”，也就是不一致性。比如，迄今为止各大券商的报告一致看好内需类股票，看淡出口类股票，但未来一年的实际结果可能是出口类股票跑赢内需类股票，因为我国出口增长也许将大幅超出预期，而大家对内需增长的看好已很大程度反映在股价中。

　　有业内人士认为，券商报告只是投资者的参考工具，不能简单到依据券商预测来做投资。对于投资者来说，重要的是了解券商报告中的内在逻辑，用自己的头脑作出判断。同时，投资者要看到，券商报告是在一个时点上，基于当时的客观环境和政策导向对未来的发展趋势进行估计和预测。当客观环境或者某一行业发生了突发事件，那么先前的预测就需要修正，在市场的变化中研究结果需要动态调整。因此，投资者要动态地跟踪券商的预测。

　　私募称券商金股“看一看就行”

　　从2009年的四万亿，到2010年的大消费概念，再到2011年的传统产业大升级，可以看出，券商的选股思路总是跟着政策导向选择行业。而从私募的选股思路看，作为投资人的他们，选股比更加注重公司，而不是行业。

　　私募人士薛冰岩认为，券商十大金股只能作为参考，“看一看就行”，他认为，券商是以咨询服务为主，不是投资人，选股更加保险一点，这也是大蓝筹屡屡入选金股的原因，而券商本身不一定会去买这些股票。而作为私募，本身也是投资人，因此选择的金股也是投资的标的。

　　不过，私募与券商也有交集，像上述的软控股份、中国平安也是私募比较认同的股票。长金策略分析师薛冰岩认为，纵观券商的十大金股选股思路，集中经济转型、消费类以及高端制造，受益于经济转型的高端制造业更是几乎被一致看好。像软控股份、东山精密等，就是高端制造业的代表，中国一重、中国南车、郑煤机等，则是遵循传统制造业升级的选股思路。他认为，随着人才成本的上升，从劳动密集型转型到资本和技术密集型将是大趋势，届时机器自动化水平将逐渐提高，而高端设备制造业也将在未来5年到20年获得长足发展。今年以来，虽然这两只股票涨幅也已经不小，软控股份今年以来涨幅已经达到56%，而中国平安从5月份以来，也有过一段高达44%的涨幅，但薛冰岩认为，只要有业绩支撑，即使股价较高后市仍有上涨的机会。

　　数据说话

　　金股=熊股？

　　券商预测失准已经不是第一次，年初至今历时近一年的检验，不过是再度印证了这个事实。今年年初的券商策略报告中，以中国平安、中信证券、招商银行、西山煤电等大盘蓝筹为主的十只个股最受券商青睐，成为券商眼中的2010年“金股”中的“金股”，其中中国平安获得7家机构推荐，成为“金股之王”。而地产龙头万科A、保利地产、招商地产、金地集团，加上金融街、华安地产等几只地产股，均出现在金股的名单之中。

　　今年权重股大幅落后于大盘和中小盘股，显然这些大盘蓝筹股跑赢大盘的机会几乎已经成为泡影。今年以来，大盘跌幅为12%，沪深300跌幅为9.8%，而上述金股中，除了中国平安略涨6.8%，其他个股均远远落后于大盘，招商银行、西山煤电跌幅超过20%，得到6家券商推荐的中信证券跌幅高达35%。更为离谱的是，高盛高华推荐的十大金股鞍钢股份，今年以来跌幅竟达到50%，成为继荣安地产之后的今年第二熊股。地产股就更不用说了，券商没有预料到，地产政策的调控把地产股几乎打入了深渊。得到3家券商推荐的保利地产，今年以来跌了29%，万科A和金地集团同命相连，今年跌幅均达到22%，招商地产更甚，跌幅为36%。目前，距离A股2010年收官只有一月左右的时间，这些跌幅较深的金股，要想在一月时间追上大盘的步伐几乎没有可能，可以说与券商预测相悖。反而是个别券商推荐的冷门股，在今年取得了较好的收益，比如中原证券推荐的金风科技，今年以来涨幅超过三成。

　　在2008年的大熊市中，券商也是集体看走眼。2008年，各大券商最看好的行业无疑是金融和地产业。金融行业共有工商银行、兴业银行、中国平安、中信证券、交通银行、中国人寿、招商银行等6只个股入选十大金股，而地产股也极为看好，保利地产、华侨城、万科A也受到众多券商的追捧。然而，地产、金融、航空板块的个股，正是本轮熊市中跌幅最大、机构减持最多的品种。