南都记者 谢晓婷 上周在市场大跌之后，基金才开始减仓———这与节后等到股市已经涨了一轮之后才加仓，实在没高明多少。在此轮昙花行情之中，基金们集体在恐惧中踏空，然后又在贪婪中站岗。最终的结果是———辛辛苦苦整一年，一夜回到解放前：今年以来净值能够实现正收益的基金在整个开放式基金中占比不足五成。

　　追涨后杀跌

　　在市场急跌中，基金匆匆减仓以控制风险。根据海通证券和德圣基金研究中心的测算数据，上周基金主动减仓明显。根据前者的模型，偏股型基金的平均仓位为86.11%，与前周测算的仓位相比下降2.76个百分点，但仓位仍处于中高水平。近四成股票型基金仓位有所下降，仓位灵活的混合型基金反应更快，七成以上开始减仓。根据后者的模型，上周大型基金平均仓位为86.02%，较此前一周主动减仓0.54个百分点。

　　基金“追涨杀跌”的散户式行为在此轮昙花行情之中尤其明显。多家机构的测算表明，10月8日-10月15日市场气势如虹的一周，偏股型基金整体竟然是较大幅度的减仓，逾半数基金选择主动减仓。基金贝塔系数直线跌破历史均线，下降幅度非常大。在继续逼空之中，基金普遍由“恐惧”转为“贪婪”，从而达到11.11大跌以前的仓位历史高点(详情请看本报11月5日报道《基金市场人气急升 小心跟风高位站岗》和11月9日《近四成偏股型基金满仓 仓位新基发行数创双高》)。

　　一夜回到解放前

　　可惜，已经晚了。

　　这一折腾元气大伤。统计显示，在11月11日-11月17日之间，304只股票基金中，近半数基金跑输大盘；在150只配置基金中，有近1/3基金跑输大盘。据本报统计，今年1月4日开市截至上周四，在628只开放式基金中，只有313只基金实现正收益，而且还包括了固定收益基金。其中，前三名为华商盛世成长(涨34.40%)、华夏策略精选(涨28 .41%)、大摩资源优选(涨27.94%)。

　　能够逆市场而行的基金经理实在不多，因为这将使个人承受来自市场、公司内部的巨大压力，而这少部分人便脱颖而出。记者留意到，因一直将仓位保持在接近基金合同30%的下限而“踏空”此轮反弹行情的嘉实主题精选基金经理邹唯，上周已将其所管理基金的股票仓位增至42%，虽然横向比较基金仓位仍处于低位，但可看出其独特的反向操作策略。对于此轮昙花行情，邹唯一直把它定义为反弹行情，是由流动性推升的，从当前的宏观数据看，经济的基本面并非十分乐观。所以邹唯坚持自己的逻辑至今，仍保持了低仓位运作，而没有随波逐流抢反弹。

　　未来将谨慎为主

　　据某大型基金公司内部人士透露，近期保险公司开始赎回股票型、指数型基金，规模超过100亿元。另一家基金公司向记者表示，旗下基金尽管没出现大规模赎回，但有部分机构将偏股型基金转为货币型基金，表现出谨慎态度。

　　“此次调整是由非理性恐慌抛盘造成的‘市场共振’，市场基本面并无实质性因素的改变。”国联安上证大宗商品股票E T F联接基金拟任基金经理黄欣表示，不过，市场对货币政策预期的转变值得注意。央行在10月19日近三年首次加息后，又于11月10日和11月19日两度上调存款准备金率，货币政策由“适度宽松”转向“常态化”，表明政府管理通胀预期、防止资产价格“泡沫化”的决心，年内不排除再次加息的可能。

　　与前期围剿有色、煤炭不同，基金的买卖行为同样发生了很大的转变，从买卖席位的披露情况来看，12日到18日的5个交易日中，基金买入主要集中在新兴产业以及消费板块，买入的第一大行业为电子信息板块，有10只股票被机构大笔买入。而在买入量最大的股票方面，往往集中于医药、零售等消费板块。汇丰晋信消费红利拟任基金经理王品表示，目前的市场情势中，下一个替代性的投资方向就是人民币升值所带来的投资机会。根据过往经验，人民币升值会直接带动消费板块。从中国经济的增长模式和发展前景看，未来这一情况或仍将延续。与此同时，随着中央政府启动内需消费的各项政策充分发挥效应，居民消费意愿增强，人民币升值对内需市场的拉动作用也会越来越明显。可以预见，大的内需消费板块在人民币升值中会充分受益。

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　　机构重要动向

　　据某大型基金公司内部人士透露，近期保险公司开始赎回股票型、指数型基金，规模超过100亿元。

　　另一家基金公司向记者表示，旗下基金尽管没出现大规模赎回，但有部分机构将偏股型基金转为货币型基金，表现出谨慎态度。