前期股市大跌，市场未来走势成多方讨论焦点。长信基金策略分析师毛楠认为，推断行情未来的演变轨迹，需要回顾此轮上涨的原因，以及关注市场相关主导因素是否会发生变化。

　　毛楠分析指出，10月以来行情的性质以流动性推动为主，市场成交量的大幅放大以及相关板块逼空式的上涨是最好的佐证。具体来看，可以分成三个阶段。第一阶段，以煤炭和有色为代表的周期性行业出现大幅上涨，与此同时，以医药、食品饮料为代表的消费类板块出现显著的下跌。第二阶段，在煤炭、有色板块大幅上涨40%-50%之后，市场开始寻找估值洼地，医药、食品饮料、农业等继续受到市场情绪的追捧。第三阶段，市场活跃度极高，板块出现普涨，赚钱效应增强，除了银行、钢铁、地产板块以外，估值都已经处于高位，最终市场选择了暴跌。

　　分析目前市场流动性的状况和未来可能引起其变化的因素，毛楠表示：中期来看，主要有以下因素左右未来流动性的变化。首先，货币政策的变化。未来国内货币政策将持续收紧以及明年信贷额度的确定对于宏观流动性都将产生渐进性的影响。其次，贸易顺差所带来的被动性的信贷投放。最后，美元、日元汇率的变化。如果短期出现超预期的上涨将直接对于宏观流动性形成冲击。

　　综合以上分析，毛楠指出：中期的流动性将是一个逐渐收紧的过程，而目前整体的宏观流动性依旧充裕，这在短期内很难产生根本性的逆转。短期内，市场就此直接进入中期下跌趋势的可能性比较小。