新浪财经讯 11月16日，新浪基金经理秀栏目邀请到华宝兴业新兴产业股票基金拟任基金经理郭鹏飞，就未来A股市场走势及新兴产业投资机会进行深入交流。以下为对话实录。

　　关于宏观经济与政策

　　新浪财经：今年国家陆续出台发展新兴产业相关政策，近期市场也在热议“十二五”规划在新兴产业相关内容，请问您是如何解读新兴产业相关政策？

　　郭鹏飞：10月18日出台的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》显示了中国政府推动经济发展方式转型的空前决心。未来五至十年中国经济发展模式将发生重大变化，追求GDP数字、及依靠固定资产投资、房地产、出口来拉动经济高增长的模式将终止。与此同时，新兴产业作为中国经济结构调整的龙头和未来的重要驱动力，将获得空前发展。中国政府还将持续出台支持鼓励和优惠补贴政策，这将推动新兴产业需求爆发性增长。由于新兴产业普遍存在供给不足，相关产业相当长时期内可以持续获得超额利润，其行业成长性和公司业绩的预期都将不断提升。《决定》提出的目标前所未有的明确，可操作性前所未有的强。此次决定规划到2020年，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。这对新兴产业不同行业的发展进一步明确了定位，对投资者将产生明确的指导作用。在可操作性上，此次决定进一步明确了各大新兴产业发展的重点方向和主要任务，对强化科技创新、积极培育市场、深化国际合作、加大财税金融政策扶持力度、引导和鼓励社会投入都做出了具体的安排和指导，将有力推动新兴产业的发展并很快引发各个层面出台新一轮新兴产业扶持举措的高潮。纵观人类发展的历史，新兴产业的成长是一国社会和经济实现跨越式发展的强大动力。

　　新浪财经：分析称今年年底前针对战略性新兴产业的具体政策将陆续公布，请问您对细化政策有何建议或期望？

　　郭鹏飞：我们认为可能在以下几个方面会有更详细内容：一是专项规划和产业发展目录，对七大新兴产业中的每一个产业进行具体的发展规划，并制定各个细分产业的发展目录，确定支持的具体范围，引导社会资源向规划的产业集中；二是明确各项支持政策的具体内容，包括财政补贴方式和新兴产业发展专项资金的来源及使用，税收优惠政策的具体方式和内容，金融机构信贷支持的具体政策和力度，相关企业创业板上市或债券融资的支持政策，相关领域的配套改革措施例如健全创新药物、新能源、资源性产品价格形成机制、实施新能源配额制、落实新能源发电全额保障性收购制度、建立和完善主要污染物和碳排放交易制度，等等。有了这些具体政策细则的保证，战略性新兴产业将迎来跨越式发展。

　　看好四大新兴产业

　　新浪财经：从相关政策来看，未来重点发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七大新兴产业，请问您最为看好哪一类或哪几类产业前景？

　　郭鹏飞：七大战略性新兴产业中，我们更看好前四个，未来几年会面临更好的投资机会，因为这四个产业目前已经具有较好的产业基础和一定规模，同时具有高速增长的社会现实需求，只要政府给予一定的支持和鼓励，就有可能很快进入爆发性增长阶段；在国务院文件中，明确规划这四个产业到2020年要成为经济的支柱性产业，承担着缓解经济发展瓶颈的重任。我们知道这四个产业目前规模还比较小，成为支柱性产业，意味着这四个产业未来10年具有非常大的发展空间。其余三个新兴产业，我们也很看好，但相对前面四个来说，它们的关键技术还不够成熟、生产成本还比较高、目前的社会现实需求还没有进入高速增长阶段，所以未来几年可能尚处于大规模产业发展和社会应用的前期阶段，相关上市公司看得见的收入和利润不一定会有爆发性的增长。这三个产业在国务院文件中定义为先导性产业，是中国在国际重大前沿领域的提前布局，也许在下一个十年中会逐步发展为支柱性产业。

　　新浪财经：有分析称新兴产业无疑将成为未来几年资本市场上的投资主线。请问你是怎么看未来新兴产业对A股市场的影响？

　　郭鹏飞：《决定》中提出的目标意味着五年后新兴产业增加值将较目前增长1.67倍，十年后将较目前增长4倍。但若考虑到中国经济未来十年持续的增长和通胀影响，新兴产业未来实际的增速要远远高于这一数字。若按中国经济未来每年增长8%计算，五年后新兴产业增加值实际将较目前增长2.92倍，十年后实际将较目前增长9.79倍。若再考虑到每年3%的CPI增长，则五年和十年后新兴产业增加值实际分别将较目前增长3.49倍和13.20倍。由此可知，国务院为战略性新兴产业制定的发展目标意味着有关行业将实现“十年十倍”的增长，这将为投资者提供未来十年中国最大的结构性投资机会。

　　三季度以来为恢复性上涨行情

　　新浪财经：刚刚谈到对A股市场的影响，接下来我们聊聊A股方面的话题，对于今年三季度以来这一波行情您又是如何看？

　　郭鹏飞：三季度以来的这波上涨行情，我将其定义为恢复性上涨，是对二季度过于悲观预期导致股市暴跌的修正。二季度，房地产为主的宏观调控政策，以及春节后开始的紧缩货币政策，导致中国经济短期内迅速下滑，投资者对经济二次探底预期强烈，这是股市暴跌的主要原因。但到了三季度末期，从PMI等指标可以明显看出，中国经济已经见底企稳，并且开始有所回升，投资者明白经济不可能二次探底，并且可能从四季度开始将逐步回升，同时发达国家量化宽松政策强化了流动性充裕的局面，从而股市出现短期大涨，基本回到了二季度下跌前的水平。

　　四季度震荡为主

　　新浪财经：您对四季度A股市场走势有何看法？

　　郭鹏飞：四季度走势我们认为以震荡为主，一方面经济企稳回升和流动性充裕有利于股市上涨，另一方面通胀压力很大有可能引发再次的紧缩，这两个因素互相交替，可能引发股市出现较大的震荡；如果通胀压力缓解，则流动性充裕因素占据主导地位，市场可能震荡上行；如果通胀压力更大，则紧缩政策可能占据主导地位，市场可能震荡向下。

　　“新经济泡沫”是合理的

　　新浪财经：新兴产业相关个股市场表现一直比较活跃，您觉得目前市场概念股整体估值是否合理？

　　郭鹏飞：战略性新兴产业是中国经济未来的重要驱动力，经济转型的必由之路，发展空间广阔；政府会对这些行业持续出台支持鼓励和优惠补贴政策，这些行业需求爆发性增长，供给不足，相当长时期内可以获得超额利润；其行业成长性和公司业绩的预期都不断提升。不过，新兴产业目前仅具有雏形，最终的产业发展态势将与现在的想象有很大不同，可能仅有少数公司能够生存并壮大；同时，这些股票普遍估值较高，需要精挑细选才能找到有投资价值的股票。“新经济泡沫”是合理的，资源配置向新经济倾斜，有利于孵育新的经济增长点；历史上重要的经济转型都会提前产生资产领域的泡沫。投资者不要期望新兴产业在股市里有估值的折价，不能用传统行业估值的投资理念来看待新兴产业。目前，尽管中小盘股整体上估值偏高，但仍有部分中小成长型公司处于价值投资区域。投资者应精选优秀的中小型公司，择机介入。

　　建仓策略：积极而谨慎

　　新浪财经：华宝兴业最近正在发行的新兴产业股票型基金，给我们网友简单介绍下这只基金？

　　郭鹏飞：华宝兴业新兴产业股票型基金为国内首只集中投资新兴产业的主题基金。该基金的股票投资比例为基金资产的60%-95%，其中投资于新兴产业相关股票的比例不低于股票资产的80%。该基金将采用自上而下和自下而上相结合的方法，通过对新兴产业相关行业的辨识、精选以及对新兴产业相关股票的深入分析，挖掘该类型企业的投资价值，分享新兴产业发展所带来的较高回报。我们将根据自身的研究、券商研究机构的研究，并参考《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006- 2020年)》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》等文件，以及中证新兴产业指数的编制方法等，动态确定新兴产业的范围。对于被认定为新兴产业的行业，该基金将综合研究社会发展趋势、经济发展趋势、科学技术发展趋势、消费者需求变化趋势以及证券市场估值的情况，对其进行逐一分析，重点配置于那些核心技术和模式适宜于大规模生产、产品符合市场趋势变化、具有较强带动作用、得到国家政策支持并且估值合理的子行业。对于入选的新兴产业相关细分行业中的上市公司股票，我们会将其分为两类：一类为以新兴产业为主业的上市公司；另一类为与新兴产业密切相关的上市公司。我们将通过对两类公司分别进行系统地分析，最终确定投资标的股票，构建投资组合。

　　新浪财经：该基金成立后，将采取怎么的投资建仓策略？

　　郭鹏飞：我们会采取积极而谨慎的建仓策略，积极的含义是积极去寻找投资机会，我们认为即使新兴产业股票整体略有高估，但仍有部分公司股价未充分反映未来良好的成长性而有所低估，我们应该积极去寻找这样的公司作为建仓对象；谨慎的含义是具体买入股票的行动不会很快，毕竟股市刚经历的较大涨幅，新兴产业股票估值也都较高，因此我们会尽量选择低点介入以降低建仓成本。具体来说，如果未来一个月股市继续上涨，我们会以较慢的速度建仓，如果未来一个月股市大幅下跌，我们将选择价值低估的股票尽快建仓。

　　四大标准抓潜力牛股

　　新浪财经：在众多的新兴产业相关概念个股中，投资者该如何抓住潜力牛股？您的选股标准是什么？

　　郭鹏飞：要抓住潜力牛股，必须要通过深入研究寻找出未来几年业绩有可能爆发性增长的公司，并长期持有。我的选股标准：一是主业集中且发展空间大，未来几年收入和利润有增长几倍的潜力；二是公司竞争力强、有独特的优势，未来有希望战胜其它竞争对手；三是公司有一个勤勉敬业、值得信赖的管理层；四是估值比较合理。

　　投资经验分享

　　新浪财经：接下来您可以谈谈您个人的投资理念或感悟吗？

　　郭鹏飞：我的投资理念是“成长带来回报”，投资回报来自于上市公司的利润增长，只有对上市公司进行深入而全面的研究，才能对其未来发展前景做出相对合理的预测，投资于业绩能够持续增长甚至不断超预期的上市公司，才能得到可预期的满意的回报。

　　新浪财经：我们知道基金都必须定期披露自己的投资组合，您也是华宝兴业旗下宝康配置基金的基金经理。请问你会参考借鉴别的基金投资手法或投资思路？

　　郭鹏飞：会，每个基金经理都有自己的特点和擅长的领域，对于我不熟悉的领域或公司，我会参考其他基金经理的观点，当然也会向业绩持续领先的优秀基金经理学习其成功经验。但是，投资决策只能靠自己，我会综合包括其他基金经理在内的市场上的各种观点之后，做出自己的决定。

　　新浪财经：最好给我们网友一句话的理财忠告。

　　郭鹏飞：深入研究再买入、长期持有不要卖。

　　基金经理简介

　　郭鹏飞 博士，拥有CFA资格。2004年2月加入华宝兴业基金管理有限公司任研究部行业分析师，2007年9月任公司研究部副总经理，2009年3月至2010年6月任公司研究部总经理，2010年6月至今任华宝兴业宝康灵活配置证券投资基金基金经理。

　　

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