来源：国金证券

　　基金投资操作建议

　　均衡配置组合——开放式基金投资建议

　　本周市场受存款准备金率上调等因素小幅震荡，与此同时10月份CPI和PPI数据公布，但从市场表现来看，股指调整较为温和，市场对此次CPI的走势预期较为充分。我们认为目前流动性充裕、物价继续攀升、经济增长继续向上的状态较难发生改变，因此也不改变市场中期向上的趋势。但政策收紧的现实和预期将继续压制大盘周期股。就基金投资者的组合来看，可以继续保持中高风险的组合配置，与此同时在组合结构上延续我们前期的建议，进行均衡配置，对于成长性确定的大消费、政策支撑的新兴产业、风险收益比较佳的中盘蓝筹等关注较多的基金进行均衡配置。此外，通胀状态或将在持续，因此对于通胀受益行业(如农业、食品饮料、有色、化工等)配置比例较高的基金可重点关注。

　　折价率降至较低水平，短期谨慎关注——封闭式基金投资建议

　　本周封闭式基金再有突出的表现，从折价率变化来看，上周末基金整体折价率11.56%，较前一周的14.35%已经明显下降，且从年内折价率的变化来看，11.56%的平均折价率已经创下今年的最低。经过本周的上涨，部分基金折价率或将进一步下降至较低水平。考虑到较低的折价水平，短期内适当保持谨慎。建议从中期角度关注封闭式基金，在考虑分红潜力的同时，尤其是关注其中管理能力突出、业绩持续性较强的基金品种，就基金风格，可结合季报信息和上述开放式基金的建议，进行均衡搭配。

　　过去一周基金市场分析

　　中小盘风格基金业绩领先——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　本周(2010-11-5~2010-11-11)上证指数收于3147.74点，全周上涨1.97%；深证综指收于1381.49点，上涨3.43%。从各个行业表现来看，医药行业表现突出，金融、地产行业小幅下跌。

　　股票-指数型基金一周收益率加权平均上涨0.8%，政策调控预期对金融、地产等大盘股的影响较大，本周中小盘风格指数基金再度领先，中小板、广发500、南方500、鹏华500、万家公用的涨幅居前。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市小幅上涨，其中股票型基金加权平均净值上涨2.42%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值收益率加权平均上涨1.93%，混合-灵活配置型基金净值收益加权平均上涨2.61%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨1.76%。

　　从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，受益于三部门印发《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，明确医药行业今后结构调整的主要任务和目标，本周医药板块持续走强，在此背景下对医药行业持有比例较高的基金均有突出的表现，比如广发聚瑞、华商盛世、嘉实增长等。此外，凭借着重仓股的突出表现，部分基金也涨幅居前，比如金鹰行业优势、银华内需等基金。

　　鹏华创新大幅溢价——上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨3.5%，同期净值平均上涨1.93%，前期净值表现突出的鹏华创新本周价格大幅上涨11.77%，大摩资源、万家公用、银华内需等基金的涨幅也超过7%。从LOF基金成交来看，45只基金成交量673万手，较前一周基本持平。就ETF基金来看，价格平均上涨0.87%。

　　截至11月11日，LOF基金整体折价率为0.2%，鹏华创新由于本周价格大幅上涨、净值涨幅相对滞后，溢价率达到10.15%，需要注意调整风险，此外，大摩资源、天弘深成的溢价率也较高，均超过4%；ETF基金整体小幅折价0.14%。

　　完全债券型基金受债市震荡影响，业绩小幅下跌——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　本周(2010-11-5～2010-11-11)债券市场小幅震荡，国债指数小幅下跌0.27%、企债指数小幅上涨0.22%，同期可转债指数上涨0.96%。从债券型基金的业绩来看，各类债券型基金小幅上涨，全周债券-普通债券型基金收益率加权平均上涨0.34%，63只普通债券型基金50涨13跌，泰信债券、华商稳健、方达债券等对股票市场有较好把握的基金涨幅超过1%；债券-新股申购型基金收益加权平均上涨0.21%，68只基金47涨1平20跌，华富收益、交银增利延续前一周的突出表现，分别上涨1.38%和1.37%；债券-完全债券型基金整体小幅下跌0.26%，7只基金1平6跌。

　　本周保本型基金加权平均收益为1.16%，5只保本型基金全部上涨，南方恒元和南方避险分别上涨1.86%和1.62%，涨幅居前。61只货币基金万份单位收益平均为3.67，7日年化收益率平均为1.92%。

　　QDII基金业绩小幅上涨——QDII开放式基金一周净值表现

　　本周(2010-11-4～2010-11-10)海外主要市场上涨，QDII基金业绩平均上涨0.52%，18只基金17涨1平，其中招商全球资源上涨2.18%，交银环球、长盛环球、银华全球和添富亚澳的涨幅也超过1%。

　　传统封基再有突出表现——封闭式基金一周市场表现

　　本周封闭式基金继续有突出的表现，平均价格上涨3.02%，涨幅超过同期市场和其它类型基金，28只封闭式基金全部上涨，基金丰和、基金银丰的涨幅超过5%，基金久嘉、基金普惠、基金同盛等也有不错的表现。

　　传统封闭式基金整体折价水平(按照11-5净值、价格计算)11.56%，较前一周的14.35%明显下降。26只基金除了基金鸿阳的折价率在19%左右，其余均在18%以内。从换手率来看，封闭式基金中基金鸿阳、基金久嘉的关注度较高。

　　从创新封基的表现及折溢价变化来看(截至11-11)：具有折价优势且本周净值上涨的同庆B和估值进取分别上涨6.77%和5.98%，两只基金的折价率也分别下降至11.1%和3.83%。随着净值上升杠杆优势逐渐消失的瑞福进取本周小幅下跌0.23%，折价率上升至5.95%，其折价交易的状态或将延续。在债市低迷的背景下，景丰B、汇利B下跌幅度较大，目前汇利B的溢价率达到11.11%，需要注意风险，此外汇利A和景丰A的折价率均在6%左右。

　　从场内具有配对转换业务的创新基金来看，由于本周中小盘风格股票相对良好的表现，兴业合润分级、银华深证100分级和申万深成分级基金的基础份额的涨幅均在1%以上，其中申万进取上涨5.2%，表现最为突出，目前溢价率为5.52%。随着合润分级基金逐渐向阀值靠拢，合润A的优势开始显现，其在风险可控的同时具备较强获得收益分配的权利的可能，在此背景下合润A本周上涨2.11%，目前溢价率为6.4%。此外，经过前期的大幅上涨，银华锐进和双禧B的溢价率大幅下降，目前银华锐进小幅折价1.03%。从整体折溢价率来看，除了申万深成分级的整体溢价率超过1%，其它基金的整体折溢价率均在1%以内。

　　来源：国金证券研究所

　　一周基金市场要闻

　　本周四只基金成立，深红利ETF基金11月5日成立，首募6.07亿，工银瑞信深红利ETF联接基金11月9日成立，首募26.18亿，易方达岁丰添利基金11月9日成立，首募26.79亿，华商策略基金11月9日成立，首募118.15亿。

　　本周三只基金公告将正式进入发行期。泰信发展主题基金11月12日起发售，国投瑞银中证下游消费与服务产业指数(LOF)基金11月15日起发售，金鹰主题优势基金11月18日起发售。

　　

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