□好买基金研究中心 罗梦

　　所谓稳健型私募，是指向下波动较小，持续盈利能力较强的私募。但是“稳”往往给人以“跑不快”的错觉。其实，仔细观察私募基金的风险与收益情况，一些优秀的稳健型私募基金也能获得远超大盘的收益。

　　好买基金研究中心统计了在过去12月中，单月净值下跌幅度不超过5%的基金。由于近期市场变化较快，为公平起见，我们仅取在2010年10月15日至11月14日公布净值的302只私募基金，其中有81只私募为满足此条件的稳健型私募。我们选取了这些基金中近6月、近12月排名均位于前1/3，即近6月、近12月收益率高于10.38%、24.72%的基金。满足以上条件的基金一共有12只。

　　其中，业绩最好的是翼虎成长，近12月收益率达到68.46%，超越沪深300指数65.42%，而其近12月最大单月跌幅仅为4.05%，仍可划归为稳健型私募。翼虎成长的基金经理余定恒，拥有多年的投行从业经验，在产业、公司的挖掘上具有独特视角。翼虎投资强调在价值发现的基础上，跟踪市场中长期主题和热点，配以灵活的操作，争取在各个阶段获得超额收益。翼虎主要把握三个方面的投资机会：战略新兴产业：如移动支付、智能终端等；传统产业升级：如智能电网；战略长周期拐点行业：如医药、铁路货运等。

　　瑞天价值成长近6月、12月分别上涨24.20%、51.38%，最大单月跌幅为2.16%。基金经理李鹏不追求战胜市场，而是以低波动下的稳健增值为目标，尽量做到市场下跌时不跌或少跌。这样的稳健增值主要通过三个层面实现：第一、对宏观数据密切跟踪并保持足够的警惕，仓位随之调整；第二、灵活的仓位控制，使得基金既能在下跌时有所控制，也能在上涨时及时分享市场收益；第三、持仓结构调整，在价值股与成长股之间进行切换，对于成长性个股持有的时间相对较长，而价值型个股则会做一些短线。因此，在市场单边上涨时，瑞天稳定的特性并不能给投资者带来超越市场的回报，如2009年仅上涨52.02%，位于行业后1/2的水平。但在震荡的市场中，瑞天能如鱼得水。

　　中睿合银旗下的中铁中睿吉祥管家一期、鑫兰瑞单月最大下跌幅度分别仅为1.99%和2.18%，近12月收益率分别为25.34%和26.54%，其中大部分收益为今年10月获得。其基金经理刘睿是原国家围棋队专业选手，将黑白之道间的博弈运用在股市的红绿之道上。中睿合银的核心投资理念是“微幅收益的复利叠加，高频交易的趋势投资”。中睿合银交易频率很高，通常三个交易日就会完成买入、卖出的一个交易循环，如此的高频风格在国内阳光私募中较为少见。在今年9月之前的一年中，中睿合银旗下基金收益并不算突出，但今年10月，由于抓住大盘股行情，单月取得超过20%的回报，迅速积累了收益。

　　宏利2期-龙赢最大单月下跌2.17%，近6月、12月收益分别为20.09%和31.56%，2009年也获得135.24%的收益，净值保持稳步增长。基金经理童第轶是著名的记者派私募基金经理之一，曾任中国证券报记者，曾在中国人寿资产管理公司任分析师。童第轶本着“以正合，以奇胜”的策略，投资用传统的纪律性方法控制风险，同时顺应市场变化，应用不同的投资侧重点来获取利润，采用中线投资与短线交易相结合的方法，获取稳定盈利。

　　虽然高收益在很大程度上总是与高风险相伴，但将稳健型私募等同于乌龟是私募投资中的一个误区。在追求绝对收益的私募基金行业，确实也有着一批中等风险，中高收益的基金。除以上提到的基金以外，鼎锋成长一期、新价值5、华宝1号、景泰一期、景泰二期、乐晟股票精选，在过去的12个月最大单月下跌幅位于4%之间，且近12月以来获得了超过大盘逾30%以上的收益，也是值得稳健型投资者关注的优秀私募基金。

　　稳健型私募基金业绩表现

　　基金名称基金经理净值日期最新净值最大单月近6月收益率(%)近12月收益率(%)

　　下跌(%)

　　绝对相对绝对相对

　　中铁中睿吉祥管家一期刘睿201010311.5380-1.9923.7313.5425.3422.30

　　瑞天价值成长李鹏201010291.8037-2.1624.2014.0151.3848.34

　　宏利2期-龙赢童第轶201010291.5789-2.1720.099.9031.5628.52

　　鑫兰瑞刘睿201010312.5698-2.1825.8815.6926.5423.50

　　展博1期陈锋201010251.7732-2.9024.7015.5733.2131.23

　　翼虎成长余定恒201010291.3785-4.0514.194.0068.4665.42

　　鼎锋成长一期张高201011052.1854-4.3015.855.6643.7440.70

　　新价值5罗伟广201011051.4017-4.3311.75-1.4740.2334.36

　　华宝1号汤小生201011051.6721-4.3915.405.2154.2951.25

　　景泰二期张英飚201011051.3090-4.4124.645.4943.0940.06

　　乐晟股票精选曾晓洁201011052.6568-4.4615.945.7548.6945.66

　　景泰一期张英飚201011051.2867-4.7822.8212.6245.2642.22

　　数据来源：好买基金研究中心。仅统计在2010年10月15日至11月14日公布净值的302只基金。仅包括管理型阳光私募产品。仅统计成立时间满1年的基金。