□本报记者 李良 蔡宗琦

　　涨势如虹的A股周五遭遇麻烦，然而，仓位超越90%的基金经理并不惶恐。在他们看来，眼前的调整只是牛市中的小浪花。尽管基金经理不愿透露高持仓下的具体持股情况，但三季报却暴露出不少“独门武器”，那些今年跑输大盘、基金却舍不得割肉的独门股年底前值得关注。

　　笑看风云 高处不寒

　　悄然间股票型开放式基金的平均仓位创下90.80%的历史新高。尽管周五出现巨幅下跌，但高仓位运转的基金经理李涛(化名)并未改变他对趋势的判断。“周五A股集体下跌，一方面是获利盘的集中回吐，一旦市场情绪回归正常，这种非理性行为就会消失；另一方面是市场担忧政府紧缩政策力度会超出预期。”他说。

　　10月A股拔地而起，基金经理被迫从“结构性行情”转向“通胀型牛市”，手快者开始大刀阔斧地调仓，李涛国庆长假后开始动手：减持部分市盈率80多倍的重仓股，集中配置到煤炭、有色的龙头股上。调仓幅度不是很大，但一番忙碌后，他执掌的基金仓位已蹿升至90%。

　　这样的做法在10月份的基金业中十分盛行，“未能低位介入有色、煤炭的基金则将化工等其他周期板块纳入追逐的目标。”某基金公司投资总监告诉中国证券报记者，“现在该调的都调了，过高的仓位不允许大家再有更多的动作，只有持股观望。”

　　仓位高了，市场却开始震荡。不过，李涛安之若素。对记者“如何判断后市”的提问，他没有直接回答：“在我的记忆里，物价动不动就几十个点往上涨的年份是很罕见的，流动性究竟有多泛滥，我们已经见识到了，那A股的前途还有什么可担心的？”

　　李涛说，他不会因为周五的暴跌而改变既有的投资策略。未来他会密切关注政府的政策动向，如果出现类似房地产调控那种连续而且超出想像的强力政策，才是真正需要规避市场风险的时候。

　　坚守重仓股

　　“手心手背都是肉，这种世道下，把谁卖掉，没准就买不回来了。还是紧紧攥在手里好。”李涛开玩笑地说。

　　面对周五的恐慌跳水，一些基金经理的观点颇具代表性：历史上确实多次发生石化双雄拉升后个股出现较大调整的现象，但这并不是绝对现象，“A股向上的趋势没有改变，行情起来后煤炭、有色翻倍，‘两桶油’仅20%的反弹幅度有一定的补涨要求。当然，从历史经验来看，投资者普遍担心，大家伙起来导致市场短期震荡，但这不会是大盘开始筑顶的信号”。

　　10月份周期股涨势如虹给基金经理留下极其深刻的印象，而CPI逐月走高更勾起了他们对2007年的“美好回忆”。在采访中，几乎所有的基金经理都表达了对资源股的乐观态度。

　　信诚四季红兼信诚中小盘基金经理闾志刚说，“只要美联储的量化宽松货币政策没有改变，资源类股票的行情就会持续。”上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉则提到，虽然市场普遍认为明年货币投放量会减少，但此轮行情并不取决于增量资金，而是现有资金的重新配置。一旦进入加息周期，债市的资金将流入股市。

　　虽然非常看好资源股，但不可能把火力都集中在一个板块上。于是，基金经理热衷的配置变得五花八门。“除了资源股外，我还重点配置在医药、消费和新兴产业上。”

　　某基金经理在接受记者采访时称，“这些是‘十二五规划’的重点受益对象，从长期配置的角度看，应当坚定持有。”另一位基金经理则认为，大盘蓝筹股会引领整个牛市的进程，其过低的估值随着行情的深入必将得到修复，“这显然比那些高估值品种的性价比高”。

　　有意思的是，尽管政府对地产调控之严日盛一日，但仍有一些基金经理对地产股不忍罢手。闾志刚表示，地产股虽处调控漩涡中心，但要看到地产行业长期成长是没有问题的，存在投资空间。

　　无限风光独门股

　　与模糊地指点板块相比，随着三季报密集披露，更为明确的基金独门股浮出水面。与以往的骄人业绩相比，这些独门股10月以来涨幅普遍不佳，中国证券报统计发现近八成独门股跑输大盘。

　　尽管如此，有券商旗舰店营业部负责人透露，行情动荡，多数基金经理仍然坚守股票不调仓，“以往独门股风光无限，眼看年关在即，各种评比即将开场，基金高仓位运转没有子弹却要做业绩，独门股很难跑输大盘。”

　　WIND数据显示，三季报中共有222家上市公司前十大流通股中仅有一家基金公司，剔除指数型基金的个股共有107只，涉及38家基金。不少沉寂已久的基金独门股开始爆发，如交银施罗德精选股票证券投资基金的中科三环不温不火地整理十个月后，在10月份开始一路涨停板。华夏系独门重仓的三峡水利则逆势封出涨停。

　　上述股票的异动在业内人士看来意味着基金年末业绩保卫战的开始，那些跑输大盘的基金独门股在接下来的一个多月里更值得关注。如新华系独家埋伏的锦龙股份今年让新华基金来回坐过山车，今年以来涨幅仅有2.43%，新华系持股数量在一年间未有明显变化。嘉实明星基金经理邵健掌管的嘉实策略增长和嘉实增长基金近两年来一直潜伏于安妮股份，持有流通股的15%，但今年以来该股涨幅仅有21.94%，面对海西规划和人民币升值不为所动，近期才刚刚有所表现。

　　从统计数据来看，华夏系三季度新开仓的蓝帆股份、天津松江、福成五丰及数源科技，四季度以来整体表现皆落后于大盘。以蓝帆科技为例，中报时该股埋伏了中国平安人寿保险及十余只基金，但该股票自上市之日起从61元高位跳水，腰斩至31元。三季度时仅有华夏行业精选基金悄然进入，其他机构悉数撤退。更有基金独门股至今大幅亏损，王亚伟领衔的华夏大盘精选从今年一季度入驻*ST百科，截至11月11日，今年以来跌幅高达22.85%。

　　值得关注的是，这些基金独门股不少原本并非一只基金独有，但多数之前看好的机构不能坚持到最后，直到成为独门股方才显出英雄本色。如三季度末发力、从二季度至今已经翻番的富龙热电，二季度末时尚有广发、摩根士丹利华鑫、南方、鹏华等多只基金驻扎，但三季度时仅有摩根士丹利华鑫资源优选混合型基金坚守。这样的例子不胜枚举，业内人士认为，对投资者而言，关注那些基金坚守到最后却涨幅有限的独门股或许是年底震荡上升行情中简便的选股方式。

　　

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