理财周报私募实验室研究员 翟乐/文

　　奉行经济学大师凯恩斯的“选美理论”的展博投资发展有限公司总经理陈峰，最终在红十月“抱得美人归”。据壹私募基金研究中心统计：展博1期10月份月度收益率为22.63%，位列第十。截至10月25日，其基金净值为1.77元。

　　节前仓位已到6成

　　陈锋告诉理财周报记者：“在节前一周，展博投资的仓位已经提高到6成以上。到节后，当煤炭、券商、银行成为新的上涨品种时，我们做了一定的仓位调整，把握住了趋势性跟随上涨机会。但这波行情和原来有较大的不同，周期性股票不是轮涨，而是普涨，不同行业上涨的幅度和持续性大不相同，所以只有把握了其中领导型股票，才能获得超额收益。”

　　“具体来说，选择黄金为代表的有色股，是基于对通货膨胀的担忧和西方国家量化宽松货币政策的考虑，我们觉得国际黄金期货价格突破1250点后还有一定的上涨空间，也观察到国内黄金类股票价格同国际期货价格的互动关系，期货价格上涨到一定阶段会对股票价格上涨产生很好的催化效应，这是节前我们选择重仓黄金股的原因。同时，我们也研究了政策对市场的影响，9月29日出台的房地产新一轮调控政策，分析后我们认为前期房地产板块的连续下跌基本反映了这一预期，这将促进房地产行业内部的分化，对有较强市场品牌和开发实力同时没有资金压力的大型房地产上市公司将产生积极的影响，有利于行业集中度的提升。所以第二天我们及时买入万科、保利龙头上市公司，短期也获得了不错的收益。”

　　“选美理论”做超额收益

　　陈锋的投资风格颇有意思，对看好的行业或者板块会采取集中投资的策略，同时持有的股票基本不会超过10只，不会过多考虑分散投资来降低风险。

　　对于风险，则是通过仓位管理和止损来控制。在判断系统性风险比较高时，就采取轻仓或空仓的策略，对个股会针对不同的市场趋势、市场特征设定-3%—-10%的止损线，因为在上涨中存在短暂的回调，因此设定动态的止损范围，所能容忍的最大亏损是-10%。通常一旦达到10%会无条件止损。

　　展望未来，陈锋对记者说：“综合基本面和市场因素，四季度应该是谨慎偏乐观，大盘会在3000点附近震荡向上。考虑到美联储量化宽松政策，以及国内进入加息周期，在配置上我们首选有色、煤炭等上游资源品，但会做好仓位和风险控制，避免净值大幅波动。”

　　陈锋表示，新兴产业将继续享受政策红利。新能源、新材料、新能源汽车、生物医药、新一代信息技术、高端装备制造业等战略新兴产业满足高增长的条件。