广州长金投资董事长兼总裁郑晓军

　　新快报记者 强燕

　　10月以来大盘的意外反弹令市场情绪立即升温，每天三四千亿元的成交额仿若“牛市”再临，不过，广州长金投资管理有限公司董事长、总裁郑晓军日前接受记者采访时认为，这波行情不会是大牛市，未来一段时间市场还将维持区间振荡的走势，要取得较好的投资回报，还需要精选个股。

　　郑晓军简介

　　广州长金投资管理有限公司董事长、总裁、投资总监，广州市金誉实业投资集团有限公司、广州智光电气股份有限公司实际控制人。具有多年的实业投资经验，涉足10多个行业，在证券市场上也有17年实战经验，崇尚价值投资，在实业和资本市场上都有很好的表现。

　　记者：请问你们现在的仓位如何？

　　郑晓军：满仓。我们一直是满仓操作。今年四五月份大盘重挫的时候净值有点回落，现在大盘还没回到调整前的点位，我们的净值已经创新高了。

　　记者：在市场出现重挫的时候你们会止损吗？

　　郑晓军：你说的止损，我理解为认错，当你的投资思考、投资逻辑错了，就要认错。但市场短期走势没规律，股价往往会与价值背离，我们不会简单因为股价下跌而止损，而是要看买入的理由是否发生变化或是否有更好的投资标的。

　　记者：在市场大幅振荡的时候会进行波段操作吗？

　　郑晓军：如果每一波都能踩准，那当然好，但没人能一直踏得准，这个世界上积累了巨额财富的人没有哪个是做短期波段做出来的。作为价值投资者，我们在买之前会深入研究，一旦市场有机会就会重拳出击。买入后往往会持有较长一段时间，分享公司的成长。我不用天天看市场，一个月不看市场也没关系。除非公司基本面有大的变化，或者股价远超价格，或者有更好的品种，我们才换。我们尽量提高成功概率而不是追求交易频率，尽量每一次投资都是正确的。

　　记者：那你们如何来选择股票呢？

　　郑晓军：一方面，我们会看行业，看管理层。我之前投资过电厂、快消、制造、医药、零售等十多个行业，不久前还和比亚迪一起投资了一个矿。相对而言，我们对行业机会有更多了解，在发现优秀企业家方面也有优势；另一方面，我们也看财务指标，会关注现金流、毛利率、净资产收益率等等，还会做深入调研。只有对公司了解得深，才不会从众，在有价值的时候敢于去买入。像2008年底中国平安才20元左右一股，我们认为是非常有投资价值的，就重仓买入，现在涨了约两倍。

　　记者：你们会做ST股、重组概念股吗？对新兴行业怎么看？

　　郑晓军：不会去做ST、重组股。我们重点是看企业，找容易理解的、有成长性的绩优股。我们的重仓股一般只有4-5个左右。对新兴行业我们还是在观察在研究。

　　记者：您对普通投资者有何建议？

　　郑晓军：一个人能力有限，时间有限，所以要保证成功的概率，一定要在自己能力范围内投资。对散户而言，不妨找一个值得托付有能力的管理人，相信他，给一点耐心，让他帮忙积累起巨大财富，而你自己去享受生活。

　　热钱作用较有限

　　关于10月以来的这波意外反弹行情，坊间分析颇多，有认为是政策对房地产行业的调控靴子落地；有认为是炒房资金及海外热钱蜂拥而入推动了股指；还有人认为，现在就像2006年大牛市前夕。郑晓军则没有这么乐观。

　　郑晓军认为，这波行情不会是大牛市。像中小板，目前市盈率达到50来倍，空间已经不大了。至于热钱、投资者情绪等，都是影响市场短期表现的因素。以热钱为例，人民币这几年都有升值压力，热钱年年都有，2007年有热钱，2008年也有热钱，但2008年的市场跌了那么多。在现在资本市场还未开放的情况下，热钱是有限的，单凭这个不足以支持大牛市，核心因素还是企业成长。

　　看好弱周期行业

　　“我们不太看周期股，”郑晓军喜欢投资成长性确定的公司，这类公司大部分都在消费类行业。而长期实业投资的经验也使得他擅长挖掘这类公司。2004年他买入苏宁，2007年兑现，3年不到的时间赚了20倍，现在仍持有的张裕B则已经赚了26倍(拿了7年)。

　　郑晓军表示，消费类公司易分析，业绩较稳定。不过，今年以来消费股颇受追捧，股价高企，对此，郑晓军表示，具体还是要看公司，有些公司股价太高了，会考虑卖出，但有些公司股价暂时合理，如果未来其增长空间较大，也会继续持有。

　　对于“三高”创业板，郑晓军也不排斥，“我们会非常谨慎，必须是对其成长性非常有把握，有足够的信心才会投”。

　　长金旗下产品表现